原油月报

请阅读正文后的声明 能源化工研究团队 研究员：李捷 021-60635738 lijie@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 研究员：任俊弛 021-60635737 renjc@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 研究员：郑玮 021-60635570 zhengw@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3035253 研究员：董彬 021-60635731dongb@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3054198 研究员：彭浩洲 021-60635727 penghz@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 行业 原油月报 供应扰动恢复 日期 2019 年 10 月 8 日 请阅读正文后的声明 - 2 - 月度报告 观点摘要 ＃summary＃  供应端，沙特原油基础设施遇袭事件使得供应一度收紧，目前影响已逐步消除，近期厄瓜多尔宣布退出 OPEC，为后市再添不确定性。伴随 OPEC 市场份额的下降，其政策影响力正在不断减小。美国方面产量增长平稳，DUC 持续下降。在不出现突发性大规模供应下线的情况下，总供应将稳步增长。  需求端，进入 4 季度，全球炼厂季节性检修逐步展开，但在沙特遇袭事件后部分国家或存在主动补库存的行为，预计需求偏中性。近期宏观对油价的影响逐步抬升，贸易磋商持续推进，关注宏观面对需求的影响。  油价单边中性，观望为主，套利建议 Brent-WTI 价差继续持有。  风险提示：突发性供应下线等 近期研究报告 《油价重回 70？--沙特油田遇袭点评》 2019-9-15 《油价顶部已现？》 2019-9-2 《宏观利空拖累油价》 2019-8-2 请阅读正文后的声明 - 3 - 月度报告 目录 一、行情回顾 ............................................................................................................ - 4 - 二、供应逐步恢复 .................................................................................................... - 5 - 三、需求关注宏观指引 ............................................................................................ - 8 - 四、展望及操作建议 .............................................................................................. - 10 - 请阅读正文后的声明 - 4 - 月度报告 一、行情回顾 表1： 国际油价 合约 开盘 月涨跌 月涨跌幅(%) 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 WTI 55.00 -0.86 -1.56 63.89 52.84 54.24 1240 万 38.08 万 Brent 58.80 0.18 0.30 70.32 57.23 59.43 646 万 56.31 万 SC 440.3 11.7 2.69 496.0 420.3 447.0 462 万 2.35 万 数据来源：wind，建信期货研投中心 图1：WTI日线 图2：Brent日线 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 9 月国际油价先涨后跌，整体重心有所回落。月初 OPEC 各国持续释放强化减产的预期，油价小幅反弹。月中，沙特两处油田遭到武装袭击，570 万桶日产能下线，9 月 16 日开盘国际油价大幅跳空高开，但开盘后持续回落，此后沙特公布的复产进度也超市场预期，国际油价持续回落，WTI 一度走出 10 连阴。 截至9月30日收盘，NYMEX WTI主力合约收盘价54.24美元/桶，最高价63.89美元，最低 52.84 美元，月环比下跌 0.86 美元/桶，跌幅 1.56%；ICE Brent 期货收盘价 59.43 美元/桶，最高价 70.32 美元，最低 57.23 美元，月环比上涨 0.18美元/桶，涨幅 0.3%。NYMEX RBOB 收于 1.5709 美元/加仑，涨幅 2.69%。 请阅读正文后的声明 - 5 - 月度报告 二、供应逐步恢复 供应端，沙特原油基础设施遇袭事件使得供应一度收紧，目前影响已逐步消除，近期厄瓜多尔宣布退出 OPEC，为后市再添不确定性。美国方面产量增长平稳，DUC 持续下降。 9 月 14 日，沙特内政表示当天凌晨，沙特阿美石油公司（Saudi Aramco）的“世界最大石油加工设施”和一个油田遭无人机袭击，导致一个“对全球能源供应至关重要的加工设施”发生大火。出于安全起见，沙特已关闭 570 万桶日原油产能，约占全球日产量 5%。10 月 3 日，沙特官方确认原油产量完全恢复到遇袭前1130 万桶日水平，今后将集中精力推动油气巨头阿美公司首次公开募股(IPO)。 沙特正式宣布产能恢复正常，遇袭事件暂告一段落，从数据来看沙特 9 月供应的确产生一定程度的下降，但出口降幅远小于产能下线的幅度，沙特通过抽提库存基本保障了长约客户的原油供应。根据彭博统计的船运数据，沙特 9 月上半月原油出口量保持在 650 万桶日附近，与 8 月相近。16 日油田遇袭后，原油出口出现了一定程度的下滑，9 月第三周沙特出口降至 550 万桶日附近，降幅 100 万桶日左右，第四周出口量降幅趋缓，出口量 500 万桶日。与之相对应，沙特 9 月原油产量大幅下降，根据 Bloomberg 的预计，沙特 9 月产量环比降幅 147 万桶日，至 836 万桶日，为 Bloomberg 有数据统计以来的最大月降幅。沙特产能恢复正常后，未来产量将逐步恢复至前期水平，供应端紧张的故事难以持续。关于 OPEC后续的减产计划，10 月 4 日晚间尼日利亚石油部长表示，该国和其他 OPEC 成员国已经做好了在油价继续大幅下跌的情况下缩减供应的准备，这也是目前市场为数不多的利好之一。 当地时间 10 月 1 日，厄瓜多尔表示将从 2020 年 1 月 1 日起退出 OPEC。厄瓜多尔此次退出 OPEC 的主要原因在于该国希望通过扩大石油出口创收来解决国内日益严重的财政赤字问题。厄瓜多尔在内的诸多南美国家长期以来对国内的汽油等燃料实施高额政府补贴，该国的燃料补贴