军工行业周报：北约宣布2035年前将成员国军费开支提高至GDP的5%

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025-06-30 行业周报 看好 / 维持 航空航天与国防Ⅲ 工业资本货物 军工行业周报(2025.06.23-2025.06.29)：北约宣布 2035 年前将成员国军费开支提高至 GDP 的 5%  走势比较  推荐公司及评级 相关研究报告 【太平洋证券】国防军工 2025 年度策略：聚焦新域新质，迎接景气拐点 证券分析师：马浩然 电话：010-88321893 E-MAIL：mahr@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517120003 报告摘要 本周要闻： 北约宣布 2035 年前将成员国军费开支提高至 GDP 的 5% 据新华社报道，根据 6 月 25 日发表的北约峰会宣言，北约成员国领导人就未来军费支出目标达成一致，决定在 2035 年前将年度国防开支提高至国内生产总值的 5%。然而，北约内部仍在如何实现新目标上存在分歧。西班牙已经明确表示反对，但是北约多名外交官表示，经过紧张的谈判，各方已经达成一项妥协方案，保留了 5%这个目标，且无任何豁免。北约秘书长马克·吕特将特朗普要求的 5%拆分为两部分：3.5%严格意义上的军费开支和 1.5%广义上的安全开支（比如网络安全或军事机动能力）。后一类开支更容易实现，因为各国已经计划或考虑增加相关支出。北约强调，3.5%是北约应对俄罗斯威胁所必须提升的军事能力。 行业观点： 近年来，我国国防预算增幅维持在 7%左右，国防支出占 GDP 的比重不到 1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于 GDP 增速。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 风险提示： 军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期；军品采购价格波动风险等。 -20%-10%0%10%20%30%40%50%Jun/24Jul/24Aug/24Sep/24Oct/24Nov/24Dec/24Jan/25Feb/25Mar/25Apr/25May/25航空航天与国防沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 目录 一、 行业观点 ...................................................................... 4 二、 板块行情 ...................................................................... 4 三、 行业新闻 ...................................................................... 5 四、 公司跟踪 ...................................................................... 7 五、 风险提示 ..................................................................... 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 图表目录 图表 1： 本周，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 ..................... 4 图表 2： 本月，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 ..................... 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 一、 行业观点 近年来，我国国防预算增幅维持在 7%左右，国防支出占 GDP 的比重不到 1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于 GDP 增速。2025 年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 二、 板块行情 从本周的板块涨跌幅看，沪深 300 指数上涨 2.05%，航空航天与国防指数上涨 5.07%。 从月度的板块涨跌幅看，沪深 300 指数上涨 1.60%，航空航天与国防指数上涨 9.09%。 图表1：本周，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 资料来源：WIND，太平洋证券整理 -6%-4%-2%0%2%4%6%8%多元金融指数软件与服务指数航空航天与国防指数资本货物指数商业和专业服务指数技术硬件与设备指数材料Ⅱ指数半导体与半导体生产设备指数零售业指数消费者服务Ⅱ指数食品与主要用品零售Ⅱ指数耐用消费品与服装指数汽车与汽车零部件指数银行指数沪深300指数医疗保健设备与服务指数制药、生物科技与生命科学指数媒体Ⅱ指数家庭与个人用品指数运输指数食品、饮料与烟草指数电信服务Ⅱ指数保险Ⅱ指数房地产Ⅱ指数公用事业Ⅱ指数能源Ⅱ指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P5 图表2：本月，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 资料来源：WIND，太平洋证券整理 三、 行业新闻 1、北约宣布 2035 年前将成员国军费开支提高至 GDP 的 5% 据新华社报道，根据 6 月 25 日发表的北约峰会宣言，北约成员国领导人就未来军费支出目标达成一致，决定在 2035 年前将年度国防开支提高至国内生产总值的 5%。然而，北约内部仍在如何实现新目标上存在分歧。西班牙已经明确表示反对，但是北约多名外交官表示，经过紧张的谈判，各方已经达成一项妥协方案，保留了 5%这个目标，且无任何豁免。北约秘书长马克·吕特将特朗普要求的 5%拆分为两部分：3.5%严格意义上的军费开支和 1.5%广义上的安全开支（比如网络安全或军事机动能力）。后一类开支更容易实现，因为各国已经计划或考虑增加相关支出。北约强调，3.5%是北约应对俄罗斯威胁所必须提升的军事能力。 -8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%技术硬件与设备指数资本货物指数航空航天与国防指数多元金融指数商业和专业服务指数银行指数软件与服务指数媒体Ⅱ指数材料Ⅱ指数制药、生物科技与生命科学指数能源Ⅱ指数半导体与半导体生产设备指数消费者服务Ⅱ指数沪深300指数耐用消费品与服装指数零售业指数运输指数医疗保健设备与服务指数电信服务Ⅱ指数房地产Ⅱ指数保险Ⅱ指数公用事业Ⅱ