计算机行业深度报告：区块链技术拨云见日，行业应用百花齐放

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 22 证券研究报告 | 行业研究 计算机 【联讯计算机深度】：区块链技术拨云见日，行业应用百花齐放 2018 年 05 月 18 日 投资要点 增持(首次评级)分析师：李仁波 执业编号：S0300518010001 电话：0755-83331495 邮箱：lirenbo@lxsec.com  比特币疯狂背后底层技术受到关注在比特币价格疯狂走势下，其底层的区块链技术正日益受到关注，其去中心化、数据不可篡改、开放、匿名的特性能够解决当前许多行业的“痛点“问题，有望在未来大规模应用于需要解决信任问题或者信息安全问题的行业。  监管态度逐渐明确，区块链加速探索应用落地与对比特币等数字货币监管日益趋严的背景相比，针对区块链技术的支持与鼓励已在全球范围内达成共识，国内区块链技术也将在未来数年内得到国家与地方的政策支持。在政策与市场的双层驱动下，区块链相关产业有望脱虚入实，区块链技术加速探索可能的应用场景，根据 Gartner 曲线预测区块链技术可能在 2020 年左右迎来一轮爆发,并于 2025 年达到成熟。 竞争格局：技术层面竞争激烈、应用层面场景不断丰富针对区块链的技术层面来看，国内外 IT 与互联网巨头对区块链技术更敏感，研究反应速度最快并已经完成了多个技术层面的研究项目，但我们认为，基于区块链技术去中心化的特性以及区块链技术并非一种全新的技术两个角度去看，独立的创业公司反而具备“弯道超车”的机会。在应用层面上，由 ICO 和发币炒币组成的 1.0 时代已成过去，区块链洗净浮华，加速进入 3.0 时代，应用领域围绕区块链特性与行业“痛点”结合不断展开探索。区块链主要解决的是一个信息不对称情况下的摩擦问题，因此在解决第三方信任、提高商业效率、增强网络安全、提高信息透明等方面有着十分广泛的应用空间，并由此提出了区块链+的概念。 区块链+：金融应用不断成熟，其他领域商业化突围区块链基于去中心化、点对点传输的分布式账本技术避免了记录丢失问题以及有工作量证明机制和基于时间戳的回溯机制维护了数据传输过程中的安全性问题使得区块链天然在第三方参与频繁、信息安全性高的金融行业有着很广泛的应用场景，其中跨境支付与资产证券化将最先收益。其他垂直领域，围绕区块链特性与行业相结合进行探索。目前未来应用场景主要包括了供应链、物联网与版权等方面，我们预计互联网版权的巨大空间和区块链的良好结合使得区块链+版权迅速落地。 投资策略目前区跨链应用基本还处于 POC 即验证性测试阶段，基于我们对区块链技术能够解决一些行业“痛点”问题的认识和政策利好的叠加，看好未来区块链技术在金融、供应链与文娱&版权行业上率先落地。我们看好区块链技术未来的发展前景，给予行业 “增持”评级，建议关注已实现区块链技术场景 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 22 落地的易见股份（区块链+供应链）、安妮股份（区块链+数字版权）以及可能具备可应用场景的恒生电子、四方精创、赢时胜、飞天诚信、用友网络等。  风险提示 行业政策不利于区块链发展； 区块链技术应用不及预期； 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 22 目 录 一、比特币疯狂背后底层技术受到关注 ................................................................................................................. 5 （一）比特币疯狂过后，区块链技术受到关注 ............................................................................................... 5 （二）区块链的本质——分布式账本系统 ...................................................................................................... 5 （三）区块链的价值——四大特性带来巨大商业前景 ..................................................................................... 7 二、监管态度：监管态度逐渐明确，区块链加速探索应用场景 .............................................................................. 7 （一）监管态度逐渐明确，区块链与比特币区别对待 ..................................................................................... 7 （二）区块链投资项目分布 ........................................................................................................................... 8 （三）政策与市场双重作用下，区块链技术正洗净浮华 ................................................................................. 9 三、竞争格局：技术层面群雄逐鹿，应用层百花齐放 .......................................................................................... 10 （一）技术层面巨头涌入，创业公司有望 “弯道超车” .................................................................................. 10 （二）应用层面场景不断丰富，区块链加速进入 3.0 时代 .............................................................................11 四、区块链+N：金融应用不断成熟，其他场景全方位探索 .................................................................................. 12 （一）金融应用不断成熟，跨境支付与资产证券化最先受益 ........................................................................ 12 1、跨境支付——应用效果显著，市场前景广阔...................................................