2019年12月期货投资策略报告
请务必阅读正文后的免责声明部分 1 2019 年 12 月 2 日 月度策略报告 2019 年 12 月期货投资策略报告 投资要点: 国债期货:宏观经济偏暖,供需皆有改善,经济企稳概率增大,政策延续稳货币宽财政组合,关注国债期货做空机会。 股指期货:临近年底关注机构投资者在目前高仓位下可能积极兑现利润,以及调仓换股对指数形成的压力。IC 多单底仓仍可持有,但建议适当调低止盈出场目标;IC 合约的多头套保仍可继续滚动换月持有。 螺纹、铁矿:今年钢材需求旺季持续时间比往年更长,但淡季终将到来,若秋冬季限产力度不及预期,则螺纹钢期货价格将承压回落,我们建议关注高位做空机会;铁矿石本身供需矛盾并不突出,以跟随钢价走势为主。 焦煤、焦炭:综合焦炭的供给和需求,下游钢厂的终端韧性,使得成材库存保持在低位水平。生铁产量环比下滑的幅度不会大规模减少焦炭的消耗;此外,钢厂的高利润也因此有了向焦化厂让渡的空间,在不考虑极端天气可能带来的限产政策之外,焦炭供给端难以出现大幅度的减产行为。但是,焦炭的利好因素面临两个可能的风险点。这将制约双焦价格的涨幅,最后陷于底部区间盘整的格局。 能源化工期货:原油的核心驱动力在于经济增长,鉴于目前经济增长的不确定性,笔者认为持续恶化的可能性更大。化工品不单受到原油和下游需求不利影响,天量的供应正席卷在化工头顶,使得化工品承压。 农产品期货: 软商品:棉花 CF2005 在 13500 附近分批逢高做空;白糖 SR2005在 5200 附近分批逢低做多。 粕类油脂:存栏有望增加,豆粕回调做多 油脂可能提前透支需求,棕榈油 5 月考虑反弹抛空。 西南期货研究所(上海) 地址:上海市浦东新区源深路 1088号平安财富大厦 1603 电话:021-61101856 邮编:200122 邮箱:research@swfutures.com 西南期货研究所(重庆) 地址:重庆市江北区东升门路 61 号金融城 2 号 T2 栋 29-2、29-3 电话:023-63638637 023-63605636 邮编:400023 邮箱:research@swfutures.com 文章观点仅供参考,据此入市风险自担! 月度策略报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 目录 一、 宏观与国债期货.................................................................................................................................. 4 观点............................................................................................................................................................ 4 策略............................................................................................................................................................ 5 债券相关数据跟踪.................................................................................................................................... 5 二、 股指期货.............................................................................................................................................. 8 观点............................................................................................................................................................ 8 策略.......................................................................................................................................................... 10 股指期货数据跟踪.................................................................................................................................. 10 三、 螺纹、铁矿石.................................................................................................................................... 12 观点.......................................................................................................................................................... 12 策略.......................................................................................................................................................... 17 四、 焦煤、焦炭........................................................................................................................................ 18 观点.......................................................................................................................................
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