电力设备与新能源行业2026年投资策略：双轮共驱动，锂储再起航

双双双双双双双双双双双电电电电电电电电电电2026 电电电电电2025 电12 电31 电电电电电电电电电电 电电电电电电电S0630519030001zhouxiaoy@longone.com.cn电电电电电电 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 电电电电电电电电电电电电电电电电电电 CONTENTS一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一磷源（磷酸）、铁镍（红土镍矿）、钴、锰锂矿（锂辉石、卤水）磷酸铁碳酸锂氢氧化锂磷酸铁锂中低镍三元高镍三元硫酸钴硫酸镍硫酸锰三元前驱体正极材料火、湿法石墨矿，石油焦、针状焦石墨化碳化人造石墨天然石墨负极材料PP、PE，粘结剂、陶瓷干法湿法PPPE涂覆隔膜PVDF勃母石隔膜6F、DMC/EMC、VC/FEC电解液电解液锂电池铝箔+粘结剂动力电池储能电池消费电池分布式储能独立式储能新能源汽车电动两轮车eVLOT3C数码机器人铜箔+导电剂封装注液锂电池回收利用中游下游上游拆解双双双双双双双双双双双双双双双双双双双一一一一一一一一一2016201720182019202020212022202320242025……2030180Wh/kg220-260Wh/kg180-200Wh/kg240-280Wh/kg280-350Wh/kg>400Wh/kg230-260Wh/kg220-230Wh/kg续航>700KM续航400-700KM续航300-500KM高压三元石墨高镍三元石墨高镍三元硅基磷酸铁锂无钴材料磷酸锰铁锂高镍三元/富锂金属锂电池能量密度10%-20%10%-20%10%-20%15%-25%>20%固态电池双双双双双双双双双双双双双双双双双双双-50%0%50%100%150%200%250%300%350%400%0500100015002000250020122013201420152016201720182019202020212022202320242025E2026E2027E其中 纯电车销量（万辆）其他 非纯电销量（万辆）国内新能源汽车销量yoy%（右轴）一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一爆发增长期2013年消费者购车补贴政策正式启动，新能源汽车产量成倍增长精准扶持期2016年补贴政策中首次提到电池能量密度指标，补贴标准逐步严苛细化，销量平稳增长，产业链降本提质示范推广期2009年“十城千辆节能与新能源汽车示范推广应用工程”启动补贴退坡回归市场2019年补贴大幅退坡，后续补贴效应将弱化产业链已经具备市场化基础，销量徘徊后有望迎来全新发展自发需求主导期2022年末国家补贴正式结束，2026年起购置税补贴退坡。市场逻辑逐步转向自发需求主导，竞争格局愈发激烈，虽然增速有所降低，但需求增量依旧可观高增速高增量双双双双双双双双双双双双双双双双双双双双双双双双0500100015002000250030002025E2026E2027E全球消费类电池装机量全球储能装机合计全球动力电池装机量一一一一一一一一一一一一一2026一一一一一一一一一2166GWh● 在动力电池的高增量和储能电池高增速的共同驱动下，我们预计2026 年 动 力 电 池 、 储 能 电 池 、消 费 电 池 需 求 分别 为1612GWh 、453GWh 和 100GWh ， 总 需 求达 到 2166GWh ， 2025-2027 年复合增速超25%。全球锂电池需求测算单位2025E2026E2027E动力电池国内新能源汽车销量万辆164718612140yoy%28%13%15%海外新能源汽车销量万辆623772934yoy%22%24%21%--欧洲新能源汽车销量万辆365475594--美国新能源汽车销量万辆163187215--其他地区新能源汽车销量万辆95110125全球动力电池装机量GWh131416121962储能电池集中式储能装机增量GWh191302395工商储装机增量GWh3682151户储装机增量GWh3141545G基站储能装机增量GWh252830全球储能装机合计GWh284453630消费电池全球消费类电池装机量GWh95100105全球锂电池装机量GWh169321662697全球锂电池需求走势（GWh）双双双双双双双双双双双双双双双双双双双CAGR>25%-20020406080100120140160180020406080100120140160180123456789 10 11 12 123456789 10 11 12 123456789 10202320242025产量 (GWh)同比 (%,右轴)一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一● 2025 年 10 月 国 内 动 力 和 其 他 电 池 合 计 产 量 达 170.6GWh，环比 增长12.9%、同 比增长 50.5%，单月产量实现 “环比+同比” 双增长，增长动能较强。● 从2025年全年累计情况来看：前10月累计产量已达 到 1292.5GWh ， 累 计 同 比 增 长 51.3% ， 全 年维度的产量增速保持在较高水平。● 行 业 规 模 持 续 扩 张 ： 从 历 年 全 年 累 计 数 据 看 ，2023 年 全 年 累 计 778.1GWh （ 同 比 +42.5% ） 、2024 年 全 年 累 计 1096.8GWh （ 同 比 +41.0% ） ，而 2025 年 前10 月的 累 计产 量 已超过 2024 年 全年水平，同比增速创下三年来新高的+51.3%，行业产量规模呈逐年扩大的趋势。● 月度走势：月度锂电池产量整体呈逐步上升的趋势；环比增长率虽有阶段性波动 ，但多数月份保持正增长，行业供给能力呈稳步提升态势。双双双双双双双双双双双双双双双双双双双双双双双双双双双动力和其他电池月度产量及同比增长2023年778.1GWh+42.5%2024年1096.8GWh+41.0%2025年M1-101292.5GWh+51.3%一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一双双双双双双双双双双双双双双双双双● 头部双寡头格局仍稳固，但份额略有收缩：宁德时代、比亚迪依旧是市场主导（2025年整体份额合计约65.8%），但二者相对2022年的份额均小幅度下滑（宁德时代下降4.0%、比亚迪下降1.8%。● 第二梯队企业份额稳步提升：中创新航、国轩高科等第二梯队企业，2025年相对2022年的份额均为正增长（中创新航上涨 0.6%、国轩高科上涨 0.9%），且国轩高科 2025年第四季度份额达到6.7%，正在逐步拉近与头部的差距。● 新兴 / 中小玩家逐步入局，市场参与度提升：吉利耀宁、楚能新能等原本份额为 0 的企业，2025 年已实现份额突破（吉利耀宁达1.0%、楚能新能达0.7%），说明市场新玩家在持续入场，竞争维度变得更分散。● 部分外资及边缘企业份额持续低迷：LG新能源2025年相对2022年份额下滑0.3%，SK的市场份额已经可忽略不计，反映出外资企业在国内动力电池市场的竞争力已经较弱。25-22年份额厂商2020 年202