农林牧渔2024年12月投资策略：拥抱养殖链价值股，关注橡胶景气上行与种业资本整合机会

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年12月08日优于大市农林牧渔 2024 年 12 月投资策略拥抱养殖链价值股，关注橡胶景气上行与种业资本整合机会核心观点行业研究·行业投资策略农林牧渔优于大市·维持证券分析师：鲁家瑞证券分析师：李瑞楠021-61761016021-60893308lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnS0980520110002S0980523030001证券分析师：江海航010-88005306jianghaihang@guosen.com.cnS0980524070003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《农产品研究跟踪系列报告（137）-10 月末官方能繁存栏维持低位，看好生猪景气持续》 ——2024-12-01《农产品研究跟踪系列报告（136）-全国大范围降温将至，有望催化生猪旺季需求》 ——2024-11-24《农林牧渔 2025 年种植链投资策略-看好橡胶景气上行，关注种业资本整合》 ——2024-11-24《农产品研究跟踪系列报告（135）-畜禽估值仍处低位，看好宠物行业高景气》 ——2024-11-17《农产品研究跟踪系列报告（134）-畜禽优质标的估值仍处低位，看好国产宠物赛道高景气发展》 ——2024-11-10月度重点推荐组合：核心看好瑞普生物（A 股宠物健康领域的核心资产），海南橡胶（全球最大天然橡胶种植及加工贸易企业之一），华统股份（资金储备充裕的养殖周期成长股），牧原股份（成本持续精进的生猪养殖龙头），圣农发展（产业链一体化布局的白羽鸡龙头），立华股份（低成本黄羽鸡及生猪养殖标的）。各细分板块推荐逻辑：1）生猪：产业杠杆处较高状态，整体扩张意愿不足，能繁母猪存栏维持低位，预计 2025 年猪价周期景气有望维持。核心弹性标的：华统股份、天康生物、唐人神、巨星农牧、新五丰，神农集团；此外，牧原股份、温氏股份等都有配置价值。2）禽：上游补栏谨慎，供给维持底部，后续需求有望受益宏观景气修复，核心推荐：立华股份等。白鸡短期鸡苗供给偏紧，毛鸡价格受供给偏紧及下游需求改善带动，预计维持震荡修复，核心推荐：圣农发展、益生股份等。3）肉制品：看好双汇发展现金高分红。4）种业：关注资本整合机会，核心推荐：隆平高科、丰乐种业、登海种业等。5）大宗农产品：大豆、豆粕及玉米供应边际宽松，预计盘面价格维持震荡趋势；天然橡胶供给收缩，需求稳定，看好景气上行。农产品价格跟踪：1）生猪：11 月生猪价格维持震荡。11 月末猪价 16.41 元/kg，月环比-5%；7kg 仔猪 399 元/头，月环比-19%。2）禽：供给维持底部，看好猪鸡共振。11 月末白鸡毛鸡价格 7.52 元/千克，月环比持平；浙江青脚麻鸡价格为 5.10 元/斤，月环比-2%。3）大豆：供应宽松渐成趋势，价格持续下行。11 月末国内大豆现货价 3998 元/吨，月环比基本持平。4）玉米：新粮增产，价格走弱。11 月末国内玉米现货价 2161 元/吨，月环比-1%。5）白糖：11 月末广西南宁糖现货价为 6220 元/吨，月环比-2%。11 月市场行情：板块小幅回落，水产养殖涨幅领先。11 月 SW 农林牧渔指数下跌 0.26%，沪深 300 指数上涨 0.66%，板块跑输大盘 0.92%。涨幅排名前五的个股依次为康农种业、欧福蛋业、驱动力、路斯股份、田野股份，涨幅分别 83.59%/51.53%/43.99%/39.17%/38.61%。投资建议：推荐养殖、种子。1）养殖链：重点推荐价值股，核心看好华统股份、牧原股份、温氏股份、立华股份、益生股份、圣农发展、海大集团、双汇发展。2）种植：关注海南橡胶，公司作为天然橡胶种植、加工、贸易龙头，有望受益景气上行。3）种业：聚焦具备研发与整合优势的头部企业，建议关注隆平高科、丰乐种业、登海种业。4）宠物推荐：瑞普生物等。风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E300119瑞普生物优于大市20.079,3501.451.841411601118海南橡胶优于大市6.0225,7620.030.04201151002840华统股份优于大市13.648,4621.453.0694002714牧原股份优于大市40.41220,8552.794.61149002299圣农发展优于大市15.3319,0610.480.853218300761立华股份优于大市21.0217,3971.692.131210资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：拥抱养殖链价值股，关注种业资本整合 .................................. 5养殖：周期进入右侧，看好高 ROE 价值股 .......................................... 7生猪板块：产能维持低位，预计 2025 年猪价周期景气有望维持 ............................... 7禽板块：供给维持底部，中期看好猪鸡共振 ................................................ 9投资建议：看好龙头规模成长，拥抱养殖链价值股 ......................................... 11动保：看好头部集中，关注单品催化 ............................................. 1210 月批签发数据承压明显，后续有望随猪价维持回暖 ...................................... 12投资建议：看好龙头市占率提升，关注非瘟大单品催化 ..................................... 12种植链：聚焦具备研发与整合优势的头部企业 ..................................... 13粮价：大豆及豆粕供应宽松渐成趋势，玉米新粮供给充裕 ...................................13投资建议：聚焦具备研发与整合优势的头部企业 ...........................................1511 月市场行情：板块小幅回落，水产养殖涨幅领先 .................................16板块行情 ............................................................................. 16个股行情 ............................................................................. 17请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告