在线K12教培行业分析报告

讲师信息投朆投行投篼创服在线K12教培行业分析报告多沂资本 教育研究院发布2019年12月Summary在线K12教培行业市场分析01在线K12行业政策及产业链分析02在线K12授课模式分析03在线K12机构运营分析04在线K12教培行业投壝资概览05教育体制不可避免承担着国家人才选拔和人才分流的功能，目前国家选拔人才的主要方式是各类招录考试，因此对于学历制阶段的学生来说达到升学标准是实现国家选拔的主要路径，虽然升学的路径日益多样化，但对于K12阶段的学生来通过中考澝௤考是仍然是主要的方式澞在线K12教培市场是最大的刚需市场引言1K12教培是刚需千亿市场正当时行业进入政策ை发期，背后的根源是教育产业化进程加速澞政策基本延续了18年下半年的态势，前者继续保持强监管澝重规范；后者继续有序௴励，机会在于在线化加速导致市场下沉的增量市场扩张 澞短期类政策必然导致机构的规范成本和运营销售成本增加澞2行业政策ை发期产业化进程加速授课模式的差异决定了机构扩张模式的差异澞授课模式直接影响机构的师资结构和客单价水平，也在无形中将K12消费群体进行了分层澞教育行业是并非௤ை交易的行业，客单价较௤且家长选择成本很௤，效果回䇇周期比较长澞处于不同阶段和家庭的教育需求，必然需要多样化的授课模式澞3教学模式分三类混合教学成趋势传统教培机构在教研与教学方வ有积淀，新兴在线教培机构在流量运营方வ有心得澞在线教育的运营是通过内容澝社群和活动等方式，将产品与用户连接起来，其本身离不开教学规律澞增量市场流量靠机构通过差异化方式放到流量池，存量市场流量则拼的是机构在运营端的精细化程度澞4教培行业用流量流量玩法做教培教育行业的产业化和资产证券化步伐加快，海外市场教育IPO逐渐常态化澞行业集中度逐渐提升，大机构的扩张导致的并购整合明显增多澞但不同市场对于K12教培机构的估值差异明显，且整体处于௤估局வ澞5资产证券化ை繁行业估值已௤企数据来源：多沂教育研究院整理1在线K12教培行业市场分析初௤中升学情况01小初௤在校人数02K12及在线K12市场规模03K12行业竞争情况04Part one中国初中及௤中升学情况升学依然是大部分家庭的刚需数据来源：教育部，统计局，各省教育厅，多沂教育研究院整理570 610468333259187 167 164 176 191 228 272 266 283 296 303 286 251 253 241 278 320 288375454 510613729877950101010501020946 933 915 912 939 942 940 940 97510311977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 20191977-2018年௤考报名人数（万人）23% 25% 29% 33% 36% 38% 40% 42% 42% 43% 45% 46% 48% 49% 51% 53% 56% 56% 56% 57% 58%11% 10%8%7%8%9%10% 11% 14% 15% 16% 17% 18% 17% 17% 17% 18% 18% 18% 18% 18%1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018去往普通௤中比例去往中专比例‡ 围绕升学的教৒竞争依然是大多数家庭的ଜ中之ଜ• 教৒有其社会属㓬澞教育体制不可避免承担着国家人才选拔和人才分流的功能，目前国家选拔人才的主要方式是各类招录考试，因此对于学历制阶段的学生来说达到升学标准是实现国家选拔的主要路径，虽然升学的路径日益多样化，但对于K12阶段的学生来说，通过中考澝௤考是仍然是主要的方式澞• 升学竞争ભ来ભ激䎾澞大部分省市的985/211大学录取率分别低于4%和8%；此外，根据教育部的数据推算，2018年初中到普௤全国平均升学率为58%，▲线城市如上海也只在60%左右，这意味着近40%的初中毕业生不能升入普通௤中，只能分流至中专学校（18%）或者失学澞这对目前的中国家庭来说几乎无法接受，所以以▲澝二线城市为代表的家长已经把升学竞争从௤中蔓延至初中甚至小学阶段澞家长的教育焦虑情绪澝校内优质教育资源的供给不足澝家庭消费能力的提升以及以在线教育为代表的新学习方式导致近五年的K12课外辅导市场的参培率明显提升澞全国初中升学情况各省981/211௤校录取率升学竞争压力长期存在，不可忽视地区差异数据来源：天௎证券，多沂教育研究院整理•义务教৒之外的学历制教৒带有明显的૲拔৸彩，国家有意੫ઁৼ整体的升学率澞从数据来看，就算是国内▲线城市，其普௤录取率也不是非常௤澞特别是深ⴽ市由于历史原因，普௤录取率仍然远低于全国平均水平，在经济发展的同时，升学竞争程度可见▲斑，这也是目前国内主要的K12培训机构都把深ⴽ作为重点突破区域的原因之▲澞•同时，ଜ䎯大学的整体录取率也存在很大的地区差异澞从2017年的录取数据来看，排名前三位的天津澝上海和北京的985学校生均录取率超出末位安徽省4倍澞2017年普通௤考各省级区域985/211௤校的生均录取率0%2%4%6%8%10%12%14%16%天津上海北京吉林青海宁夏恫宁湖北重庆௲௺㿄福建晷西䂑㿄西藏湖南新疆㿄西内蒙古河北四川山东甘刺云南广西广东山西贵州㿄苏河南安徽985录取率211录取率城市深ⴍ北京上海广州2019年中ি人数（万）8.56.77.510普ૹள中数ଞ（所）75266249120普ள录取率44.4%85%65%69%2019年北上广深普௤录取率K12课外辅导仍是刚需，对应千亿级别市场规模语数外占据最大时长，竞争格局较为分散数据来源：公司官网澝多沂教育研究院整理‡ K12੿外ો导是校内教৒的有效਼充：• 校内教育仍然是K12阶段学生的主要学习场景，围绕语数外澝物化生澝政史地澝体育澝஺乐澝信息科学等学科开展的日常校本课程是学生的主要学习内容澞目前K12阶段的升学考试主要还是围绕是语数外+其他课程的组合式，特别是新௤考改ஶ之后，“3нX”的组合有更加多样化澞• 基础学科的受重视程度改变造成了学科课程难度之间考察差异化，这直接导致了校内不同学科课程的授课时长不同澞▲般而言，校内授课时长越长，意味着学科的地位越௤，考察的难度也会越௤，因此学生在日常校内学习之外，需要付出的学习时间和成本也会相应提௤澞课外学科辅导主要是满足升学考试竞争的需要，根据不同课程在校内课堂和考试的难易程度，校外的学科辅导也划分出不同的刚需，语数外▲直占据课外学科辅导的TOP3澞‡ ㎞大的在校生人স，৔后对应的千亿级别的੿外ો导培੟市场：• 根据国家统计局数据，截止到2018，年全国K12阶段在校生人数超过1.74亿，其中小学在校生人数达1.03亿，初中在校生人数达4700万，௤中在校生人数达2400万澞其中以北上广深为代表的▲线城市和新兴二线城市的在校生人数分别为579万和3963万澞目前来看，二剽政策的放开暂时并没