新三板策略报告：蜡烛和香薰进入千家万户，主要制造商旷世控股赴港上市

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■蜡烛及香薰制造商旷世控股赴港上市，曾在新三板挂牌。公司始创于 1999 年，为中国家居装饰品（包括蜡烛、家居香熏及家居饰品）的知名原设计生产商及供货商。蜡烛和家居香熏是公司的主要产品，2016-2018 财年的收入占比分别为 83.9%、83.5%及 84.6%。公司产品成功销往 20 多个国家及地区，包括法国、英国、荷兰、德国、加拿大及澳洲，蜡烛和家居香熏广泛用于当地大众日常生活。根据弗若斯特沙利文报告，于 2018 年，按制造及销售蜡烛的收益计，公司于中国排名第二，按制造及销售家居香熏的收益计，公司在中国排名第四。 ■公司采用 ODM+自营相结合的业务模式，以蜡烛和家居香薰为主要产品。公司逐步使用自家品牌「Fumare」及「Aromart」，于目标主要为中国及澳洲的消费者市场销售蜡烛及香熏的特选产品线，主攻中高端市场。从产品端来看，公司以蜡烛及家居香熏为主要产品，2016-2018财年，以上产品的收入占比分别为 83.9%、83.5%、84.6%，此外，家居饰品收益占比 16.1%、16.5%及 15.4%。从收入端来看，2016-2018 财年，公司毛利率从 21%提升至 24%，其中家居香薰产品毛利率提升最为明显，同期从 17.30%提升至 28.40%。 ■竞争优势：重视产品创新，全球销售渠道，获得众多客户认可。公司重视产品创新，成立了专业的产品开发设计团队，其中于 2016-2018年期间提供逾 1,000 种不同设计、尺寸、香气及成分的家居装饰品。公司还组建了专业的技术团队，拥有的重大知识产权包括中国、欧洲、美国及澳洲的 40 个商标、中国的六项专利等。自 2011 年起，为表彰产品与不同文化结合的优良示范，公司已获中国政府中央机关授出国家文化出口重点企业的地位。客户关系稳定，建立覆盖全球的销售渠道：产品销往超过 20 个国家及地区的客户，包括法国、英国、荷兰、德国、加拿大及澳洲。2016-2018 财年，公司海外客户创造的收益占比分别为 98.8%、99.0%及 98.8%； ■蜡烛和家居香薰市场规模几何？2018 年，欧盟消费者共购买 65.52亿欧元的蜡烛，其蜡烛消费占全球蜡烛总消费额的 43.4%，根据弗若斯特沙利文，欧盟的蜡烛消费预期将继续增长，于 2023 年达 77.06 亿欧元。同时，欧盟对家居香熏产品的需求在 2014 年至 2018 年稳定增长，市场规模由 2014 年 15.43 欧元稳定增长至 2018 年的 19.40 亿欧元，复合年增长率为 5.9%。2018 年，欧盟家居香熏产品消费为全球家居香熏产品总消费 29.7%。中国为向欧盟出口家居香熏产品的最大出口国之一，占欧盟 2018 年家居香熏产品进口总值近 40%。 ■风险提示：市场竞争加剧，汇率波动风险，政策风险。 Table_Tit le 2019 年 12 月 08 日 蜡烛和香薰进入千家万户，主要制造商旷世控股赴港上市 Table_BaseI nfo 新三板策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Report 相关报告 新三板日报（把好三关 努力提升新三板公司整体质地） 2019-12-03 新三板深改系列二-公开发行并在精选层挂牌制度详解 2019-12-03 IPO 观察：本期东岳硅材等6 家企业过会，其中中银国际值得重点追踪 2019-12-03 枫叶教育：实现百校规划布局 ， 2019 财 年 净 利 增 长21.5%——全市场教育策略报告 2019-12-02 新三板日报（新三板市场定位和需求与供给“失衡” 两大痛点迎解） 2019-12-02 2 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 蜡烛和香薰进入千家万户，主要制造商旷世控股赴港上市 .................................................. 4 1.1. 行业概览：蜡烛和家居香薰市场规模几何？ .............................................................. 4 1.1.1. 蜡烛行业：欧盟为主要市场，预计销售额将持续增长 ....................................... 4 1.1.2. 家居香薰：高端线具备增长潜力，中国为主要的生产国 .................................... 5 1.1.3. 竞争格局：旷世控股按家居香熏及蜡烛制造收益计在中国排行第三 .................. 6 1.2. 发展历史：深耕欧洲家居装饰品市场，曾在新三板挂牌上市...................................... 7 1.3. 主营业务：ODM+自营相结合，主营蜡烛和香薰，主攻欧洲市场 ............................... 7 1.3.1. 公司以 ODM 模式开展业务，自有品牌逐步在中澳两地开辟市场 ...................... 7 1.3.2. 公司产品蜡烛和家居香薰为主，销售占比平均为 84% ...................................... 8 1.3.3. 财务指标：家居香薰产品收入持续快速增长，盈利能力提升最为明显 ............... 9 1.4. 竞争优势：重视产品创新，全球销售渠道，获得众多客户认可 .................................11 1.4.1. 重视产品创新，以迎合客户及消费者迅变的需求 .............................................11 1.4.2. 客户关系稳定，建立覆盖全球的销售渠道 ........................................................11 1.4.3. 严控质量，团队经验丰富，综合生产设施有助实现规模经济效益 .................... 13 2. 本周数据跟踪................................................................................................................... 14 2.1. 本周市场回顾 .......................................................................................................... 14 2.2. 本周定向增发 ............................................................