挖掘天然橡胶的基本面数据：基础原料供应充足，价格走强吸引交割

研发报告 / 天然橡胶 1 / 40 基础原料供应充足，价格走强吸引交割 挖掘天然橡胶的基本面数据 上游供应端：泰国气候正常，气候模型对 12 月价格的支撑力度，与 11 月相当。国内云南地区临近停割，根据往年经验，停割多在 11 月 20 日前后。但今年气温偏暖，实际停割时间将视具体情况而定。目前，云南西双版纳地区的基础原料仍然供应充足。加工积极性高涨。听闻个别产线订单接到 1 月。 中游贸易端：时值年末，期现基差季节性偏弱。不少非标品继续相对走弱的空间不大（而走强可能是明年 3 月的事情），可择机为明年期现正套补充筹码。纯虚盘亦可考虑“多 NR 空 RU”的策略，在 12 月底之前逐步完成建仓，具有一定的安全边际。 随着绝对价格的抬升，RU 合约和 NR 合约的交割收益提升：RU 合约库存期货累库速度明显高于库存小计，除了交割收益促使以外，老包装全乳胶集中注册也是重要原因之一；现货端 1 月至 3 月进口标胶船货的交易变得活跃。 下游消费端：最新公布的汽车产量同比减产-2.1%，不及预期，“向好趋势”有所止。运价指数连续 2 周微幅走低。周五发改委表示，要稳住汽车消费的大头，研究取消限制消费的政策。此举提振汽车概念股，但沪胶对此反应不足。 基本面中性转弱。 研发报告 / 天然橡胶 2 / 40 目录 一、 说明 ................................................................................................................................................................... 3 二、 总览 ................................................................................................................................................................... 4 三、 基础原料 .......................................................................................................................................................... 6 1. 关键地区降雨与厄尔尼诺温距 ..................................................................................................................... 6 1. 绝对价格 .......................................................................................................................................................... 7 2. 相对价差 .......................................................................................................................................................... 8 四、 橡胶成品 ....................................................................................................................................................... 12 1. 表观平衡 ....................................................................................................................................................... 12 2. 美元胶-绝对价格 ......................................................................................................................................... 13 3. 美元胶-相对价差 ......................................................................................................................................... 14 4. 人民币胶-绝对价格 ..................................................................................................................................... 16 5. 人民币胶-相对价差 ..................................................................................................................................... 17 6. 成品库存 ....................................................................................................................................................... 30 五、 下游消费 ....................................................................................................................................................... 32 1. 轮胎 .......................................................................