通信行业周报

未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 市场研究部 2025 年 2 月 24 日 通信行业市场回顾 2025 年 1 月 20 日- 2 月 6 日，通信（中信）板块上涨了 0.89%，沪深300 指数上涨了 0.8%，通信板块跑赢沪深 300 指数 0.09 个百分点。期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第 14 位，在 30 个中信一级行业中表现居中。今年以来，通信行业累计上涨 1.65%，在中信一级行业中排第 9 位，处于中上水平。截至 2 月 6 日，中信通信行业 PE TTM 为 22.64 倍，处于 25.69%的分位数。 中信通信行业包括上市公司共 123 家，期间 96 家公司收涨，25 家公司收跌，总体上涨多跌少。涨幅前 3 名分别为广和通、ST 信通及长飞光纤，而跌幅前 3 名则分别为高斯贝尔、天孚通信及波导股份。 周度关注：DeepSeek 备受青睐 DeepSeek 成立于 2023 年 7 月。自成立以来，DeepSeek 凭借其强大的技术实力和创新策略迅速崛起，于 2025 年 1 月正式发布了DeepSeek-R1 模型。该模型在数学、代码、自然语言推理等任务上表现出色，性能比肩甚至超越 OpenAI 的同类模型，尤其在数学推理和编程领域展现出卓越的能力。 DeepSeek 的技术创新是其成功的核心驱动力。公司通过自研的 MLA（多头潜在注意力）机制和无辅助损失负载均衡策略，显著提升了模型的推理效率和准确性。DeepSeek 在训练框架上进行了深度优化，引入了 DualPipe 算法和混合精度训练机制，进一步提高了训练效率和成本效益。同时 R1-Zero 模型通过大规模强化学习训练的模型，无需有监督微调 ，具备较强的推理能力。近期， DeepSeek 公布 NSA 的研究报告，并陆续披露更多的创新成果中。 DeepSeek 的崛起对全球科技行业产生了显著的“鲶鱼效应”。其开源策略和高性价比不仅推动了 AI 技术的快速普及，还促使传统闭源厂商重新调整定价策略和研发方向。DeepSeek 的技术创新为行业提供了新的思路，推动了算力资源的优化配置，并加速了国产化硬件生态的发展，引发了全球资本市场对中国科技力量的关注。 投资建议 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。近期市场虽有调整，估值水平仍有回升。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。近期市场波动加大，普涨后调整，此后或将走势分化。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。 风险提示 1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。 行业研究 通信行业周报（2 月 17 日-2 月 23 日） 市场表现截至 2025.2.21 数据来源：Wind，国新证券整理 分析师：彭竑 登记编码：S1490520090001 邮箱：penghong@crsec.com.cn 证券研究报告 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%2024-01-022024-03-182024-05-302024-08-072024-10-232024-12-30通信(中信)沪深300 行业研究 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 2 目录 一、通信行业市场回顾 ................................................................................................................................................................ 4 二、行业要闻 ................................................................................................................................................................................ 5 1. 行业动态 ....................................................................................................................................................................... 5 2. 企业龙头 ....................................................................................................................................................................... 7 3. 技术前沿 ....................................................................................................................................................................... 8 4. 终端 ............................................................................................................................................................................. 10 三、本周关注：DEEPSEEK 倍受青睐 .................................................................................................................................... 11 四、投资建议 .............................................................................................................................................................................. 12 五、风险提示 .................................................