金融科技(Fintech)和数据挖掘研究(六):利用数据挖掘构建热点主题组合

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 金融工程研究 证券研究报告 金融工程专题报告 2019 年 12 月 05 日 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 《泰康沪深 300ETF 投资价值分析》2019.12.01 《CTA 多因子策略反思与改进方向——从三季度大幅回撤说起》2019.11.28 《基本面量化研究(一)——华为产业链解析》2019.11.26 [Table_AuthorInfo] 分析师:冯佳睿 Tel:(021)23219732 Email:fengjr@htsec.com 证书:S0850512080006 分析师:余浩淼 Tel:(021)23219883 Email:yhm9591@htsec.com 证书:S0850516050004 金融科技(Fintech)和数据挖掘研究(六)——利用数据挖掘构建热点主题组合 [Table_Summary] 投资要点: 近年来,对于主题型投资机会的研究逐渐成为市场的热点。一方面,随着被动化投资的兴起,各类主题指数基金受到越来越多投资者的关注。另一方面,同一主题下股票收益的共性及领先-滞后关系的研究,也是当前量化选股模型的一个重要补充。因此,本文借用 FactSet 的供应链与深度行业分类数据,提出一种自动化程度可调节的主题组合构建框架,以满足各类型投资者的不同需求。  主题组合构建步骤。(1)找到与主题相关的若干龙头公司;(2)获取龙头公司的共同业务;(3)获取龙头公司的共同供应商及其共同业务;(4)将龙头公司业务交集与共同供应商业务交集合并为一个集合,遍历所有上市公司,获取至少从事集合中一项业务的公司;(5)将上一步得到的公司做进一步过滤,得到最终的主题组合。  5G 业务集合。首先,从龙头公司及其供应商的深度行业分类中,分别获取和 5G基站建设相关的业务集合。将它们合并,得到 5G 基站建设业务集合。其次,用类似的方法获取 5G 手机业务集合与 5G 芯片业务集合,并与基站建设业务一同构成完整的 5G 业务集合。  5G 主题组合。将所有 A 股公司的业务(FactSet RBICS 中的第六层行业分类)与 5G 业务集合逐一匹配,筛选出至少包含集合中一项业务的公司,形成初始的5G 主题组合。进一步剔除 ST 及 5G 业务营收占比不高的公司,修正组合。在5G 概念大热的 2019 年,截止 10 月 31 日,5G 等权组合累计涨幅 63.1%,营收占比加权组合累计涨幅 67.3%,显著优于中信通信行业指数(23.7%)与 Wind 5G概念指数(35.1%)。  评价主题组合优劣的方法。一是,股价走势的一致程度。受同一热点推动的股票理应有相似的涨跌趋势。组合内股票走势的相关性越强,组合越能代表当前的主题热点。二是,股票之间的动量溢出。即使从属于同一个主题组合,也有可能因为投资者的关注度有限或分属于产业链的上下游,发生部分股票反应不足的情况。前期涨幅较低的股票很有可能在后期出现补涨,而前期涨幅较高的股票则很难长时间保持相同的上涨幅度。  框架的局限性。由于是建立在供应链与深度行业分类之上,对于像云计算这类以某种跨行业使用的技术为核心的主题,从龙头公司或共同供应商的业务交集出发的筛选方法,很难取得良好的效果。想要构建此类主题组合,需要更多地依赖分析师的经验,以及对公司主营业务的深入分析。  风险提示。数据挖掘是从历史先验数据获取经验模型的方法,存在模型失效可能。 金融工程研究 金融工程专题报告 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 主题组合构建方法论.................................................................................................. 5 1.1 主题组合构建的基本流程 ................................................................................ 5 1.2 传统主题组合构建方法的局限 ......................................................................... 5 1.3 基于供应链与深度行业分类的主题组合构建框架 ............................................ 6 2. 主题组合构建示例 ..................................................................................................... 7 2.1 5G 主题组合 .................................................................................................... 7 2.2 放松约束后的 5G 主题组合 ........................................................................... 10 2.3 新能源汽车和云计算主题组合 ....................................................................... 11 3. 总结与讨论 .............................................................................................................. 13 4. 风险提示 .................................................................................................................. 13 金融工程研究 金融工程专题报告 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 传统的主题组合构建方法 .................................................................................... 5 图 2 主题业务归纳与标的选取 .................................................................................... 5 图 3 基于供应链与深度行业分类的主题组合构建框架 ......

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金融
2019-12-15
海通证券
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