恒瑞医药(600276)创新药增长强劲,业绩符合预期

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·A 股公司简评 化学制药 创新药增长强劲,业绩符合预期 核心观点 2024 年上半年,公司实现营业收入 136.01 亿元,同 比增 长21.78%;实现归母净利润 34.32 亿元,同比增长 48.67%。创新药首次超过仿制药,实现了快速增长。2024H1 创新药收入达 66.12亿元(含税,不含对外许可),同比增速达到 33%。公司 在过去的一年中,研发管线取得了优异成果,未来可以关注:(1)18 个NDA 管线有望在 2024 至 2025 获批上市;(2)WCLC 及 ESMO等学术大会数据披露;(3)潜在的出海和 BD 等。 事件 近日,恒瑞医药发布 2024 年半年度报告。 2024H1,公司实现营业收入 136.01 亿元,同比增长 21.78% 。其中,创新药收入达 66.12 亿元(含税,不含对外许可) ,同比增长 33%,营收占比为 48.61%。实现归母净利润 34.32 亿 元,同比增长 48.67%;扣非归母净利润 34.90 亿元,同比增长 55.58%。 2024Q2 单季度,公司实现营业总收入 76.03 亿元,同 比增 长33.95%,环比增长 26.77%;实现归母净利润 20.63 亿元,同比增长 92.94%,环比增长 50.69%;实现扣非归母净利润 20.5 亿元,同比增长 100.32%,环比增长 42.28%。 重要财务指标 2022 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 21,275.27 22,819.78 27,045.97 30,309.30 35,123.91 YoY(%) -17.87 7.26 18.52 12.07 15.88 净利润(百万元) 3,906.30 4,302.44 6,384.22 7,023.86 8,179.42 YoY(%) -13.77 10.14 48.39 10.02 16.45 毛利率(%) 83.61 84.55 86.90 86.67 86.66 净利率(%) 18.36 18.85 23.61 23.17 23.29 ROE(%) 10.33 10.63 14.13 13.94 14.50 EPS(摊薄/元) 0.61 0.67 1.00 1.10 1.28 P/E(倍) 71.23 64.67 43.58 39.62 34.02 P/B(倍) 7.36 6.88 6.16 5.52 4.93 资料来源:iFinD,中信建投证券 维持 买入 贺菊颖 hejuying@csc.com.cn 010-56135323 SAC 编号:S1440517050001 SFC 编号:ASZ591 袁清慧 yuanqinghui@csc.com.cn 010-56135338 SAC 编号:S1440520030001 SFC 编号:BPW879 发布日期: 2024 年 08 月 25 日 当前股价: 43.62 元 主要数据 股票价格绝对/相对市场表现(%) 1 个月 3 个月 12 个月 1.99/5.69 0.18/9.81 11.42/19.94 12 月最高/最低价(元) 49.28/35.95 总股本(万股) 637,900.23 流通 A 股(万股) 637,900.23 总市值(亿元) 2,782.52 流通市值(亿元) 2,782.52 近 3 月日均成交量(万) 2675.00 主要股东 江苏恒瑞医药集团有限公司 24.11% 股价表现 相关研究报告 24.04.22 【 中 信 建 投 化 学 制 药 】 恒 瑞 医药(600276):创新药转型已成,研发平台提供强劲动力 23.10.30 【 中 信 建 投 化 学 制 药 】 恒 瑞 医药(600276):营收利润双增长,国际化稳步推进 23.08.22 【 中 信 建 投 化 学 制 药 】 恒 瑞 医药(600276):营收利润双增长,创新稳步兑现-12%-2%8%18%28%38%2023/8/232023/9/232023/10/232023/11/232023/12/232024/1/232024/2/232024/3/232024/4/232024/5/232024/6/232024/7/232024/8/23恒瑞医药上证指数恒瑞医药(600276.SH) 1 A 股公司简评报告 恒 瑞医药 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 简评 一、业绩符合预期,创新药业务表现突出 营收增长,创新药销售额首次超过仿制药:2024H1,公司实现营业收入 136.01 亿元,同比增长 21.78%。2024 年上半年公司业绩影响因素:(1)创新药收入达 66.12 亿元(含税,不含对外许可),同比增长 33%,营收占比达 48.61%。其中,瑞维鲁胺、达尔西利、恒格列净等产品进入医保后收入快速增长。(2)创新药出海取得成效,成为业绩增长的第二引擎。报告期内,公司已将收到的 Merck Healthcare 1.6 亿欧元对外许可首付款确认为收入。(3)仿制药收入略有下滑。集采对销售造成一定压力,2024 年 3 月开始执行的第九批国家集采涉及产品注射用醋酸卡泊芬净报告期内销售额同比减少 2.79 亿元;地方集采涉及的产品中,碘佛醇注射液、吸入用七氟烷及盐酸罂粟碱注射液报告期内销售额同比减少 2.76 亿元。 归母净利润同比增长:2024H1,公司实现归属于上市公司股东的净利润 34.32 亿元,同比增长 48.67%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 34.90 亿元,同比增长 55.58%。利润上升主要得益于公司营业收入的增加以及毛利率的提升。 抗肿瘤板块仍为公司主要业务。2024 年上半年,公司抗肿瘤板块实现营业总收入 71.41 亿元;麻醉板块实现营业总收入 18.24 亿元;造影剂板块实现营业总收入 13.75 亿元;其他主营业务板块实现营业总收入 32.51亿元。 表 1:主营业务分部营收分析 板块 营业收入(亿元) 营业收入同比变化 营业成本(亿元) 毛利率 业务收入占比 抗肿瘤 71.41 52.50% 5.50 92.29% 52.50% 麻醉 18.24 13.41% 2.84 84.45% 13.41% 造影剂 13.75 10.11% 5.34 61.15% 10.11% 其他主营业务 32.61 23.98% 5.05 84.51% 23.98% 资料来源:公司公告,中信建投证券 二、降本增效持续推进,进一步提升体系运营效率 盈利能力稳步提升,费用率控制良好:2024H1,公司销售毛利率为 86.23%,同比增长 2.07 pp;销售净利率为 25.21%,同比增长 4.7 pp。从具体费用情况来看: (1)2024H1,公司销售费用 39.38 亿元,

立即下载
医药生物
2024-08-26
中信建投
13页
2.11M
收藏
分享

[中信建投]:恒瑞医药(600276)创新药增长强劲,业绩符合预期,点击即可下载。报告格式为PDF,大小2.11M,页数13页,欢迎下载。

本报告共13页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共13页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
华熙生物市场普遍预期
医药生物
2024-08-26
来源:调整进行时,业绩反弹道阻且长
查看原文
SPDBI 消费行业覆盖公司
医药生物
2024-08-26
来源:调整进行时,业绩反弹道阻且长
查看原文
SPDBI 财务预测变动:华熙生物
医药生物
2024-08-26
来源:调整进行时,业绩反弹道阻且长
查看原文
华熙生物 1Q24、2Q24 及 1H24 经营情况
医药生物
2024-08-26
来源:调整进行时,业绩反弹道阻且长
查看原文
盈利预测和财务指标
医药生物
2024-08-26
来源:调整进行时,业绩反弹道阻且长
查看原文
低值耗材周涨跌幅
医药生物
2024-08-26
来源:医药行业周报:三季度业绩持续复苏,关注医药创新、GLP-1、设备更新
查看原文
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起