家用电器行业周报：商务部发布《第二轮家电以旧换新实施细则》，有望提振内需

市场有风险，投资需谨慎第 1 页研究创造价值研究所国都证券证券研究报告[table_main]行业周报[table_reportdate]家用电器2024 年 8 月 26 日行业研究行业周报投资评级：推荐商务部发布《第二轮家电以旧换新实施细则》，有望提振内需—家用电器行业周报核心观点行业表现对比图市场表现：家用电器（SW）板块前一周+2.9%，在 31 个申万一级行业中，表现排名第 1 位，跑赢沪深 300 指数 3.49pct。从子板块周涨跌幅来看，白色家电、黑色家电、小家电、厨卫电器、照明设备、家电零部件分别为 4.21%、4.95%、1.96%、-3.23%、-5.12%、-2.57%。本周板块小幅反弹，白电及黑电板块领涨。政策来看，本周地方以旧换新政策逐步落地，例如湖北、重庆、浙江等，有望为内销带来较强支撑。中报业绩来看，以美的为首的白电龙头业绩较为稳健，蓄水池科目合同负债、其他流动负债依旧表现较好。核心观点：8 月 25 日，商务部、国家发展改革委、财政部、市场监管总局四部门办公厅发布关于进一步做好家电以旧换新工作的通知。通知中再次明确补贴品种和补贴标准，并要求简化补贴发放流程，减轻以旧换新政策参与企业垫资压力，有望提高经销商参与活动的积极性。建议关注政策刺激内销放量节奏，推荐美的集团、海尔智家、海信家电、苏泊尔、石头科技。[table_stockTrend]资料来源：ifind、国都证券[able_relation][tabl_research]研究员：郝卓凡电 话： 010-84183386Email： haozhuofan@guodu.com执业证书编号： S0940523100001独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。行业周报市场有风险，投资需谨慎第 2 页研究创造价值一、行业观点更新：商务部发布《第二轮家电以旧换新实施细则》，有望提振内需8 月 25 日，商务部、国家发展改革委、财政部、市场监管总局四部门办公厅发布关于进一步做好家电以旧换新工作的通知。通知中再次明确补贴品种和补贴标准，补贴对象为个人消费者购买的 2 级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机 8 类家电产品，补贴标准为产品最终销售价格的 15%（二级能效水效）、20%（一级能效水效），每位消费者每类产品可补贴 1 件，每件补贴不超过 2000 元。鼓励地方对其他家电品种进行补贴，以及将酒店电视纳入以旧换新补贴范围。此外，通知中提及，一视同仁支持线上、线下渠道，鼓励平台型企业参与；并要求简化补贴发放流程，减轻以旧换新政策参与企业垫资压力。在 25 年 2 月 10 日前将发放补贴的情况上报商务部，发改委和财政部，此举有望提高经销商参与活动的积极性。伴随国家发布新一轮以旧换新政策以来，地方层面政策正在逐步迎来落地，有望对下半年家电内需形成较好托底。推荐美的集团、海尔智家、海信家电、苏泊尔、石头科技。二、行业走势回顾家用电器（SW）板块前一周+2.9%，在 31 个申万一级行业中，表现排名第 1 位，跑赢沪深 300 指数 3.49pct。从子板块周涨跌幅来看，白色家电、黑色家电、小家电、厨卫电器、照明设备、家电零部件分别为 4.21%、4.95%、1.96%、-3.23%、-5.12%、-2.57%。本周板块小幅反弹，白电及黑电板块领涨。政策来看，本周地方以旧换新政策逐步落地，例如湖北、重庆、浙江等，有望为内销带来较强支撑。中报业绩来看，以美的为首的白电龙头业绩较为稳健，蓄水池科目合同负债、其他流动负债依旧表现较好。个股表现来看，涨幅最大的前五家公司分别是*ST 同洲(+24.83%)、爱仕达(+20.89%)、深康佳 A(+18.6%)、四川长虹(+18.31%)、创维数字(+9.33%)；而跌幅最大的前五家公司分别是奇精机械(-10.96%)、得邦照明(-10.74%)、三雄极光(-10.58%)、星帅尔(-9.85%)、秀强股份(-8.84%)。估值方面来看，截止 2024-08-23，家用电器（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为 12.8x，位列申万 31 个一级行业的第 27 位，估值处于相对较低水平。【IFind】三、行业及个股动态跟踪1. 行业动态24 年 7 月我国家用电器出口量 3.9 亿台，yoy+23.3%；美元口径，出口金额 86.3 亿美元，yoy+17.4%；人民币口径，出口金额 614.2 亿元，yoy+16.8%。24 年 1-7 月我国家用电器累计出口量 25.3 亿台，yoy+24.6%；美元口径，累计出口额575.9 亿美元，yoy+15.1%；人民币口径，累计出口金额 4091.9 亿元，yoy+18.1%。分品类看：空调：7 月出口量同比+53%，出口金额（美元口径）同比+46%；冰箱：7月出口量同比+15%，出口金额（美元口径）同比+20%；洗衣机：7 月出口量同比+10%，出口金额（美元口径）同比+4%；电视机：7 月出口量同比+19%，出口金额（美元口行业周报市场有风险，投资需谨慎第 3 页研究创造价值径）同比+16%；吸尘器：7 月出口量同比+24%，出口金额（美元口径）同比+15%；微波炉：7 月出口量同比+12%，出口金额（美元口径）同比+8%。（海关总署）2. 个股动态美的集团：2024H1 公司实现营业收入 2173 亿元，同比+10.3%；实现归母净利润 208亿元，同比+14.1%；实现扣非归母净利润 202 亿元，同比+14.3%。2024Q2 实现营业收入 1112 亿元，同比+10.4%；实现归母净利润 118 亿元，同比+15.8%；实现扣非归母净利润 109 亿元，同比+9.7%。（公司公告）奥普科技：2024H1 公司实现营业收入 8.6 亿元，同比+0.03%；实现归母净利润 1.2 亿元，同比-4.4%；实现扣非归母净利润 1.1 亿元，同比-8.6%。2024Q2 实现营业收入4.8 亿元，同比-6.7%；实现归母净利润 0.7 亿元，同比-12.7%；实现扣非归母净利润0.7 亿元，同比-13.8%。（公司公告）海信视像：2024H1 公司实现营业收入 254.6 亿元，同比+2.36%；实现归母净利润 8.3亿元，同比-19.56%；实现扣非归母净利润 6.4 亿元，同比-24.29%。2024Q2：公司实现营业收入 127.6 亿元，同比-4.72%；实现归母净利润 3.7 亿元，同比-11.74%；实现扣非归母净利润 2.6 亿元，同比-27.45%。（公司公告）四、行业数据跟踪1. 空调内外销出货根据产业在线数据，2024 年 7 月空调总销量 1618.1 万台，同比-2.6%；其中内销量 925.6万台，同比-21.3%，外销量 692.5 万台，同比+42.7%。2. 冰箱内外销出货根据产业在线数据，2024 年 6 月冰箱总销量 808.4 万台，同比+4.3%；其中内销量 320.1万台，同比-1