传媒行业月报：现在开始更乐观

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo]行业研究/传媒 证券研究报告行业月报 2019 年 09 月 29 日 [Table_InvestInfo]投资评级 优于大市 维持市场表现 [Table_QuoteInfo]-15.08%-7.72%-0.36%7.00%14.37%21.73%2018/102019/12019/42019/7传媒海通综指资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《国庆档在即，建议重点关注院线标的》2019.09.22 《业绩与政策共振，以 5G 应用端为核心产业逻辑》2019.09.08 《行业处于黎明破晓，5G 新技术提升估值》2019.09.03 [Table_AuthorInfo]分析师:郝艳辉 Tel:(010)58067906 Email:hyh11052@htsec.com 证书:S0850516070004 分析师:毛云聪 Tel:(010)58067907 Email:myc11153@htsec.com 证书:S0850518080001 分析师:孙小雯 Tel:(021)23154120 Email:sxw10268@htsec.com 证书:S0850517080001 分析师:陈星光 Tel:(021)23219104 Email:cxg11774@htsec.com 证书:S0850519070002 现在开始更乐观 [Table_Summary]投资要点：  传媒行业 10 月研究框架：核心产业逻辑：5G 应用端浪潮已至。随着 5G 基础设施建设、相关技术服务的持续推进，5G 大规模商用可期。我们预计内容应用端将迎来行业的全新变革，平台和内容均有望出现新红利。目前我们最看好云游戏、超高清视频、VR/AR、广电 5G 建设等方向。今年以来谷歌、腾讯、华为以及三大电信运营商等大厂已经开始纷纷布局云游戏、视频等内容平台，我们预计仍有更多大厂在持续布局中，后续对多种内容的需求也是 A 股大量内容公司的核心机遇所在。我们可以看到华为近期发售的智慧电视大屏以及本周发布的 VR 眼镜 Huawei VR Glass 革新了内容娱乐终端，提升用户体验，也有望加速终端商业化的进程。回顾 4G 时代“网络+终端+内容”产生的诸如手游、直播、短视频、移动营销等多种行业机会，我们对 5G 时代内容应用的爆发更为期待。现在开始展望未来，我们认为传媒互联网行业不仅有极强的 5G 应用产业逻辑支撑，同时各个细分行业经过几年的风险出清和估值消化，基本都处在历史底部区域，行业边际改善已经开始出现，现在开始需要更乐观。  影视板块：本周（9.23-9.27）申万影视动漫指数下跌 0.91%。本周影视板块涨幅前三分别为：光线传媒（+12.03%）、幸福蓝海（+10.95%）、上海电影（+5.39%），跌幅前三分别为：当代东方（-11.99%）、唐德影视（-10.90%）、欢瑞世纪（-6.71%）。个股重点推荐：中国电影、万达电影、华策影视、光线传媒。 游戏板块：本周 WIND 网络游戏指数下降 4.13%，动漫指数下降 2.95%。原国家新闻出版广电总局官方显示，新一批国产游戏版号名单更新，有 20 款游戏获批，审批时间为 9 月 24 日。网龙旗下的《英魂之刃战略版》，中手游的《指尖灌篮》、巨人网络的《十二神兵器》等均获得版号。年初至今头部公司重点产品陆续上线对业绩有积极贡献，版号当前仍维持正常发放，行业景气度持续提升。我们认为整体游戏行业进入存量市场，集中度持续提升，具备核心 IP 产品和较强研发能力的公司在未来有望持续受益。关注：吉比特、完美世界、三七互娱、游族网络；云游戏服务商顺网科技、盛天网络。 海通组合月度走势。海通传媒 9 月组合月度上涨 4.86%，申万传媒指数上涨3.74%，沪深 300 上涨 1.40%。 海通传媒 10 月组合。完美世界（15%）、吉比特（15%）、顺网科技（15%）、中国电影（15%）、三七互娱（10%）、中信出版（10%）、万达电影（10%）、光线传媒（10%）。 风险提示：商誉减值风险，游戏等内容政策监管不确定。 行业研究〃传媒行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 传媒行业 10 月研究框架 ............................................................................................ 4 2. 海通传媒 10 月组合及分析 ........................................................................................ 4 3. 海通传媒组合表现回顾 .............................................................................................. 6 4. 传媒行业本周重点数据跟踪 ....................................................................................... 7 4.1 影视板块 .......................................................................................................... 7 4.2 游戏板块 .......................................................................................................... 8 5. 风险提示 .................................................................................................................. 10 行业研究〃传媒行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录 图 1 本月涨幅居前的十支股票（%） ......................................................................... 6 图 2 本月跌幅居前的十支股票（%） ......................................................................... 6 图 3 本月各申万一级行业指数涨跌幅（%） .....................................