教育行业研究报告：最新疫情跟踪暨教培企业最全自救手册！

证券研究报告 教育行业研究报告 黄莞（分析师） 田鹏（分析师） 史玲林（研究劣理） 电话： 020-88832319 020-88832286 020-88832286 执业编号： A1310517050001 A1310519080001 A1310118080004 邮箱： huangguan@gzgzhs.com.cn tian.peng@gzgzhs.com.cn shi.linglin@gzgzhs.com.cn 2020年2月21日 Contents 目录 单击此处添加段落文字内容 非典启发及当前教育企业措施 2 单击此处添加段落文字内容 教培企业自救最全手册 3 单击此处添加段落文字内容 疫情现状不企业痛点 1 rMsOoMxPyQ9P8Q9PtRqQnPpPkPnNsQfQnPqR8OrQoRNZqRmQMYtOoM一、疫情现状与企业痛点 4 1.1疫情下行业现状：线下培训叫停，已有9省延迟至2月底、3月初  截至2月8日，浙江、江苏、上海、重庆、广东、安徽等6省份已发文称2月底前不开学，内蒙古、甘肃、黑龙江开学时间推迟至3月1号之后。预计教培机构的线下复学时间与学校开学时间保持一致。 资料来源：公开资料（截至2020.02.08）、广证恒生 湖北、北京、天津、陕西、吉林、广西、新疆、山西、河北、青海、宁夏 福建、辽宁、云南、江西、四川、河南、湖南（中小学、幼儿园） 海南、山东、湖南（高等学校） 贵州 浙江、江苏、上海、重庆、广东、安徽 推迟至2月16-17日之后 推迟至2月24日之后 2月下旬 推迟至2月底 推迟至3月1-2日之后 黑龙江、甘肃、内蒙古 西藏、台湾、香港、澳门 未发布相关通知 开学时间不是很明确 5 1.2企业痛点：近忧“现金流危机”&远虑“在线冲击” 通常疫情结束后出于对安全的恐慌心理，家长并不会立刻让学生进行线下集中上课。诸如新东方、卓越教育等老牌线下机构，当年非典时期就非常重视消费者信心恢复情况，对校区的防疫措施严格执行且同步家长，以减少消费者对安全的恐慌心理。 现金流压力 1 消费者信心恢复 4 员工恐慌情绪蔓延 2 年度扩张战略调整 5 在线教育同业竞争 3 行业竞争局面的审视 6 线下教培机构年度扩张计划多在上一年年底制定完成，此次突发疫情事件，对于多数正处于扩张发展期的线下企业来说，需根据疫情进展情况，制度不同的线下扩张计划。 线上:在线教育利好企业获客成本大幅降低，但由于大企业免费策略，各家企业是否能在此竞争中获取持续性优势还有待跟踪验证；线下:中小企业加速洗牌，疫情后如何利用自身资源整合线下逆势增长，也是线下教培企业需要关注的中长期问题。 在线教育发展多年，诸如在线K12教育、在线美术、在线陪练、少儿编程、在线职教等多个教育领域均有不同规模体量的在线教育机构。此次疫情爆发后，线下教培机构强制停业，同领域在线机构大量抢占生源。 教培老师收入多按照底薪+学员抽成，疫情影响下老师收入大减，员工也怕被减低工资，乃至被离职；此外，教培企业多地布局，疫区员工健康风险较大，需补贴、安抚等方式妥善处理。 停课后导致线下教培企业的收入项新增收入几乎为0，春季招生停滞，大量的教育创业公司账上可能只有3-6个月的现金流，而租金、人力等刚性成本，导致现金流出现较大压力。 “现金流危机”近优 “在线冲击”等远虑 6 1.3终极思考：疫情后，教培行业的长期变化？ 此次危机下的现金流危机，本质上仍是教培企业单店模型存在问题。