计算机行业：信息安全国本所在，未来迈入运营时代

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2018.04.26 信息安全国本所在，未来迈入运营时代 杨墨（分析师） 李沐华（研究助理） 021-38676694 010-59312799 yangmo@gtjas.com limuhua@gtjas.com 证书编号 S0880517040004 S0880117080162 本报告导读：信息安全需求本质来自政策驱动，当前信息安全已经被定义为国家安全的前提，行业发展将超预期，爆发式增长将来自新兴领域。 摘要： [Table_Summary]  信息安全需求来自政策驱动，习主席提出网络安全是国家安全的前提，把行业地位提升到了新高度。全国网络安全和信息化工作会议 20日至 21 日在北京召开，常委全部出席会议，网络安全、自主可控催化力度空前。习近平强调，“没有网络安全就没有国家安全，就没有经济社会稳定运行，广大人民群众利益也难以得到保障。”我们认为，网络安全已经上升为国家安全的前提，这是以前没有过的新高度。信息安全的特征是事件和政策驱动，行业将迎来新的高速成长期，行业内的龙头公司将获得估值溢价。  在传统信息安全行业，爆发可能性较小，未来高成长性来自新方向。我们认为，新成长动力来源主要在四个方向：1、向云安全、物联网安全、大数据安全等信息安全新领域进军。2、商业模式改变。目前信息安全企业停留在卖产品、做服务的阶段，未来安全运营将成为大势所趋。3、多元化。从信息安全行业转向其他行业，但对企业经营者的管理能力有较高要求。4、外延并购。通过外延并购提升行业集中度，获得规模优势，降低成本，从而实现跨越式成长。  启明星辰城市安全运营中心落地，标志信息安全行业向独立运营转型。从产品销售到安全运营，商业模式发生了重要改变，主要体现在：1、客户从增量到存量，平滑收入波动性。2、安全运营能够减少销售人员，降低销售费用率。3、对于智慧城市主体而言，投入在硬件上的费用将降低，安全部署的成本更低。4、响应速度提升，在省级城市会有安全专家坐镇，这样一旦发生信息安全事件就能够快速响应。  投资建议：传统信息安全产品已经较为成熟，未来优先选择提前布局新兴领域的信息安全企业，以及尝试新型商业模式的信息安全公司，推荐标的：启明星辰（002439），美亚柏科(300188)，绿盟科技(300369)，南洋股份(002212)。受益标的：卫士通（002268），格尔软件(603232)、蓝盾股份(300297)，北信源(300352)。  风险提示：信息安全行业发展不及预期，行业竞争加剧的风险 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_Report] 相关报告 计算机：《贸易摩擦不断，自主可控方能成就网络强国》 2018.04.23 计算机：《七常委全部出席会议，网络安全、自主可控催化力度空前》 2018.04.22 计算机：《网信会议显决心，市场聚焦网安与自主可控》 2018.04.22 计算机：《国务院常务会议定调，推动“互联网+医疗健康”产业发展》 2018.04.18 计算机：《政策强势发声，推荐互联网医疗板块机会》 2018.04.16 行业深度研究 计算机 股票研究 证券研究报告 行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 25 目 录 1. 信息安全行业未来十年保持高景气度 ................................................. 3 1.1. 信息安全技术为 IT 系统保驾护航 ................................................ 3 1.2. 政策和事件是行业发展主要驱动因素 .......................................... 4 1.2.1. 信息安全需求本质是被动需求 ............................................... 4 1.2.2. 事件催生政策，政策带动需求 ............................................... 5 1.3. 对标海外，中国信息安全市场规模仍有较大提升空间 .............. 7 1.3.1. 中国信息安全市场保持稳定增长 ........................................... 7 1.3.2. 与全球信息安全市场规模差距较大 ....................................... 8 1.3.3. 未来差距将缩小，但过程将很长 ........................................... 9 2. 行业集中度将提升，利好行业龙头 .................................................... 11 2.1. 目前市场集中度并不高 ................................................................. 11 2.1.1. 中国信息安全市场较为分散 .................................................. 11 2.1.2. 分散背后的原因——仍未完全脱离产品时代 ...................... 11 2.2. 未来集中度提升利好行业龙头 ..................................................... 11 3. 传统安全产品市场渐趋成熟 ............................................................... 12 3.1. 传统安全市场增速稳定 ................................................................ 12 3.2. 竞争格局基本已定 ........................................................................ 14 3.3. 高速成长的惊喜将来自新方向 .................................................... 14 4. 新兴市场萌芽——信息安全边界在扩展 ........................................... 15 4.1. 云安全伴随云计算兴起 ................................................................ 15 4.2. 物联网设备数量增加带来安全需求 ...................................