半导体产品与半导体设备行业：江山如画，一时多少豪杰~全球模拟芯片行业梳理，国产替代机遇几何

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/信息设备/半导体产品与半导体设备 证券研究报告 行业深度报告 2020 年 02 月 03 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] 0.00%12.76%25.51%38.27%51.03%63.78%2019/22019/52019/82019/11半导体产品与半导体设备海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《国内存储器黄金十年开始，重视存储产业链机遇》2020.01.20 《高端智能机、5G、HPC 等应用带动台积电 7nm 营收强劲增长》2020.01.20 《看 2020 年：5G 手机芯片》2020.01.16 [Table_AuthorInfo] 分析师:陈平 Tel:(021)23219646 Email:cp9808@htsec.com 证书:S0850514080004 分析师:蒋俊 Tel:(021)23154170 Email:jj11200@htsec.com 证书:S0850517010002 联系人:肖隽翀 Tel:021-23154139 Email:xjc12802@htsec.com 江山如画，一时多少豪杰——全球模拟 芯片行业梳理，国产替代机遇几何 [Table_Summary] 投资要点：  模拟芯片与数字芯片。电子电路中人们根据信号对时间的连续与否把信号分成了模拟信号和数字信号，由此，能够处理模拟信号的芯片被称为模拟芯片，能够处理数字信号的芯片被称为数字芯片，而既能处理模拟信号又能处理数字信号的混合芯片则隶属于模拟芯片。  模拟芯片可划分为信号链产品和电源管理产品。信号链产品主要包括放大器、转换器、比较器、模拟开关等，主要功能为模拟信号的放大、变频和滤波；电源管理产品主要包括线性稳压器、DC/DC 开关稳压器、电源 MOSFETs、LED 驱动器等，主要功能为电路的降压、升压、稳压和电压反向等。  通信和汽车市场为模拟 IC 行业最大下游应用市场。模拟 IC 下游市场涉及无线通信、汽车、工业、消费电子等诸多领域。根据 Statista 援引 IC Insights 的测算，2019 年通信和汽车市场仍为全球模拟 IC 的最大下游应用市场，其市场占比分别可达 38.5%和 24.0%。  行业特点：模拟 IC 产品周期长；下游市场分散；IDM/Fabless 模式并存；技术壁垒高，专业人才稀缺。模拟 IC 行业的主要特征包括：（1）模拟 IC 产品的迭代速度受摩尔定律的影响较小，相较于数字 IC 而言模拟 IC 产品拥有更长的生命周期；（2）模拟 IC 的下游应用分散且广泛；（3）模拟 IC 设计的技术壁垒高，行业人才稀缺；（4）模拟 IC 公司中既有 IDM 模式又有 Fabless 模式，我们认为 Fabless为近年来行业趋势。  模拟 IC 市场规模大，在半导体行业中的占比持续保持稳定。根据 Statista 援引WSTS 的统计数据，2018 年全球模拟半导体行业的市场规模约为 588 亿美元，同比增速为 10.78%。此外，模拟 IC 近年来在全球半导体市场中的占比一直稳定在 22%左右。  竞争格局分散，欧美厂商占领行业龙头地位。全球模拟芯片市场整体并不存在垄断或寡头竞争，市场分散度较低。根据 IC Insights 的统计数据，2018 年全球前十大模拟 IC 供应商的市占率总和约为 60％。此外，模拟 IC 行业龙头基本为欧美企业，且拥有较长发展历史。德州仪器为全球模拟 IC 行业龙头，国内企业中矽力杰、圣邦股份、卓胜微等具有良好发展前景。  国产替代重中之重，看好模拟芯片在 5G、物联网、电动汽车等新兴领域的应用和发展前景。中国模拟 IC 行业的市场巨大，在全球市场中的规模占比超过 50%，国产替代重中之重且具备可行性。未来，5G、物联网、电动汽车等创新应用领域的发展也将推动 IC 设计行业不断成长，行业厂商应紧抓创新应用领域的发展机会，做大做强国内新兴市场。  模拟芯片行业建议关注标的：圣邦股份、卓胜微、扬杰科技、韦尔股份、汇顶科技等。  风险提示：模拟芯片行业受半导体行业周期影响明显，因而若全球半导体行业增速出现下滑，则将在一定程度上影响行业整体增速；全球贸易局势紧张等宏观因素可能影响行业整体增速；国产替代对行业的拉动作用不及预期。 行业研究〃半导体产品与半导体设备 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 投资要点 ............................................................................................................................ 6 1. 无处不在的模拟芯片 ..................................................................................................... 7 1.1 模拟，数字，A/D，D/A ....................................................................................... 7 1.2 模拟芯片及其特征 ............................................................................................... 7 1.3 模拟芯片的种类 ................................................................................................... 8 1.4 模拟芯片的设计与生产 ........................................................................................ 9 1.5 模拟芯片的下游应用 .......................................................................................... 10 2. 全球模拟 IC 市场规模及竞争格局 ............................................................................... 11 2.1 全球模拟 IC 市场规模：江山如画，静中有动 .................................................... 11 2.2 模拟 IC 行