金融科技（Fintech）和数据挖掘研究（七）：创业板50的产业链特征和优势

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 金融工程研究 证券研究报告 金融工程专题报告 2020 年 03 月 06 日 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 《量化研究新思维（十九）——机构投资者持股拥挤度因子》2020.02.26 《选股因子系列研究（五十九）——基于逐笔成交数据的高频因子梳理》2020.02.21 《量化研究新思维（十八）——另类数据在投资中的运用》2020.02.17 [Table_AuthorInfo] 分析师:冯佳睿 Tel:(021)23219732 Email:fengjr@htsec.com 证书:S0850512080006 分析师:张振岗 Tel:(021)23154386 Email:zzg11641@htsec.com 证书:S0850519050001 分析师:梁镇 Tel:(021)23219449 Email:lz11936@htsec.com 证书:S0850519110004 分析师:余浩淼 Tel:(021)23219883 Email:yhm9591@htsec.com 证书:S0850516050004 金融科技（Fintech）和数据挖掘研究（七）——创业板 50 的产业链特征和优势 [Table_Summary] 投资要点： 创业板 50 近期的强势表现离不开它的科技属性，但过往的分析通常只关注成分股本身的特征，如行业分布，等等。而科技是一个全球化分工的行业，每家公司可能只是整个生产链条中的一个环节。近期投资者颇为关注的新能源汽车和 5G 等主题，均属于这种类型。因此，分析创业板 50 在整个产业链，尤其是科技产业链中的特征和优势，有助于更好地理解和发现创业板 50 的投资价值。  创业板 50 指数的成分股具有科技行业集中度高、科技公司的属性纯正以及与前沿科技密切相关三大特征。（1）创业板 50 中权重最高的 FactSet 一级行业是科技，其次是同样和创新息息相关的医疗健康。（2）创业板 50 中科技行业的营收占比始终领先于其他行业。（3）创业板 50 成分股共涉及 395 个概念板块。其中，包括 5G 应用、新能源汽车等当前科技的前沿领域。  创业板 50 指数具有上下游供应商和客户数量多、产业链中重要程度高以及下游基本面溢出效应强的特征。（1）不论是在上游供应商还是下游客户中，科技始终是占比最高的行业。尤其是在下游客户中，属于科技行业的公司占比超过 1/3。（2）创业板 50 成分股在全球产业链中的分散度和重要程度更高。（3）创业板 50 指数的下游基本面更好，更容易受益于下游的溢出效应。  创业板 50 第一大权重股——宁德时代，是汽车电池领域的龙头企业，在整个汽车产业链中的重要程度高，不可替代性强。作为行业内的龙头，宁德时代的客户包括大众汽车、东风汽车、戴勒姆集团、吉利控股等传统车企巨头，也包括蔚来等新能源汽车企业。2020 年 2 月，宁德时代发布公告，拟与特斯拉签订采购协议，供应动力电池产品，产业链下游进一步得到扩展。  创业板 50 第五大权重股——信维通信，涉及华为和 5G 两大概念，自身业务和在供应链中的位臵均具备较为突出的优势。作为移动终端天线制造商，信维通信的主要下游客户包括苹果、华为等大型科技公司，其产品被大量应用于手机、5G等前沿领域。我们认为，随着 5G 技术的不断普及，信维通信有望持续受益，并对创业板 50 指数形成正向反馈。  风险提示。本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；权益产品收益波动较大，适合具备一定风险承受能力投资者持有。 金融工程研究 金融工程专题报告 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 创业板 50 指数的产业链特征和优势 .......................................................................... 4 1.1 成分股的产业链特征和优势 ............................................................................. 4 1.2 成分股上下游的产业链特征和优势 .................................................................. 6 2. 创业板 50 权重股的产业链特征和优势 ...................................................................... 8 2.1 宁德时代 .......................................................................................................... 8 2.2 信维通信 ........................................................................................................ 10 3. 总结 ......................................................................................................................... 11 4. 风险提示 .................................................................................................................. 11 nMoNsMvMrQmMoRoNrOmQoPaQ8Q9PpNrRpNmMjMnNsRiNrRqO8OnPsRuOpPqOxNmNqR 金融工程研究 金融工程专题报告 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 常见宽基指数的累计净值 .................................................................................... 4 图 2 常见宽基指数的行业分布（2020.02） ............................................................... 5 图 3 创业板 50 的 FactSet 一级行业分布（2020.02） ............................................... 5 图 4 创业板 5