传媒行业周观点：阿里举办云栖大会，可灵基座模型再升级

传媒周观点：阿里举办云栖大会，可灵基座模型再升级证券研究报告行业动态报告分析师：杨艾莉yangaili@csc.com.cn 010-85156448 SAC 编号：S1440519060002SFC 编号：BQI330发布日期：2025年9月28日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：杨晓玮yangxiaowei@csc.com.cnSAC 编号：S1440523110001分析师：蔡佳成caijiacheng@csc.com.cnSAC 编号：S1440524080008分析师：马晓婷maxiaoting@csc.com.cnSAC 编号：S14405250700131核心观点1、上游基建投入加速应用商业化。一方面模型性能提升、价格下降。阿里连续发布7款新模型，覆盖原生多模态、视频图像、大参数等多种场景。DeepSeek V3.1上线新版本，输出稳定性再提升。可灵发布2.5模型，相同性能的价格较上一代下降30%以上。另一方面，大厂加大AI投入。阿里积极推进3800亿的AI基建，并计划追加更大投入。英伟达向OpenAI投资1000亿美元用于算力基建。2、后续催化密集。10月1日Applovin的自动化广告工具扩大开放范围。未来几周OpenAI将推出新的计算密集型产品，部分额外收费，预计Agent和多模态相关。Q4字节可能举办Force原动力大会，关注豆包新模型和Token数据。年内Gemini3有望发布，目前可能已上线测试。2子板块更新1、AI：国产模型密集发布，后续催化密集 阿里举办云栖大会，密集发布多款新模型 阿里连续发布7款新模型和多个AI新品，覆盖原生多模态、视频图像、大参数等多种场景。其中旗舰大参数模型Qwen3-Max的编程和Agent能力大幅提升，多个评分达到Claude Opus 4等头部模型的水平；个人旅行规划师在Qwen Chat上线，依托高德地图、飞猪API和搜索等功能，量身定制每日行程；Qwen3-Coder升级，代码执行、软件工程任务、安全审查等性能均提升。 阿里将继续加大AI投入。阿里CEO吴泳铭在云栖大会演讲，核心看点：1）未来可能会有超过全球人口数量的Agent和机器人，和人类一起工作。2）目前阿里正积极推进3800亿的AI基础设施建设，并计划追加更大的投入。 多家公司有望受益阿里AI布局。光云科技是阿里生态内最大的电商SaaS服务商之一，智能客服等核心产品均深度集成通义模型，随着阿里电商生态全面AI化，光云旗下产品也有望更深度集成AI功能。值得买的“海纳”MCP Server已接入以阿里云百炼平台为代表的多个外部平台，为更广泛的AI应用提供消费信息支持，同时加速消费垂类AI生态共建。 国产模型进入密集发布期 可灵发布2.5 Turbo模型，性价比再提升。目前仅支持高品质模式，生成单条5秒视频为2.5元，较2.1模型的高品质模型低30%，但性能全面提升，无论是图生还是文生视频的评测结果均超过Veo和即梦，其中动态效果提升显著，能生成动作复杂的体操视频。 DeepSeek-V3.1更新至Terminus版本，输出效果更稳定。一是提升Agent能力，优化Code Agent与Search Agent的表现；二是提高语言一致性，缓解中英文混杂、偶发异常字符等情况。3子板块更新 Kimi发布Agent新品OK Computer。Kimi依托此前发布的K2模型发布Agent新产品OK Computer，整体功能类似字节扣子空间、MiniMax Agent等其他通用Agent产品，支持网站创建、PPT制作、百万行数据分析与可视化交互等。 后续AI行业催化密集。 未来几周：OpenAI将发布计算密集型产品，我们预计与多模态和Agent相关。Sam Altman在X平台宣布，未来几周将推出一些新的计算密集型产品，部分功能最初将仅限于专业订阅用户使用，部分将收取额外费用，新品再拓商业化空间。本周ChatGPT发布Pulse预览版，会根据用户的聊天记录、反馈和连接的应用（Gmail、Google 日历等），自动帮用户进行资料整理，向用户进行个性化更新。 四季度：字节Force原动力大会可能举办，关注豆包新模型和Token数据。去年四季度的Force原动力大会，升级豆包系列基础模型，推出视觉理解模型，并重点介绍企业级Agent开发平台HiAgent。 年内：Gemini3可能发布。Reddit用户查看网页底层代码发现，Gemini3.0 Pro正在谷歌AI实验室中进行A/B测试，且实测发现，近期Gemini处理200k以上长文本任务的速度明显加快，可能部分任务已调用3.0模型。 美股AI：10月Applovin将扩大自动化广告投放工具的用户覆盖范围。AXON广告管理平台进行广告自动上架、自助投放与实时管理，降低运作门槛和流程摩擦。平台优势在于1）支持信用卡支付；2）提供更便捷的Shopify集成，有望拓展大量电商客户；3）深化与归因服务商的集成，为客户提供更准确的报告。去年四季度起已开启小范围测试，今年10月预计向推荐名单中的客户开放，新客户需由老客户推荐加入；明年上半年全球开放，有望迅速增加广告主数量。4子板块更新 AI应用公司最新进展 焦点科技—下半年推出买家侧AI工具SourcingAI。SourcingAI有望优化买家体验，提供平台撮合交易的效率。其核心功能是更精准匹配、推荐商品，优化买家的找品、找商、本地决策体验。具体而言，买家检索后，通过多轮对话方式精准了解需求，推荐商品，并结合供应商背调情况推荐供应商，推荐商品后支持自动化、智能化发起询盘，目前需要手动询盘。今年AI麦可收入有望同比翻倍。买家侧SourcingAI+卖家侧AI麦可，有望推动平台在更高维度实现正循环。 短期业绩有保障，中长期关注“十大轻工”赋能计划进展。从先验指标看，H1现金收入同比+26.3%，高于收入15.8%，同时，MIC付费会员再创新高。保障后续增长。轻工品类订单小额高频，对线上跨境支付的需求提升，后续有望产生收入增量。 关注中报业绩。 值得买：和华为的合作从全面合作伙伴升级为战略合作伙伴；AI购物管家“张大妈”和航班管家达成合作，关注其app排名变化，或将在双11前推广。 9月19日，2025华为全联接大会召开期间，公司和华为正式签署战略合作协议，双方合作升级。对比24年9月双方在华为全联接大会上签署的合作协议，本次特别提到：公司可为华为云定制AI营销类的系统产品，提高推广效率。双方也将在过往华为云、华为终端BG、市场联合营销及海外市场合作等方面的合作，并不断强化。 9月初“张大妈”app上线，和航班管家在智能出行领域合作，或将于双11前推广，关注排名变化。已更新的“张大妈”App 2.1版本在机票查询功能上进行优化，实现了更清晰的推荐逻辑，优先置顶符合需求的航班信息，新增中转与往返提示，后续将进行进一步的合作，例如通过与张大妈文本对话实现值机、选座，构造行程专业