通信行业周报

未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 市场研究部 2025 年 9 月 22 日 通信行业市场回顾 2025 年 9 月 15 日至 9 月 19 日，通信（中信）板块上涨 1.01%，沪深300 指数下跌 0.44%，通信板块跑赢沪深 300 指数 1.46 个百分点。上周通信业区间涨幅位列中信一级行业第 8 位，在 30 个中信一级行业中表现中上。今年以来，通信行业累计上涨 65.6%，在中信一级行业中排第 1 位，表现领先。截至 9 月 19 日，中信通信行业 PE TTM 为26.04 倍，处于 33.73%的分位数。 中信通信行业包括上市公司共 120 家，期间 44 家公司收涨，76 家公司收跌，总体跌多涨少。涨幅前 3 名分别为德科立、线上线下及长飞光纤，而跌幅前 3 名则分别为永鼎股份、春兴精工及高鸿股份。 周度关注：华为全联接大会 2025 年 9 月 18 日，在上海举办的华为全联接大会上（HUAWEI CONNECT 2025，9 月 18 日-9 月 20 日），华为副董事长、轮值董事长徐直军发表题为“以开创的超节点互联技术，引领 AI 基础设施新范式”的主题演讲，正式发布全球最强算力超节点和集群。 围绕算力一年翻一番的节奏，华为规划了昇腾 950PR/昇腾 950DT、昇腾 960 和昇腾 970 三个系列产品，分别将于 2026 年第一季度和2026 年第四季度，以及 2027 年第四季度、2028 年第四季度上市。并发布了超节点产品 Atlas 950 SuperPoD 和 Atlas 960 SuperPoD 超节点，分别支持 8192 及 15488 张昇腾卡。基于超节点，华为同时发布了全球最强超节点集群，分别是 Atlas 950 SuperCluster 和 Atlas 960 SuperCluster，算力规模分别超过 50 万卡和达到百万卡。华为开创了超 节 点 架 构 并 开 创 了 新 型 的 互 联 协 议 ， 在 会 上 发 布 了 灵 衢（UnifiedBus）协议并开放灵衢 2.0 技术规范。 为推动生态链发展，未来五年，华为计划每年投入 150 亿人民币的生态发展费用，1500PFLOPS 以上的开源社区算力，并投入超过 1.5 万名华为研发人员来进行生态平台的开发与支持，助力鸿蒙、鲲鹏、昇腾和华为云的产业生态发展。 投资建议 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。经过近期行业反弹后，估值水平有所回升但仍处在较低分位数。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。但上市公司内部业绩和股价分化均为明显。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。 风险提示 1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。 行业研究 通信行业周报（9 月 15 日 - 9 月 21 日） 市场表现截至 2025.9.19 数据来源：Wind，国新证券整理 分析师：彭竑 登记编码：S1490520090001 邮箱：penghong@crsec.com.cn 证券研究报告 行业研究 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 2 目录 一、通信行业市场回顾 ................................................................................................................................................................ 4 二、行业要闻 ................................................................................................................................................................................ 5 1. 行业动态 ....................................................................................................................................................................... 5 2. 企业龙头 ....................................................................................................................................................................... 7 3. 技术前沿 ....................................................................................................................................................................... 8 4. 终端 ............................................................................................................................................................................. 10 三、本周关注：华为全联接大会 .............................................................................................................................................. 11 四、投资建议 ................................................................................................................................