金融工程专题报告：科技50ETF（515750）投资价值分析

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 金融工程研究 证券研究报告 金融工程专题报告 2020 年 01 月 03 日 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 《短周期交易策略研究之二——基于日内收益分布特征的股指期货交易策略》2019.12.25 《基本面量化研究（二）——特斯拉产业链解析》2019.12.24 《金融科技（Fintech）和数据挖掘研究（六）——利用数据挖掘构建热点主题组合》2019.12.05 [Table_AuthorInfo] 分析师:冯佳睿 Tel:(021)23219732 Email:fengjr@htsec.com 证书:S0850512080006 分析师:袁林青 Tel:(021)23212230 Email:ylq9619@htsec.com 证书:S0850516050003 分析师:罗蕾 Tel:(021)23219984 Email:ll9773@htsec.com 证书:S0850516080002 科技 50 ETF（515750）投资价值分析 [Table_Summary] 投资要点：  科技行业是海外市场的长期趋势。从海外市场相关宽基指数来看，科技行业具有较好的收益与业绩表现。自 2003 年以来，纳斯达克 100 指数上涨 750%，而同期标普 500 指数的涨幅仅为 257%。近年来，标普 500 指数在科技行业上的权重也越来越大。截止 2019 年 12 月 27 日，标普 500 指数的前 10 大权重股中包含苹果、微软、亚马逊、Facebook、Alphabet，这 5 家科技巨头。  科技行业驱动“中国智造”，国家政策全面助力科技行业发展。随着科技竞争的白热化，发展核心技术的能力将成为大国博弈的焦点。在全球迎来创新驱动浪潮的大背景下，中国科技领域具有很大的发展空间。与此同时，国家对科技行业的政策支持在十九大后全面提速，产业、税收、金融等各类政策纷纷向科技行业倾斜。我们认为，在这样的背景下，科技行业未来具有较高的投资价值。  迎接科技浪潮，关注龙头公司。随着我国科技产业的快速发展，未来必定会诞生一批大市值的科技龙头公司。结合海外的经验，我们认为，投资这些当前尚在成长期的 A 股公司，可以有效应对即将到来的市场变革。在这样的背景下，如果有一款包含该类型公司的指数产品，投资者将会有机会分享科技浪潮带来的红利。  中证科技 50 策略指数科技属性鲜明，可以反映高新技术领域股票的整体表现。中证科技 50 策略指数在编制时，选择具有持续科技创新能力、合理激励机制和良好基本面的高新技术领域个股作为成分股。从行业分布来看，该指数仅包含电子、通信、医药生物、计算机、电气设备、国防军工 6 个行业的个股。其中，电子、通信行业占比合计超过 50%，医药生物占比 15%，计算机占比 14%。  中证科技 50策略指数个股权重相对分散，不存在风险过度集中的现象。截止 2019年 11 月底，指数成分股权重最大值为 4.81%，最小值为 1.01%。前十大权重股合计占比 31.41%，后十名个股合计 12.15%，不存在权重过度集中的现象。  中证科技 50 策略指数历史表现优异。2013 年以来，中证科技 50 策略指数的风险调整后收益显著优于主要宽基指数和科技龙头指数。而且，由于中证科技 50策略指数在编制时剔除了高风险预警公司，同时在选股和权重设计中引入了基本面质量因子，下行风险控制出色。在市场下跌阶段（2015.6.12-2018.12.28），创业板 50 下跌 73.42%、创业板指下跌 67.93%，而中证科技 50 策略指数仅下跌51.03%。当前，相对创业板指，中证科技 50 策略指数仍存在明显的估值优势。  我们认为，若投资者想要投资科技板块，科技 50ETF 是一个较为理想的选择。科技 50ETF，跟踪中证科技 50 策略指数，编制方法较为独特，兼具科技与龙头属性，在市场上具备一定的稀缺性。和现有的其他科技类指数相比，中证科技 50策略指数在筛选样本股时，额外增加了对研发支出和研发人员的要求，并且使用质押比例、商誉占净资产比、流动比率、应收账款周转率以及净资产收益率 5 个指标进行逆向剔除，较好地兼顾了成分股的基本面质量和公司的激励机制。同时，中证科技 50 策略指数还对科技创新赋予了更高的打分权重，力求在优质公司中挑选出科技属性更强、更纯正的公司。  风险提示。本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；权益产品收益波动较大，适合具备一定风险承受能力投资者持有。 金融工程研究 金融工程专题报告 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 科技板块投资价值分析 .............................................................................................. 5 1.1 科技行业是海外市场的长期趋势 ...................................................................... 5 1.2 科技行业驱动“中国智造” .................................................................................. 5 1.3 国家政策全面助力科技行业发展 ...................................................................... 7 1.4 迎接科技浪潮，关注龙头公司 ......................................................................... 7 2. 中证科技 50 策略指数投资价值分析 .......................................................................... 7 2.1 中证科技 50 策略指数介绍 .............................................................................. 7 2.2 中证科技 50 策略指数的优势 ........................................................................... 8 3. 富国中证科技 50 策略 ETF 介绍 ............................................................................. 11 4. 风险提示 ......................................