纺织与服装行业专题报告：纺服基金持仓略微提升，女装板块基金持仓提升

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/纺织与服装 证券研究报告 行业专题报告 2019 年 10 月 29 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -4.16%3.26%10.68%18.10%25.51%32.93%2018/102019/12019/42019/7纺织与服装海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《Q3 彪马亚太区域收入同增 33%，建议关注运动服饰板块》2019.10.28 《9 月服装社零同增 3.6%，看好品牌服装秋冬销售》2019.10.20 《纺织服装行业 2019 三季度业绩前瞻》2019.10.13 [Table_AuthorInfo] 分析师:梁希 Tel:(021)23219407 Email:lx11040@htsec.com 证书:S0850516070002 联系人:刘溢 Tel:(021)23219748 Email:ly12337@htsec.com 纺服基金持仓略微提升，女装板块基金持仓提升 [Table_Summary] 投资要点：  核心结论：①19Q3 纺织服装行业占 A 股市值比为 0.68%，基金持仓占比 0.31%，处低配状态，且在申万一级行业中位列第 27 位，处于相对较低水平。②19Q3女装板块基金持仓提升，且持股基金数均增加。③19Q3，基金持仓前 10 大股票中，旷达科技、歌力思、森马服饰、安正时尚持仓环比增加；持股基金数前10 大股票中，雅戈尔关注度提升。  基金持仓提升，为低配状态。以申万行业分类为标准，19Q3 纺织服装行业基金持仓市值占比 0.31%，位列第 27 位，处于相对较低水平。19Q3 纺织服装行业基金持仓市值占比环比提升 0.01 个百分点，纺织服装行业占 A 股市值比为0.68%，与之相较基金持仓占比低配 0.36pct，低于 19Q2 低配水平（0.51pct），低配比例缩窄，主因行业占 A 股市值比降低。  女装板块基金持仓提升，电商处超配状态。19Q3，电商/休闲服饰/男装/女装/鞋类/制造/家纺板块基金持仓市值占比分别为 0.18%、0.07%、0.02%、0.02%、0.01%、0.01%、0.001%，其中女装基金持仓占比环比提升，休闲服饰、鞋类板块基金持仓占比维持 19Q2 水平，电商/男装/制造/家纺板块基金持仓占比下降。从超配或低配角度来看，除电商板块外，19Q3 各子板块均处低配状态。从持股基金数来看，19Q3 电商/休闲服饰/男装/女装/制造/家纺/鞋类板块持股基金数分别为 57、35、20、16、8、3、2 家，较 19Q2 分别变化-34、-9、-3、+2、-7、-4、-2 家。  基金持仓前 10 大股票中，旷达科技、歌力思、森马服饰、安正时尚持仓环比增加。19Q3 南极电商维持持仓市值最大。相较于 19Q2，纺织服装行业基金持仓前 10 大股票中，4 个标的持仓市值增加，分别为旷达科技、歌力思、森马服饰、安正时尚；跨境通、航民股份、南极电商持股市值分别减至 1.2、1.2、31.0 亿元，环比分别减少 45.5%、33.3%、30.0%；其余股票持仓市值均有不同程度环比降幅。  持股基金数前 10 大股票中，雅戈尔关注度提升。19Q3 南极电商持股基金数维持最大。相较于 19Q2，个股持股基金数在前 10 的股票中，雅戈尔被持有的基金数增加，受基金关注度提升；歌力思被持有基金数维持不变；其余股票被持有的基金数均有所减少。  旷达科技、歌力思、华孚时尚重仓持股占比增幅最为显著。19Q3，纺织服装行业基金重仓持股占流通股比例前五的个股分别为南极电商、比音勒芬、开润股份、安正时尚、森马服饰。相较于 19Q2，19Q3 旷达科技、歌力思、华孚时尚占比增幅最为显著，分别提升 0.81、0.23、0.21 个百分点；南极电商、开润股份、比音勒芬占比降幅最为显著，分别下降 4.93、2.69、1.99 个百分点。  投资建议。我们建议关注纺服重仓股中，基金持仓市值最大、持股基金数最多的标的南极电商，基金持仓市值提升的标的森马服饰，基金重仓持股占流通股比环比增加的标的歌力思。  风险提示。终端需求下滑，零售环境恶化，居民收入水平下降，行业竞争加剧。 23055581/43348/20191030 10:24 行业研究〃纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 19Q3 基金持仓环比略微提升 .................................................................................... 5 2. 女装板块基金持仓提升，电商处超配状态 ................................................................. 5 2.1 制造：基金持仓降低，持股基金数减少 ........................................................... 6 2.2 女装：基金持仓提升，持股基金数增加 ........................................................... 6 2.3 男装：基金持仓降低，持股基金数减少 ........................................................... 7 2.4 休闲服饰：基金持仓维持，持股基金数减少 .................................................... 7 2.5 家纺：基金持仓略有降低，持股基金数减少 .................................................... 8 2.6 电商：基金持仓降低，持股基金数减少 ........................................................... 8 2.7 鞋类：基金持仓维持，持股基金数减少 ........................................................... 9 3. 纺织服装行业基金重仓持股情况 ............................................................................... 9 3.1 旷达科技、歌力思、森马服饰、安正时尚持仓环比增加 ................................. 9 3.2 雅戈尔关注度提升 ...................................................