前哨在海外之：走进越南

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 前哨在海外之：走进越南 为什么来到越南？ 稳定的政治格局、丰富的劳动力资源、天然的地理优势、积极的对外开放、勤劳勇敢的民族特性，让越南赢得全球制造业企业的青睐；特别是近几年来，“越南制造”出口持续高增长，越南是下一个“世界工厂”的呼声愈加高涨。 于是，中金前哨调研小组也来到越南，延续“小真相”助力“大宏观”研究的方法，通过实地拜访多家实体企业和金融机构，力争从不同角度展现当前越南所呈现的经济景象，以供投资者参考。 “中国制造”走进越南 多年来，日本和韩国一直是越南吸收 FDI 的主要来源，2018 年二者合计占越南 FDI 协议资金的 45%，中国内地占比仅为 7%；2019 年前 11 个月，越南来自中国内地的 FDI 协议资金规模达到 22.8 亿美元，低基数下同比增长 155.5%，占比进一步提升至 7.2%，“中国制造”走进越南有所加速。 这一点与调研的反馈非常一致。我们从一家位于越南海防的中国境外经贸合作区了解到，相比于一年前，今年上半年来园区考察的企业更加密集，知名企业数量更多；其中，以电子设备行业最热，家具、机电设备、计算机等企业也较多；而之所以选择落户越南，政局稳定、对外开放度高、人工成本便宜及地理位置优越是企业家们普遍给出的答案。 越南会成为下一个全球贸易的赢家吗？ 今年前 11 个月，越南整体出口规模同比增长 7.8%，特别地，对美国出口额同比增长 27.9%至 556 亿美元，其中电子产品、纺织品、手机及零部件、机电设备更是同比增长 40%以上；“越南制造”已具备品牌和规模优势，纺织服装、电子设备在全球已占有一席之地。 同时，越南去年加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP），今年与欧盟签署《自由贸易协定》（EVFTA），出口日本、加拿大、欧盟等地的关税都将大幅降低，越南的贸易优势将愈发显著。当然，全球经济大环境的波动、全球产业链的联动、越南自身资源的有限性也可能会对其未来发展形成一定的制约。 从经济发展的角度，越南的发展潜力有多大？ 在调研过程中，所有拜访对象对越南都非常看好，认为当前越南人均GDP2,564 美元相当于中国 2006-2007 年，接近经济腾飞的起点；且其城镇化进程、人口红利、对外开放、吸引外资等发展路径和模式也与中国很相似。 但是，从走访过程中的细微之处我们也能感受到一些不同，如越南基础设施仍然相对落后、工业基础\产业链发展还不够成熟、土地制度和房地产在经济中扮演的角色也有所不同、互联网和智能手机快速普及可能带来新经济的超越发展等。 分析员 吴慧敏 SAC 执证编号：S0080511030004 SFC CE Ref：AUZ699 huimin.wu@cicc.com.cn 分析员 常慧丽 SAC 执证编号：S0080517110001 SFC CE Ref：BJC906 huili.chang@cicc.com.cn 相关研究报告 • 宏观经济 | 从三星在华投资的变迁看外资在中国 (2019.11.27) • 宏观经济 | 当转型升级遇到外部冲击——解读深圳三季度经济数据 (2019.11.21) • 宏观经济 | 减税降费，效果几何？——小型企业篇 (2019.08.21) • 宏观经济 | 减税降费，效果几何？——中型企业篇 (2019.08.20) • 宏观经济 | 减税降费，效果几何？——大型企业篇 (2019.08.19) • 宏观经济 | 基建：从订单重启到投资落地还有多远？ (2019.08.05) 宏观经济研究 2019 年 12 月 4 日 中金前哨专题报告 中金公司研究部: 2019 年 12 月 4 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 目录 为什么来到越南？ ................................................................................................................................................................ 4 “中国制造”走进越南 ........................................................................................................................................................ 5 走，去越南开工厂？ .............................................................................................................................................................. 5 为什么选择越南？ .................................................................................................................................................................. 7 越南会成为下一个全球贸易的赢家吗？ .............................................................................................................................. 9 越南积极融入全球贸易体系，出口稳步增长 ....................................................................................................................... 9 但现实中，越南也可能面临着诸多制约和挑战 ................................................................................................................. 11 从经济发展的角度，越南的发展潜力有多大？ ................................................................................................................ 13 越南发展到了什么阶段？ ...........................................................................................................................