行业比较专刊：中游景气有所恢复，上游景气出现分化

1 证 券 研 究 报 告 Ta宏观研究 宏观定期研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 行业比较专刊 中游景气有所恢复，上游景气出现分化 ➢ 核心观点 整体来看，上中下游景气均出现了不同程度的修复，其中上游景气走势分化，中游景气多数上行，下游消费景气出现修复。（1）上游景气走势分化。8月份，受部分行业生产淡季和极端降雨天气影响，钢铁、煤炭价格出现了不同程度的下行。原油均价基本保持平稳，库存量有所下降。有色金属价格方面，铜、铝期货价格小幅回升，稀土价格也出现修复，但是碳酸锂价格仍在低位运行。建材方面，玻璃和水泥的价格仍在向下。化工方面，我们跟踪的指标总体走势分化，但是部分产品景气度出现修复。（2）中游行业景气大多上行。7月份，交通运输方面，快递收入和业务量同比出现明显增长。机械重卡方面，挖掘机和重卡同比销量出现修复。动力电池产量和装车量均出现明显增长。电子行业在5月份景气冲高后出现小幅回调。8月份，光伏行业全产业链产品价格仍保持低位运行，但是随着行业巨头宣布涨价，当前的情况有可能被打破。（3）下游消费出现修复。7月份，随着暑期来临，相关消费增加，社零增速加快。具体来看，部分消费品表现较好：消费电子方面，微型电子计算机产量同比好转。食品饮料方面，8月份白酒批价开始企稳，回补前两个月跌幅；肉类价格出现温和上涨。但是，总体消费景气仍有上升空间：地产方面，7月份销售开发数据仍处于底部，但是销售数据边际修复；家电销售同比增速未出现加快，汽车销售放缓趋势明显。 ➢ 风险提示 地缘政治风险超预期、宏观经济不及预期、海外市场大幅波动等。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 宏观定期研究 2024 年 9 月 5 日 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 燕翔 执业证书编号：S0210523050003 邮箱： yx30128@hfzq.com.cn 分析师 许茹纯 执业证书编号：S0210523060005 邮箱：xrc30167@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《一周综评与展望：工业运行平稳，政策扎实推进》—2024.09.01 2、《PMI 数据点评：大型企业景气支撑作用显著》 —2024.08.31 3、《2024 年秋季宏观经济与资本市场展望：把握新一轮改革投资机遇》—2024.08.19 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 华福证券华福证券 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 宏观定期研究 正文目录 1 行业板块基本面表现综述 ................................................ 1 2 下游行业：酒类批价企稳，消费电子产量同比创新高 ........................ 3 2.1 家用电器：家电零售额同比增速放缓 .................................. 3 2.2 商贸零售：实物网上零售额同比大幅回升 .............................. 3 2.3 食品饮料：白酒价格基本平稳 ........................................ 4 2.4 农业：国际粮价持续下行 ............................................ 4 2.5 汽车：销售整体承压 ................................................ 6 2.6 房地产：销售数据边际修复 .......................................... 7 2.7 消费电子：微型电子计算机产量同比上升 .............................. 7 3 中游行业：挖掘机销量增速加快，快递业务同比回暖 ........................ 8 3.1 电子：半导体销售额小幅调整 ........................................ 8 3.2 交通运输：快递业务增速加快 ........................................ 8 3.3 机械重卡：挖掘机销量同比涨幅扩大 .................................. 9 3.4 动力电池：产量增速加快 ........................................... 10 3.5 光伏：全线产品价格低位运行 ....................................... 10 4 上游行业：化工产品景气分化，钢铁价格出现修复 ......................... 11 4.1 钢铁：价格呈现 V 型走势 ........................................... 11 4.2 煤炭：动力煤价格小幅下调 ......................................... 12 4.3 有色：铜铝期货价格回暖 ........................................... 12 4.4 建材：水泥价格小幅波动 ........................................... 13 4.5 化工：产品景气分化 ............................................... 14 4.6 原油：库存持续下降 ............................................... 16 5 风险提示 ............................................................ 16 图表目录 图表 1：各行业基本面跟踪情况 ....................................................................................... 2 图表 2：7 月家电零售额同比增速小幅下行 ..................................................................... 3 图表 3：7 月空调销量同比收缩 ...............................................................