宠物保健品行业：需求刚性与供给加速共振，宠物保健品或迎高景气

证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分行业研究2025 年 11 月 18 日第 1页共 5页需求刚性与供给加速共振，宠物保健品或迎高景气核心观点：宠物保健品行业的需求端由情感陪伴与宠物老龄化双重驱动。养宠观念已从功能看护转向情感陪伴，空巢老人与独居青年成为主力，愿意为宠物情感价值付费。叠加 2015-2016 年及 2021 年两次养宠高峰的宠物将在 2025-2027 年后集中步入中老年，慢性病高发催生刚性保健需求。而高学历、高收入的年轻宠物主普及科学养宠与预防理念，消费从“被动治疗”转向“主动预防”，进一步释放保健品消费潜力。供给端呈现监管宽松与多元主体涌入的格局，推动行业规范化与头部集中。宠物保健品监管准入较人用保健食品更宽松，利于市场扩张；原料与人用产品高度重合，支撑标准化生产与剂型创新。国产品牌自建工厂提升品控，人用保健品代工龙头跨界“降维”赋能，电商渠道的快速增长则加速产品流通与上新。行业高毛利特征显著，进口品牌入市流程漫长，为本土品牌构筑了竞争护城河。行业未来 2-3 年高景气度确定性强，增长空间广阔。2013-2024 年市场规模CAGR 约 14%，资本市场对宠物医疗保健赛道投资热度持续。2026-2027 年将成为行业加速节点，集中步入中老年的宠物群体将引爆保健品需求，供给端能快速响应。长期来看，我国宠物健康支出中保健品占比远低于美日，随着“粮健比”收敛，行业将从分散走向集约化，进入量价齐升的高景气阶段。风险提示：上述观点主要根据过去数据分析得出，可能因为后续行业竞争格局变化、产品价格下降、新品推广不如预期等原因，而出现最终结果与分析预测结论相背离的情况。仅供投资分析时参考。第一创业证券研究所分析师：刘笑瑜证书编号：S1080525070001电话：0755-23838239邮箱：liuxiaoyu@fcsc.com行业研究证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分第 2页共 5页一、情感驱动叠加老龄化，刚性需求持续释放情感价值是宠物赛道背后核心的驱动力。现今养宠观念已从功能看护转向情感陪伴，宠物被视为“家庭成员”。这一趋势在单身社会与银发经济背景下尤为突出，空巢老人和独居青年成为养宠主力，愿意为宠物的情感价值支付溢价。同时，宠物老龄化带来了刚性保健需求。宠物进入老年期后，关节、心脏、肾脏等慢性病高发，医疗花费随之翻倍。这使得宠物主对预防性、调理性的保健品需求从“可选”变为“刚需”。根据亚宠研究院《宠物行业蓝皮书》相关数据，我国 7 岁以上犬占比约 23%，猫占比约 12%，相比 7 岁以上宠物占比 40%-50%以上的成熟市场如美国、日本，我国宠物年龄结构年轻化，老龄宠物市场处于起步阶段。图 1 2025 年宠物犬年龄分布（%）图 2 2025 年宠物猫年龄分布（%）资料来源：Euromonitor International、亚宠研究院、第一创业证券研究所整理从我国的实际情况来看，中国宠物市场在 2015-2016 年和 2021 年经历了两次显著的养宠高峰。按宠物与人类约 1:7 的年龄换算，这两批宠物将在 2025-2027 年后集中进入 5-10 岁的中老年期（相当于人类 35-70 岁），骨骼、关节、心脏等健康问题将集中显现，进而催生出对保健品的刚性需求。此外，科学养宠与预防理念已经相当普及。如果观察当代宠物主特征可发现，一般呈现出高学历、高收入、年轻化的特征。他们更倾向于科学喂养，主动学习健康知识，消费行为从“被动治疗”转向“主动预防”，根据宠物年龄和健康状况科学调整饮食。