军工行业周报：四季度展望

证券研究报告 中航证券研究所发布 股市有风险 入市需谨慎 2025 年 10 年 08 年 证券研究报告|行业研究|军工行业点评 请务必阅读正文之后的免责声明部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59219558 传真：010-59562637 1 国防军工 投资评级 增持 维持评级 行业走势图 作者 张超 分析师 SAC 执业证书：S0640519070001 联系电话：010-59219568 邮箱：zhangchao@avicsec.com 梁晨 分析师 SAC 执业证书：S0640519080001 联系电话：010-59562536 邮箱：liangc@avicsec.com 滕明滔 分析师 SAC 执业证书：S0640525080001 联系电话：010-59562521 邮箱：tengmt@avicsec.com 相关研究报告 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年2025-09-28 年年年年年年年年年年年年年年年年 年2025-09-25 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年2025 -09-22 军工行业周报：四季度展望 报告摘要 [Table_summary] 一、核心观点 年年年9 年 29 年年 9 年 30 年年年年年年年年年年年年年年+2.94% 年年年年年年年年年年年年年5/31年年年年年年年年年年年年年年1094.40年年年年年年年年年年年年年年2.56% 年+0.29pcts年年年年年年年年年年年年 ETF年年年年年年年年年年0.04% 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年 年年 2025 年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年 年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 二、2025 年前三季度回顾 9 年年年年年年年年 年年年年年年年年年年 年-7.21% 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 9 年年年年年年 10 年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年243 年年年年年年年年年4405.48 年年年+8.43% 年年年年年年年年214.16 年年年+5.11% 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年-30%-20%-10%0%10%20%30%24-1024-1225-0225-0525-0725-09年年年年年年300证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 [证券研究报告] 中航证券研究所发布 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年 2025 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年 2025 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年 2025 年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年 年年年 2025 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年 三、2025 年四季度展望 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年 年年年年年 年年 2025 年年年年 年年年年年年年 年 年年 202 5 年年年年年 年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年 年年年年年 年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年 年年年年年年年年 年 年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年 年 年年年年年年年 年年年 年年年年年年年年年年 年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年 年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年请关注深度 报告《军事智能化：新质战斗力核心，掌握制智权关键》 年 年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 [证券研究报告] 中航证券研究所发布 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年 年年年年 年年年 年年年 年 年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年 四、军工行业的中长期逻辑 年年年年年年年年年年年 军工行业的 中长期逻辑依旧坚实且清晰年年年年年年年年 一是行业顶层 战略定性不变，时间节点清晰。 年 2027 年年年年年年年年年年年年年年 2035 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年“年年年”年年年年年 年年年 2027 年2035 年2050 年年年年年年年 年年年年年年年年年 二是在新国际形势、新战场形态下，行业新需求方向清晰。年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年2025 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年“年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 三是“大军工”下的新赛道“十五五”需求清晰 。年年年年年年年年年