无论是加盟管理公司还是直营管理公司，单位店铺都是起商业模式的基本经济单元，只有每个单店运营良好，企业的加盟商才能持续增加，直营店的收入才会越扩张越大。 OMO模式的深化应用将是教培行业的长期趋势。 此次疫情将加速消费者对在线教育的认知和接受度，三四线下沉市场空间将进一步开放 线下教培格局加速洗牌，疫情后线下戒存整合空间。  企业不仅需要思考应对当前困局的应急措施，还要远谋危机解除后的中长期部署。对于线下教育企业来说，“如何加速洗牌后的新竞争格局下有所作为？企业日常需构建哪些核心能力才能真正地增强抗风险能力？线下企业如何利用好在线能力积极突围而非防守？”等问题或许才是即将面临的真正挑战。疫情终将被战胜，疫情终将会过去，但是我们以下几个趋势变化不可忽视： 二、非典启发及当前教育企业措施 8 公司 本次疫情措施 好未来 （TAL.N） 1、联合央视频上线疫情定制的免费直播课程。2月10日起向全国用户正式推出全年级各学科免费直播课和自学课； 2、联合学习强国推出中小学免费课堂；考满分免费提供在线课程和服务；爱棋道人捐款38407元，推出普惠围棋课；熊猫博士免费开放120节百科知识课；希望在线开放资源； 3、面向教培机构启动了“避风港计划”，合作机构可以免费使用直播云的直播教学系统，实现线上教学； 4、设立1亿元抗击疫情专项基金； 5、线下课程转移线上教学； 新东方 （EDU.N） 1、捐款2000万元，定向免费提供寒春班课和心理疏导； 2、向全国中小学生免费提供新东方在线课程100万份； 3、向医护人员子女提供“新东方中小学寒假班课程”； 4、线下课程转移线上教学； 卓越教育（3978.HK） 1、同教材、同进度的卓越在线课程接替线下课。 2、已经报读预备报读寒假年后线下课程（不含特价班）的学生返现600元/科到卓越账户，可用于任意课程报读抵扣。对设立热爱学习奖学金200元/科。 3、2月9日宣布向广州、深圳、东莞、南宁小学一年级至初中三年级的学生提供免费校内同步直播课程。 4、组织超1000名的老师参与线上磨课备课，超百名营运人员提供后方支持，超20名教师参与线上课程研发。 5、携手君学集团领衔发起“有朋教育联盟” 资料来源：公开资料（截至2020.02.08）、广证恒生 2.1当前上市教育企业措施  目前各细分领域上市或挂牌公司已发布相关疫情应急方案，整体来看，上市/挂牌企业所采取的措施主要导向了“免费策略”。诸如好未来、跟谁学、新东方在线等在线教育企业多免费为全国学生提供在线课程；拓维信息、三爱富等教育信息化企业则免费开发相关资源平台；如瑞思英语、立思辰、美吉姆、童学文化等线下教培机构，多采取停课退费&延期开班，转战在线场景，持续用户互动等措施。 9 2.1当前上市教育企业措施（续） 公司 本次疫情措施 思考乐教育 （1769.HK） 1、成立紧急预案小组，实时关注疫情，积极响应政府建议。2、全面停寒假班线下课程，线下课程转移“思考乐网校”上课时间段不变，上课内容保持不变。3、2020年2月14日起，陆续发布各年龄段的思考乐公益讲座。 新东方在线 （1797.HK） 2020年1月27日，新东方在线宣布为全国中小学生提供所有春季班直播课程。2020年1月30日，新东方在线宣布为全国大学生免费提供包括大学英语四六级正价课、考研英语、雅思托福等课程，共计10万份课程。 跟谁学 （GSX.N） 1月26日旗下高途课堂为武汉中小学捐20000份直播课。2月4日高途课堂向全国中小学生提供免费直播课；向全国的线下培训机构和老师提供在线直播工具，跟谁学微云截至1月26日共1802个机构开通在线直播账户。成蹊商学院免费开展培