传媒互联网行业数据月报：电影市场相对平淡，头部综艺表现亮眼

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 2019 年 10 月 21 日 传媒互联网 数据月报：电影市场相对平淡，头部综艺表现亮眼 行业动态 行业近况 2019 年 9 月传媒板块整体上涨 2.73%，跑赢上证指数 2.07ppt。其中电影动画板块上涨 5.74%，互联网板块上涨 4.88%，整合营销板块下跌 1.17%，广播电视板块下跌 1.02%，平面媒体板块下跌 0.39%。 评论 电影&院线：9 月电影市场表现平淡，月度票房同比略有增长。根据艺恩数据，9月全国实现票房 31.87 亿元，同比增长 2.82%；观影人次 9,212 万人次，同比增长 4.44%；平均票价 34.60 元，同比下降 1.56%。单片方面，由于处于暑期档和国庆档两个大档期之间，优质内容供给相对较少，单片月度票房均未超过 5 亿元，其中《诛仙Ⅰ》实现 4.01 亿元票房，位列第一，《速度与激情：特别行动》票房3.13 亿元，位居次席。此外，9 月八家主要影投公司合计市场份额为 30.58%，环比提高 45bps。其中万达电影（13.26%，环比+23bps）位居第一，大地影院和横店院线位居二三位。 剧集&视频：电视剧缺乏爆款，头部综艺节目市占率提高。暑期结束后观众需求有所下降，同时受献礼剧“百日展播”影响，商业化剧集供给不足，供需双降致9 月 top10 电视剧播放量市占率环比下降 9.91ppt 至 26.42%。网络剧方面，爱奇艺新剧《我的莫格利男孩》凭借轻松欢快的剧情吸引了观众眼球，以 13.62%的市占率位列第一。分平台看，三大视频平台头部剧市占率均有所下降，其中腾讯视频头部剧市占率环比下降 4.31ppt 至 12.82%；爱奇艺市占率环比下降 1.10ppt至 16.79%；优酷视频市占率环比下降 1.31ppt 至 2.75%。综艺节目方面，9 月 top10综艺节目播放量市占率环比提升 4.86ppt 至 47.84%，其中除《中国好声音 2019》、《中餐厅第三季》等“综 N 代”节目持续位居前列外，腾讯视频新综《我要打篮球》主打青春竞技，汇集多位明星，9 月位列综艺播放量排行榜第四名。 网络游戏：三七互娱《精灵盛典》排名持续上升，游族网络出海排名显著提高。App Annie 数据显示，9 月三七互娱的《精灵盛典》排名持续攀升，目前已位列IOS 用户支出榜第 5 位，较上月上升 1 位。游戏出海方面，根据 App Annie 数据，游族网络 9 月排名较上月提升 6 名至第 16 名，三七互娱排名保持稳定，较上月下降 1 名至第 18 名。 估值与建议 1）看好三七互娱、分众传媒、凤凰传媒、中南传媒、南方传媒、完美世界、视觉中国、当代明诚，维持跑赢行业评级；同时维持光线传媒、中国电影、慈文传媒等跑赢行业评级；关注芒果超媒（未覆盖）、吉比特（未覆盖）、游族网络（未覆盖）、中文传媒（未覆盖）及广电板块。2）港股及美股看好腾讯音乐、猫眼娱乐、IMAX China，关注阅文集团。 风险 宏观经济景气度下滑，行业监管政策继续趋严。 孟玮 分析员 SAC 执证编号：S0080515080003 SFC CE Ref：BHP638 wei.meng@cicc.com.cn 张雪晴，CFA 分析员 SAC 执证编号：S0080517090001 SFC CE Ref：BNC281 xueqing.zhang@cicc.com.cn 王宇翔 联系人 SAC 执证编号：S0080118040040 yuxiang.wang@cicc.com.cn 目标 P/E (x) 股票名称 评级 价格 2019E 2020E 三七互娱-A 跑赢行业 20.00 17.8 15.3 分众传媒-A 跑赢行业 6.80 41.5 21.9 完美世界-A 跑赢行业 37.50 16.3 14.5 当代明诚-A 跑赢行业 13.00 7.4 17.0 中南传媒-A 跑赢行业 15.50 16.6 15.9 凤凰传媒-A 跑赢行业 10.00 13.7 12.1 光线传媒-A 跑赢行业 9.90 22.5 24.7 猫眼娱乐-H 跑赢行业 18.50 15.7 12.0 IMAX China-H 跑赢行业 24.00 16.2 14.5 阅文集团-H 中性 29.00 30.4 24.5 腾讯音乐-US 跑赢行业 16.80 35.3 26.6 中金一级行业 科技 相关研究报告 • 传媒互联网 | 数据月报：三七新游延续上佳表现，《哪吒》带动 8 月票房转增 (2019.09.24) 资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部 871001131261391522018-102019-012019-042019-072019-10相对值 (%) 沪深300 中金传媒互联网 中金公司研究部：2019 年 10 月 21 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 目录 市场回顾 ............................................................................................................................................................................... 4 行业数据回顾 ........................................................................................................................................................................ 6 1. 电影&院线 .......................................................................................................................................................................... 6 2. 剧集&视频 .......................................................................................................................................................................... 8 3. 网络游戏 .....................................................................................................................................................