传媒互联网行业数据月报：古装剧迎来集中播放潮，超休闲游戏火热

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 2020 年 1 月 22 日 传媒互联网 数据月报：古装剧迎来集中播放潮，超休闲游戏火热 行业动态 行业近况 2019 年 12 月传媒板块整体上涨 12.98%，跑赢上证指数 6.77ppt。其中媒体板块上涨 8.81%，广告营销板块上涨 15.99%，文化娱乐板块上涨 14.24%，互联网媒体板块上涨 11.24%。 评论 电影&院线：优质内容供给相对不足，12 月电影市场相对低迷。由于处于元旦档及春节档前夕，12 月电影市场优质内容供给相对较少，市场表现平淡。12 月全国实现票房 40.66 亿元，同比下降 7.00%；观影人次 1.14 亿人次，同比减少 8.35%；平均票价 35.77 元，同比上涨 1.48%。单片方面，《误杀》延续黑马势头，以 8.33亿元月票房位列第一；《叶问 4：完结篇》则斩获 7.64 亿元票房，位列第二。从全年情况看，2019 年总票房同比增长 4.76%，保持稳步增长态势。院线方面，12月八家主要影投公司合计市场份额为 28.89%，环比降低 2.81ppt。 剧集&视频：古装剧迎来集中播放潮，《庆余年》火爆，综艺表现平淡。11 月起监管政策边际有所放松后，12 月多部古装剧集中播出，网络剧播放量市占率Top10 的剧集中 7 部为古装剧。古装剧的火热表现亦带动网络剧播放量 Top10 市占率环比提升 14.87ppt 至 59.47%，其中《庆余年》收视数据惊人，市占率突破30%，位列第一。电视剧方面，12 月以《第二次也很美》、《精英律师》及《河山》等都市剧和献礼剧为主，Top10 电视剧播放量市占率环比下降 3.98ppt 至 22.47%。分平台看，腾讯视频和爱奇艺凭借《庆余年》的亮眼表现，头部剧市占率环比分别提高 1.03ppt/3.26ppt 至 12.89%/16.92%。综艺节目方面，Top10 综艺节目播放量市占率环比下降 16.31ppt 至 43.03%，主要原因在于一方面《奇葩说第 6 季》本月表现较上月不佳；另一方面受播出节奏影响，本月综艺上新数量较上月减少。 网络游戏：完美新游表现亮眼，头条系游戏快速崛起。App Annie 数据显示，12月多款经典游戏排名稳定。游戏下载量榜单中，本月共有 2 款新游计入下载量排行榜 Top10，其中完美世界的《新笑傲江湖》下载量快速增长，12 月 19 日上线后即位列下载量排行榜第 3 名；游族网络的《少年三国志 2》、英雄互娱的末世题材科幻游戏《战双帕弥什》亦表现不俗，均挤入下载量及用户支出 Top10 榜单。此外，在下载量排行榜中，今日头条旗下团队朝夕光年研发的超休闲游戏《我功夫特牛》排名持续攀升。从 2019 年起，今日头条开始在游戏领域，尤其是超休闲游戏方面发力。依靠头条系的强大流量优势，今日头条在游戏市场快速崛起，除《我功夫特牛》外，代理发行的如《我飞刀玩得贼六》、《消灭病毒》、《全民漂移》、《我的小家》等游戏均表现出黑马姿态。游戏出海方面，三七互娱排名较上月提高 4 位至 17 位。 估值与建议 1）看好三七互娱、分众传媒、芒果超媒、完美世界、当代明诚，维持跑赢行业评级；同时维持华策影视、光线传媒、中国电影、慈文传媒等跑赢行业评级；关注万达电影（未覆盖）、吉比特（未覆盖）、游族网络（未覆盖）、中信出版（未覆盖）。2）港股及美股看好腾讯音乐、猫眼娱乐、IMAX China，关注阅文集团。 风险 宏观经济景气度下滑，行业监管政策继续趋严。 张雪晴，CFA 分析员 SAC 执证编号：S0080517090001 SFC CE Ref：BNC281 xueqing.zhang@cicc.com.cn 王宇翔 联系人 SAC 执证编号：S0080118040040 yuxiang.wang@cicc.com.cn 目标 P/E (x) 股票名称 评级 价格 2020E 2021E 三七互娱-A 跑赢行业 29.00 26.6 22.4 分众传媒-A 跑赢行业 8.23 30.3 22.7 芒果超媒-A 跑赢行业 48.00 51.6 43.0 完美世界-A 跑赢行业 46.90 24.3 21.6 当代明诚-A 跑赢行业 13.00 23.3 24.4 华策影视-A 跑赢行业 8.70 23.7 20.1 中国电影-A 跑赢行业 16.30 22.2 20.7 猫眼娱乐-H 跑赢行业 18.50 13.0 11.1 IMAX China-H 跑赢行业 22.00 16.6 15.4 阅文集团-H 中性 29.00 27.9 24.1 腾讯音乐-US 跑赢行业 16.80 25.3 20.3 中金一级行业 科技 相关研究报告 • 传媒互联网 | 数据月报：综艺节目表现亮眼，多款实力新游上线 (2019.12.18) • 传媒互联网 | 数据月报：10 月票房同比大增，长视频播放表现平淡 (2019.11.20) • 传媒互联网 | 数据月报：电影市场相对平淡，头部综艺表现亮眼 (2019.10.21) • 传媒互联网 | 数据月报：三七新游延续上佳表现，《哪吒》带动 8 月票房转增 (2019.09.24) 资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部 891001111221331442019-012019-042019-072019-102020-01相对值 (%) 沪深300 中金传媒互联网 中金公司研究部：2020 年 1 月 22 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 目录 市场回顾 ............................................................................................................................................................................... 4 行业数据回顾 ........................................................................................................................................................................ 6 1. 电影&院线 .......................................................................................................................................................................... 6 2. 剧集&视频 .......................................................................