挖掘天然橡胶的基本面数据：中游库存平稳，下游汽车消费引关注

研发报告 / 天然橡胶 1 / 38 中游库存平稳，下游汽车消费引关注 挖掘天然橡胶的基本面数据 每年的 6 月至 9 月，是东南亚季节性地多台风季节。今年下半年还没有发生对产区造成重大灾害影响的台风。8 月 27 日生产的第 12 号台风“杨柳”，在 30 日登陆越南广平省时减弱为热带低压，随即被停止编号。国内胶水报价坚挺。与绝对价格呈现一定正相关性的“云南胶水-杯胶”价差，自 8 月上旬的贴水-200元/吨，回升至目前的升水+200 元/吨。 中游贸易端。无论是上期所交割库存，还是青岛保税区内外的社会库存，总库持平，累库不明显。包括烟片胶在内的非标套利品进入了季节性走弱周期，需防范期现价差扩大风险。合成胶受上游支撑，且仍有季节性走强空间，正套头寸可持有。 本周需要关注来自汽车消费领域的消息：8 月 26 日，长安汽车因与腾讯的合作，其股价一度涨停；8 月30 日，国务院办公厅《关于加快发展流通促进商业消费的意见》中指出，要放宽汽车限购，稳定汽车消费；8 月 31 日，商务部称将研究制定推进汽车贸易高质量发展专项政策。 5 月汽车产量同比减产-21%的数据还历历在目，这是近 20 年来的经验性底部。从政府的一系列发文可以看出汽车消费已得到了关注。当然汽车利好属于预期，同样要看到物流运价指数微降，申万汽车指数因车企上半年业绩仍有反复。橡胶的绝对价格尚不具备强势拉涨的条件。 基本面略多。 研发报告 / 天然橡胶 2 / 38 目录 一、 说明 ................................................................................................................................................................... 3 二、 总览 ................................................................................................................................................................... 4 三、 基础原料 .......................................................................................................................................................... 6 1. 关键地区降雨与厄尔尼诺温距 ..................................................................................................................... 6 1. 绝对价格 .......................................................................................................................................................... 7 2. 相对价差 .......................................................................................................................................................... 8 四、 橡胶成品 ....................................................................................................................................................... 12 1. 表观平衡 ....................................................................................................................................................... 12 2. 美元胶-绝对价格 ......................................................................................................................................... 13 3. 美元胶-相对价差 ......................................................................................................................................... 14 4. 人民币胶-绝对价格 ..................................................................................................................................... 16 5. 人民币胶-相对价差 ..................................................................................................................................... 17 6. 成品库存 ....................................................................................................................................................... 28 五、 下游消费 ....................................................................................................................................................... 30 1. 轮胎 ........................................................................