2019中国市场化VCPE母基金研究报告

1 / 50 中国市场化 VC/PE ⺟基⾦研究报告（2019）

撰写团队：国⽴波
翟兆瑞
肖业锟
姜岩



2019 年 10 ⽉
www.cvinfo.com.cn
2 / 50 目录 第一章 报告核心要点 ......................................................................................................... 3 第二章 市场化 VC/PE 母基金定义与演变 ........................................................................ 4 2.1 市场化 VC/PE 母基金定义与特征............................................................................ 4 2.2 市场化 VC/PE 母基金本土化演变 ........................................................................... 4 第三章 市场化 VC/PE 母基金行业发展情况 ..................................................................... 6 3.1 管理人情况 ............................................................................................................... 6 3.2 募资情况 ................................................................................................................. 11 3.3 投资情况 ................................................................................................................. 16 3.4 退出情况 ................................................................................................................. 22 3.5 运营情况 ................................................................................................................. 24 第四章 市场化 VC/PE 母基金 SWOT 分析 ..................................................................... 28 4.1 优势分析 ................................................................................................................. 28 4.2 劣势分析 ................................................................................................................. 29 4.3 机会分析 ................................................................................................................. 30 4.4 威胁分析 ................................................................................................................. 32 第五章 市场化 VC/PE 母基金发展对策分析 ................................................................... 34 5.1 鼓励长期资金配置市场化母基金，拓宽募资渠道 ................................................ 34 5.2 提升母基金管理人专业化水平，增加人才供给 .................................................... 35 5.3 积极引导国有资本参与发展 S 基金，拓宽市场化母基金退出路径 ..................... 35 5.4 以信用管理为核心，推动行业监管及自律管理 .................................................... 36 5.5 创新开展多元化投资策略，跨周期布局 ............................................................... 36 第六章 案例分析 ............................................................................................................... 37 6.1 国外案例分析 ......................................................................................................... 37 6.2 国内案例分析 ......................................................................................................... 42 3 / 50 第一章 报告核心要点 从 2001 年首只政府引导基金发起至今，我国母基金已经发展了近 20 年。母基金的发展历程可以归纳为 4 个阶段，分别是早期以政府引导为主导的 1.0 阶段、以国有资本为主导参与设立母基金的 2.0 阶段、以民资为主导参与设立母基金的 3.0 阶段和产业母基金兴起并发展的 4.0 阶段。本报告主要将我国市场化 VC/PE 母基金（以下简称“市场化母基金”）作为主要研究对象。市场化母基金虽然在我国发展时间相对较短，但正日益成为多层次资本市场股权投资体系中重要的组成部分之一，也是助力企业成长的中坚力量之一，服务实体经济高质量发展。 投中研究