2020年橡胶期货投资策略：全球供应减少，橡胶价格重心上移

期货研究报告•年度视野全球供应减少，橡胶价格重心上移——2020 年橡胶期货投资策略广州期货研究所2019-12-15 G U A N G Z H O U F U T U R E S R E S E A R C H1请参阅最后一页的重要声明[table_main]行业深度模板期货研究报告•年度视野全球供应减少，橡胶价格重心上移——2020 年橡胶期货投资策略运行态势：供应端利好支撑，沪胶重心上移2019 年沪胶呈现出区间宽幅波动，期间支撑沪胶价格上行主要来自于供应端的利好。3-5 月国内云南产区遭受持续高温干旱，7 月印尼爆出产区真菌病害感染，并且在 10 月传播至泰国。受真菌病害影响，国际三方理事会预计今年主产国将减产 80 万吨。11 月末，受益于仓单库存压力减少以及泰国削减种植面积政策影响，期价再度冲高。然而，需求端整体维持平稳偏弱，一定程度上限制价格上涨空间总体而言，受到供应端利好支撑，沪胶价格重心持续上移。行情展望：供应端或现拐点，价格底部持续抬升自然灾害日渐频繁，例如高温干旱，台风侵袭、真菌病害等，全球天然橡胶产量不稳定性较大。目前全球天然橡胶新增种植面积增速大幅减缓，预计 2020 年全球产能增速或出现拐点。需求方面维持中性偏好判断，一方面基建回暖以及治超治限政策推动国内重卡需求，另一方面我国汽车市场仍有很大发展空间，关注政策利好。预计橡胶价格依旧呈现出季节性供应规律，全球产量的减少以及下游需求好转将使得橡胶价格重心继续上移。[table_invest]0416余伟杰yu.weijie@gzf2010.com.cn020-23382583执业证书编号：F3045664发布日期：2019 年 12 月 15 日市场表现：橡胶指数[table_industrytrend][table_indusname] RU 行业深度研究报告[table_page]沪胶期货请参阅最后一页的重要声明目 录一、2019 年天然橡胶行情回顾................................................................................................................................1二、天然橡胶供需分析.............................................................................................................................................. 31、供给端................................................................................................................................................................41.1ANRPC 产量及出口量..................................................................................................................................41.2 天胶进口量....................................................................................................................................................51.3 天胶库存........................................................................................................................................................62、需求端................................................................................................................................................................72.1 轮胎市场........................................................................................................................................................72.2 汽车市场........................................................................................................................................................93、其他影响因素................................................................................................................................................. 103.1 主产国橡胶政策.........................................................................................................................................103.2 合成橡胶..................................................................................................................................................... 12三、2020 年沪胶行情展望..................................................................................................................................... 131.天胶供应端..................................................................................................................................................