电力能源行业周报

英大证券研究所证券研究报告行 业 研 究请务必阅读最后一页的免责条款1电力能源行业2025 年 11 月 24 日投资评级：强于大市最近一年走势数据来源：iFind,英大证券研究所分析师：黎顺尧执业证书编号：S0990524110001电话：0755-83007043邮箱：lisy@ydzq.sgcc.com.cn相关报告电力能源行业周报（2025.11.10-2025.11.16）电力能源行业周报（2025.11.3-2025.11.9）电力能源行业周报（2025.10.27-2025.11.2）电力能源行业周报（2025.10.20-2025.10.26）电力能源行业周报（2025.10.13-2025.10.19）电力能源行业周报（2025.10.6-2025.10.12）电力能源行业周报（2025.9.22-2025.9.28）电力能源行业周报（2025.9.15-2025.9.21）电力能源行业周报（2025.9.8-2025.9.14）电力能源行业周报（2025.9.1-2025.9.7）电力能源行业周报（2025.8.25-2025.8.31）电力能源行业周报（2025.8.11-2025.8.17）电力能源行业周报（2025.8.4-2025.8.10）电力能源行业周报（2025.7.28-2025.8.3）电力能源行业周报（2025.7.21-2025.7.27）电力能源行业周报（2025/11/17-2025/11/23）——行业周报指数表现：根据 iFind 数据，2025/11/17-2025/11/21 期间，沪深 300 下跌3.77%，电力设备指数下跌 10.54%，落后沪深 300 指数 6.77pct。行业表现：根据 iFind 数据，2025/11/17-2025/11/21 期间，31 个申万一级行业中，电力设备下跌 10.54%，排第 31 位。申万三级行业，电力能源相关子板块全线下跌，水力发电、电机Ⅲ、风力发电跌幅相对较小，分别下跌 1.44%、4.15%、4.29%；光伏电池组件、电池化学品、光伏加工设备跌幅相对较大，分别下跌 13.90%、13.75%、13.54%。电力工业运行：根据能源局数据，2025 年 9 月,全社会用电量为 8886 亿千瓦时，同比增长 4.50%；2025 年 1-9 月,全社会用电量累计为 77675 亿千瓦时，同比增长 4.60%。2025 年 1-9 月，新增发电装机容量 36673 万千瓦，同比增长 51.18%。2025 年 1-9 月，发电设备平均利用小时 2368 小时，同比减少 251小时。2025 年 1-9 月,电网累计投资 4378 亿元，同比增长 9.90%；电源累计投资 5987 亿元，同比增长 0.60%。新型电力系统情况：光伏：产业链价格持稳，截至 2025/11/19，多晶硅料(致密料)平均价 52 元/Kg,与上周持平。储能：截至 2025H1 末，中国已投运电力储能项目累计装机规模 164.3GW(包括抽水蓄能、熔融盐储热、新型储能)，同比增长 59%。其中新型储能累计装机达到 101.3GW，同比增长 110%。锂电：碳酸锂、正极材料价格出现明显上涨，截至 2025/11/21，碳酸锂价格 9.24万元/吨,较上周上涨 0.85 万元/吨；电解液价格有所上涨。充电桩：截至 2025年 10 月底，全国充电基础设施累计数量为 1864.50 万台，同比增长 56.89%。风险提示：（1）全球宏观经济波动风险：全球宏观经济波动背景下，新能源需求端可能产生变化，或将对行业景气度带来影响；（2）全球市场竞争加剧风险：储能及电池行业竞争日趋激烈，若未来行业低价竞争状况不断持续、劣质产品驱逐良品，将对相关企业盈利能力造成不利影响；（3）上游原材料价格波动风险：行业相关原材料价格随着市场波动而变动，如若价格上行，将对下游企业盈利能力产生较大影响；（4）风光装机不及预期风险：全球风光装机量受多方面因素影响，如若装机量不达预期，或将对产业链相关企业的盈利能力造成不利影响。行业周报研究报告请务必阅读最后一页的免责条款2正文目录一、 市场表现 ........................................................................................3二、 电力工业运行情况 ................................................................................4三、 新型电力系统情况 ................................................................................7（一） 光伏 ......................................................................................7（二） 储能 ......................................................................................8（三） 锂电 ......................................................................................9（四） 充电桩 ...................................................................................10四、 风险提示 .......................................................................................11图表目录图表 1 ：沪深 300、申万电力设备指数走势（2023/11/22-2025/11/21）（%） .............................3图表 2 ：申万一级行业各板块涨跌幅（2025/11/17-2025/11/21）（%） .................................. 3图表 3 ：申万三级行业分类电力能源相关子板块涨跌幅情况（2025/11/17-2025/11/21）（%） .............. 4图表 4 ：全社会用电量当月数据/月度（亿千瓦时） ................................................... 4图表 5 ：全社会用电量累计数据/年度（亿千瓦时，%） ................................................ 4图表 6 ：各电源合计新增装机容量情况（万千瓦） .................................................... 5图表 7 ：火电新增装机容量情况/累计值（万千瓦） .