电子行业：5G芯片加速成熟；半导体受自主可控与高景气双轮驱动

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 5G 芯片加速成熟；半导体受自主可控与高景气双轮驱动 5G 芯片加速演进，持续看好 5G 基建与应用核心主线 9 月 6 日华为在德国柏林消费电子展上，面向全球推出最新一代旗舰芯片麒麟 990 系列，包括麒麟 990 和麒麟 990 5G 两款芯片。同时，高通宣布首次集成 5G 基带的骁龙 7 系一体化 SoC 芯片，还确认下一代骁龙 8 系列旗舰 5G 移动平台将在年底公布更多细节。我们认为在各方加速推进背景下，各手机品牌 5G 机型有望加快上市，并在明年下半年进入放量期，2020 年渗透率望达10-20%，3 年 CAGR 超过 200%。1）对于 5G 基建，我们推荐关注5G 升级驱动量价齐升的细分领域，包括新型天线、射频前端、高频高速材料/PCB、3D-sensing 等。2）对于 5G 应用，我们看好高清大屏、VR/AR、智能汽车、物联网等核心应用，重点看好高密度 LED、柔性显示、光学、汽车半导体等细分方向。 5G 与手机需求带动半导体升温，存储国产化持续推进机遇凸显 封测公司中，京元电 8 月营收月增 3.02%、年增 27.63%，连续 4个月创新高，主要受惠于传统旺季、华为海思 5G 基站芯片、联发科等提前量产等。硅格 8 月营收月增 0.69%，历史同期次高，与手机/网通/电源管理芯片等需求维持高位有关。存储方面，旺宏 8 月营收月增 24.9%，年增 17.2%，预计 Q3 季增 30%；华邦电和南亚科 8 月营收分别月增 3.13%、14.12%，其中南亚科预计 Q3季增 25%。存储价格回稳叠加 Q3 电子传统旺季带动，存储厂商业绩改善趋势明显。大陆方面，紫光旗下长江存储正式量产Xtacking 架构 64 层 3D NAND，预计明年产能提升至 6 万片/月，并量产 128 层。此外，紫光旗下西安紫光国微具有 DRAM 研发实力，DDR4 内存芯片及模组正在开发，计划 20 年推向市场。建议关注半导体板块景气度改善与国产替代双逻辑，推荐兆易创新、闻泰科技、卓胜微、韦尔股份、汇顶科技等。 品牌厂商陆续推出智屏产品，关注 Mini 背光与大屏触控 TCL 8 月发布了 55 寸 XESS 智屏系列及 75 寸“星曜”8K Mini LED背光显示屏。传统 Mini LED 技术难点在于缺乏成本可控、可量产的技术路径，由 SMT 厂商将 Mini LED 晶体组装在 PCB 板上来实现快速出货，该技术路径成本高、功耗大，厂商只能通过被动式驱动，牺牲屏的显示效果，适合中小尺寸。TCL 的“星曜”是业内首块基于玻璃基板的主动驱动式 Mini LED 产品，将 Mini LED 晶体应用在玻璃基板上，显示性能更好，适合大屏产品，还可大幅降低制造成本，预计 TCL 将于 20Q2 全面量产。智屏显示也有望带动大屏电容触控渗透加速，关键在于提升技术成熟度、降成本与触显 UI 在大屏的便捷移植。建议关注 TCL 集团、苏大维格。 本周核心推荐 立讯精密、卓胜微、生益科技、华正新材、深南电路、沪电股份、鹏鼎控股、顺络电子、大华股份、大族激光、三安光电 维持 买入 黄瑜 0755-82521369 huangyu@csc.com.cn 执业证书编号：S1440517100001 马红丽 0755-23953843 mahongli@csc.com.cn 执业证书编号：S1440517100002 陶胤至 010-85159294 taoyizhi@csc.com.cn 执业证书编号：S1440518110004 季清斌 0755-23953843 jiqingbin@csc.com.cn 执业证书编号：S1440519080007 发布日期： 2019 年 09 月 09 日 市场表现 相关研究报告 19.08.26 淡化短期扰动，持续看好同时受益于 5G 与国产化的细分行业 19.08.19 5G 终端及应用有望加速,带动新一轮硬件创新周期开启 19.08.12 华为手机出货逐步恢复，物联网/智慧屏等布局带动本土配套机会 19.08.06 5G 创新带动行业中长期拐点向上，建议关注射频等半导体国产化机会 电子 1 电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一、一周行情回顾 图 1：电子行业相关重要指数涨跌幅情况 代码名称周报点周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅000001.SH上证综指2999.603.93%3.93%20.28%399001.SZ深证成指9823.424.89%4.89%35.69%399006.SZ创业板指1692.245.05%5.05%35.32%000300.SH沪深3003948.513.92%3.92%31.15%801080.SI电子(申万)3095.369.83%9.83%54.56%SOX.GI费城半导体指数1568.344.21%4.21%35.77%TWSE020台湾电子指数451.001.78%1.78%16.24%TWSE071台湾半导体指数182.531.98%1.98%20.83% 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图 2：电子行业每周股价涨幅前十五名 41.19% 41.00%32.46% 32.16%29.97%26.34% 26.33% 26.31% 25.43% 25.25% 24.50% 23.58%21.62% 20.12% 18.54%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%每周涨幅前十五 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图 3：电子行业每周股价涨幅后十五名 -9.50%-3.84%-3.39%-2.49%-1.43%-0.47%-0.35%0.00%0.00%0.67%1.11%1.31%1.35%1.88%1.88%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%每周跌幅前十五 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 2 电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 二、重点公司估值表 表 1：核心推荐与关注公司估值（股价取 20190906 收盘价） 1819E20E21ETTM1819E20E21ETTM1819E20E21ETTM立讯精密买入25.6327.239.154.071.035.80.510.731.011.330.675035251938三环集团买入21.2613.214.518.323.912.40.760.831.051.370.712826201630顺络电子买入23.204.84.96.58.64.50.600.610.811.070.563938292241三安光电买入11.8028.318.026.033.018.60.690.440.640.810.461727191526大华股份买入17.8025.329.437.148.227.10.840.981.241.610.902118141120生益科技买入25.6710.013.017.222.911.80.440.570.761.010.525845342650深南电路买入141.207.09.111.214.6