电子行业简评报告：智能眼镜解决用户的痛点

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 何立中 电子行业首席分析师 SAC 执证编号：S0110522110002 helizhong@sczq.com.cn 电话：010-81152683 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  电子周报：高算力自动驾驶芯片登陆资本市场  电子：新型芯片绝缘材料有望突破国际半导体技术制裁  英特尔 Q2 收入下降，Q3 指引不乐观 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 智能眼镜成本构成 近期智能眼镜新品密集发布，7 月 25 日 Rokid AR Lite 开售；7 月 31日 XREAL 系列 AR 眼镜最新款 XREAL Air 2 Ultra 在国内正式发售；8 月 8 日蜂巢科技发布第一代 AI 音频眼镜产品。较早上市的智能眼镜是 Ray-Ban Meta 智能眼镜是 Meta 在 2023 年 9 月发布的产品。根据维深 wellsenn XR 的拆解报告，Ray Ban Meta 的 BOM 成本约为 149美元，不含税综合硬件成本约为 164 美元。按硬件成本种类：SOC 芯片 AR1 Gen 1 的成本约为 55 美元，占比约 33.54%，成本占比超三成；ROM+RAM 的成本约为 11 美元，占比约 6.71%；摄像头成本约为 9美元，占比约 5.49%。 ⚫ 智能眼镜解决用户痛点 一是与需要头戴体积较大“头盔式”AR／VR 眼镜相比，智能眼镜的体积较小方便携带。 二是智能眼镜具有近视眼镜、墨镜、装饰眼镜等功能，潜在用户包含眼睛近视用户之外的非近视眼用户。 三是解决了用户的痛点。接打电话功能，为用户省去从口袋里面掏出手机的动作，或拿出耳机的动作，直接通过智能眼镜接听电话。此功能虽然看上去是很小的一个变化，所需的技术也并不高，但是从用户的角度来说，省去了一个掏出手机、掏出耳机的动作。如同 TWS 耳机一样，没有了有线耳机连接线的束缚，耳机和手机的连接更加方便自由。四是成本较低。智能眼镜较之前的 AR/VR 眼镜，成本有较大降低。Ray-Ban Meta 起价 299 美元，而 Apple Vision Pro 起售价为$3,499美元。 ⚫ 电子板块行情略强于大盘 8 月 12 日至 8 月 16 日，上证指数上涨 0.60%，中信电子板块上涨0.67%。年初至今，上证指数下跌 3.21%，中信电子板块下跌 13.37%。 ⚫ 电子各细分行业涨幅 8 月 12 日至 8 月 16 日，电子细分行业，涨幅靠前的是 PCB、消费电子设备、显示零组、面板、光学光电，分别为：3.89%、3.66%、3.60%、2.55%、2.38%。 ⚫ 个股涨跌幅：A 股 8 月 12 日至 8 月 16 日，电子行业涨幅前十的公司为星星科技、凯旺科技、亚世光电、纬达光电、格林精密、力源信息、联合光电、卓翼科技、华灿光电、惠伦晶体；分别上涨 73.1%、51.9%、43.7%、41.0%、35.0%、34.3%、32.4%、32.1%、30.3%、29.9%。 ⚫ 投资建议：推荐关注以算力/存储/PCB 为主的半导体和智能眼镜行情。 ⚫ 风险提示：下游需求复苏不及预期、新产品导入不及预期。 -0.4-0.200.216-Aug28-Oct9-Jan22-Mar3-Jun15-Aug电子沪深300 [Table_Title] 智能眼镜解决用户的痛点 [Table_ReportDate] 电子 | 行业简评报告 | 2024.08.19 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 智能眼镜解决用户痛点 1.1 智能眼镜产业链 近期智能眼镜新品密集发布，产业界在寻找下一代计算平台，AI 智能眼镜有望成为重要的落地场景。 7 月 25 日，Rokid AR Lite 开售，官方定价为 4499 元。 7 月 31 日，XREAL 系列 AR 眼镜最新款 XREAL Air 2 Ultra 在国内正式发售，首发价 3999 元。 8 月 8 日，蜂巢科技发布第一代 AI 音频眼镜产品，目前共搭载三项 AI 应用，包括 AI 畅聊、AI 版通知播报、面对面翻译。 较早上市的智能眼镜是是 Meta 在 2023 年 9 月发布的产品 Ray-Ban Meta 智能眼镜，该产品外观与一般近视眼镜相似。较一般近视眼镜增加了麦克风、听筒等功能，可以让用户在不拿出手机的情况下保持连接。 图 1 智能眼镜外观 资料来源：Ray-ban 官网，首创证券 从产业链角度看，AI 智能眼镜产业链分为：光学、芯片、显示、结构件、麦克风、摄像头、交互、电池、传感器、扬声器。 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 2 AI 智能眼镜产业图谱 资料来源：wellsenn XR，首创证券 根据维深 wellsenn XR 的拆解报告，Ray Ban Meta 的 BOM 成本约为 149 美元，不含税综合硬件成本约为 164 美元。 图 3 Ray Ban Meta 智能眼镜综合硬件成本 资料来源：Wellsenn XR，首创证券 按硬件成本种类：SOC 芯片 AR1 Gen 1 的成本约为 55 美元，占比约 33.54%，成本占比超三成；ROM+RAM 的成本约为 11 美元，占比约 6.71%；摄像头成本约为 9 美元，占比约 5.49%。总体来看，SOC、摄像头、ROM/RAM 的合计核心成本达 75 美元，合计占比约为 45.73%。 按硬件成本的供应链厂商：高通作为 SOC、WiFi/蓝牙芯片、电源管理芯片供应商，价值量约为 58.9 美元，占比 35.91%；EssilorLuxottica 作为镜框镜架、OEM/ODM 供应商，价值量约为 31 美元，占比 18.90%；佰维作为 ROM+RAM 供应商，价值量约为 11美元，占比 6.71%；舜宇作为摄像头模组供应商，价值量约为 6 美元，占比 3.66%。 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 图 4 Ray Ban Meta 智能眼镜综合硬件成本 资料来源：Wellsenn XR，首创证券 1.2 智能眼镜解决用户痛点 一是与需要头戴体积较大“头盔式”AR／VR 眼镜相比，智能眼镜的体积较小方便携带。 二是智能眼镜具有近视眼镜、墨镜、装饰眼镜等功能，潜在用户包含眼睛近视用户之外的非近视眼用户。 三是解决了用户的痛点。接打电话功能，为用户省去从口袋里面掏出手机的动作，或拿出耳机的动作，直接通过智能眼镜接听电话。此功能虽然看上去是很小的一个变化，所需的技术也并不高，但是从用户