据亚宠数据，在收入承压背景下，仍有 54%的宠物主选择增加养宠消费，其中对保健品的增购意愿为 47%。二、监管准入宽松＋制造能力涌入，头部品牌稳集中宠物保健品在监管上归类为“宠物添加剂预混合饲料”，适用《宠物饲料管理办法》《宠物饲料生产企业许可条件》，相较人用保健食品注册/备案体系，整体准入更宽松、审评周期与试验要求更轻，利于供给快速扩张与多主体进入。行业研究证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分第 3页共 5页中国宠物保健品制造主体包括宠物粮企业、宠物保健品企业、宠物保健品代工企业和人类保健品代工企业。具体来看，一方面卫仕等头部国产品牌及新锐品牌（如蓝氏、鲜朗）已纷纷自建工厂，提升品控和供应链能力。另一方面，仙乐健康、百合股份等人用保健品 OEM/ODM 龙头已正式切入宠物赛道，凭借其成熟的研发体系和规模化生产能力，为行业带来“降维”赋能，加速了市场规范化。从上游原料来看，宠物保健品与人用产品高度重合，均为动植物提取、生物发酵、化学制品等，因此有利于标准化放量与多剂型迁移。下游渠道则兼具电商与宠物店/医院，形成双轮供给。尤其是电商渠道增长迅速，抖音宠物保健品活跃商品数 2023年同比+400%、2024 年单月消费额增速均>100%。通过内容种草到产品上新，再到复购的链路使供给端 SKU 与上新频率显著提升，形成短期最大变量。另外，行业毛利普遍偏高。因为宠物保健品归属饲料体系，实行“生产许可＋产品备案”，监管路径与人用保健食品不同，行业端到端壁垒更侧重品牌与渠道，毛利水平普遍略高于人用保健，具备结构性溢价基础。而对于有意切入国内宠物保健品赛道的进口品牌来说，在国内上市需“设施注册＋产品登记”，流程可达 2-3 年，客观上为本土品牌形成时间窗口与护城河，支撑高毛利阶段的延续。三、未来 2-3 年的高景气度具备高度确定性从市场空间上看，2013-2024 年我国宠物保健品（膳食补充剂口径，不含驱虫和处方粮）规模约由 4.1 亿元增至约 17 亿元，CAGR 约 14%，处于景气成长阶段。从资本市场上看，宠物医疗保健仍是第一大吸金赛道。截止 2025 年 8 月初，宠物行业融资事件共 14 起，对比去年同期 15 起基本持平。其中医疗保健 6 起仍然火热，宠物智能 3 起，宠物食品 2 起，宠物服务 3 起。表 1 2025 宠物行业主要融资事件概览（截止 8 月）赛道品牌品牌定位融资轮次融资金额投资方宠物食品瑞兽宠物宠物及相关食品用品销售商天使轮数千万元黄山市黄山区农文旅发展有限公司中誉宠物食品宠物食品生产销售商B 轮约亿元杭州商旅，铭耀资本，国君创投宠物医疗保健普诺康生物宠物代谢疾病创新药物研发商种子轮约千万元勤智资本天宠制药宠物系列药品和营养保健品研发公司Pre-A 轮数千万元西安都市农业投资有限公司国宠血液技术标准化宠物血液供给研发商天使轮约千万元汉维生物，土能（三亚）集团有限公司汉佩生物宠物药和宠物保天使轮-科易金服行业研究证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分第 4页共 5页健品研发商觅投克生物宠物干细胞药物研发商Pre-A 轮约千万元勤智资本中科拜克宠物用生物医药制品研发商A 轮200 万元天津科创宠物智能科技星联未来AI 宠物硬件产品研发商Pre-A 轮数千万元零以创投，麟阁创投，零一创投灵予科技宠物智能设备研发商Pre-A+轮-同歌创投、零一创投重庆绮算法宠物健康大模型科技战略投资约千万元Z 基金宠物服务元启谷仓宠物服务提供商天使轮-德成基金派特鲜生宠物食品新零售服务商天使轮2500 万美元-宠会说宠物短视频社区服务平台商A 轮约千万元-资料来源：企查查、亚宠