A股周观察：从日本经验看哪些行业在指数低迷期能显著跑赢

诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的重要声明证券研究报告Table_First|Table_ReportType策略研究策略定期报告Table_First|Table_SummaryA 股周观察（0909-0913）：从日本经验看哪些行业在指数低迷期能显著跑赢投资要点：1989年是日本股市上一轮峰值，之后步入十多年的低迷期。东证指数到2003年3月11日，收出770.62的低点。在近13年的时间里，东证指数下跌幅度高达73.3%。尽管指数回调幅度很大，但是这13年时间里，日本的股市并不是一无是处。从行业层面来看，很多行业呈现出了不错的投资机会，对于其它市场也有一定的参考价值。综合起来看，我们可以从日本市场低迷期的历史经验中，获得三点启示。第一，指数低迷期确实是一段投资者压力较大的时期，会有相当比例的年份，大部分行业都会随指数下行。第二，那些具有稳健需求、价格稳定的行业，其股价走势还是显著强韧的。比如日本股市在1990年到2002年的低迷期中，公用事业的大部分行业、日常消费和医疗保健的部分需求稳健行业，都体现出了十分可观的相对收益和绝对收益。第三，有自身α属性的行业（如科技和创新药等），也能在特定时期表现出十分强劲的爆发力。如日本当年的半导体与半导体生产设备（二级行业）、软件与服务（二级行业），以及制药、生物科技与生命科学（二级行业，在2000年有十分突出的表现）。我们认为稳健需求以及科技创新，是投资者可以在市场低迷时期可以重点准备与布局的行业。本周次新股收益情况：本周近一年上市（不含当周）的所有次新股平均周涨幅-4.71 %，wind全A本周涨幅-2.00%，次新股表现落后wind全A 2.71pct。其中涨幅前三的个股分别是：西典新能、艾罗能源、芭薇股份，涨幅分别为3.78%，3.54%，3.28%。本周wind次新股指数涨幅-3.10%。当前上市后一周涨幅最高的个股是瑞迪智驱。本周A股通信行业领涨，农林牧渔较上周明显增长。根据中信一级行业分类，截至2024年9月14日，本周A股通信领涨，其次为计算机，其余行业均下跌。表现较差的行业有食品饮料、消费者服务、交通运输。宽基指数显示，本周成交活跃度较上周出现下滑。各宽基指数换手率、成交额数据显示，各宽基指数成交情况较上周均有所下行，整体看来本周市场情绪较上周明显降低。从行业角度来看，本周医药板块成交情况较上周明显改善。从成交活跃度改善情况来看，本周医药板块成交情况较上周明显改善，本周日均换手率、日均成交额环比上周分别增长14%、28%，反映出行业关注度的提升。本周风格偏中盘与成长。从规模来看，中盘指数表现优于小盘指数及大盘指数；从中信风格分类来看，成长风格领先于其他风格。风险提示：经济复苏不及预期，历史经验仅供参考。Table_First|Table_ReportDate策略定期报告2024 年 9 月 17 日团队成员Table_First|Table_Author分析师朱斌执业证书编号：S0210522050001邮箱：zb3762@hfzq.com.cn研究助理易瑾珩邮箱：yjh3880@hfzq.com.cnTable_First|Table_RelateReport相关报告1、《华福证券 A 股周观察：请给 A 股以时间和信心》2024.6.302、《近十年来的日股牛市研究》2024.6.233、《未来可把握“3+1”的结构性机会》2024.6.10华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的重要声明策略定期报告正文目录一、 从日本经验看哪些行业在指数低迷期能显著跑赢 ......................3二、 新股发行与次新股收益情况梳理 ....................................5三、 A 股行业表现：通信行业领涨 ...................................... 5四、 A 股成交情况 .................................................... 6五、 A 股市场风格 .................................................... 8六、 风险提示 ........................................................ 9图表目录图表 1： 日本股市一级行业涨跌幅（%）.................................................................. 3图表 2： 日本股市二级三级行业涨跌幅（%）.......................................................... 4图表 3： 日本股市二级三级行业涨跌幅（%，续一）..............................................4图表 4： 本周通信领涨...................................................................................................5图表 5： 本周农林牧渔较上周明显增长...................................................................... 6图表 6： 近一个月非银涨幅较高.................................................................................. 6图表 7： 本周指数换手率与上一周有所下行.............................................................. 7图表 8： 本周成交额较上一周降低.............................................................................. 7图表 9： 本周行业日均换手率.......................................................................................8图表 10： 本周行业日均成交额.................................................................................... 8图表 11： 本周风格偏中盘（单位：%）.....................................................................9图表 12： 本周风格偏成长（单位：%）.................................................................... 9华福证券华福证券诚信专业发现价值3请务必阅读报告末页的重要声明策略定期报告一、从日本经验看哪些行