转债策略：8月十大转债推荐

1 证 券 研 究 报 告 固收研究 转债周报 8 月十大转债推荐 ——转债周策略 ➢ 8月十大转债推荐 江山欧派/江山转债: 不断拓展国内市场，已建立全覆盖、多元化、立体化的营销网络 建龙微纳/建龙转债: 分子筛产品性能指标对标国际水平，部分产品实现进口替代 嘉元科技/嘉元转债：电解铜箔持续受益于新能源汽车、电子产业发展利好 蓝帆医疗/蓝帆转债：构建以高、中、低值耗材产品结合的多业务板块布局 晶科科技/晶科转债：轻重资产结合，保障现金流稳定 国城矿业/国城转债：持续布局国内优质矿产资源 神州数码/神码转债：基于华为鲲鹏+升腾产业生态，持续打造自主品牌产品及解决方案 烽火通信/烽火转债：系统性布局算力基础硬件 南山智尚/智尚转债：新材料领域赛道的布局逐步落实 中环环保/中环转债：环境治理综合解决方案的中国领跑者 ➢ 周度转债策略 本周各股票指数出现调整，中证转债指数跌幅超上周。国防军工、环保、电力设备等行业涨跌幅排名靠前。大部分平价区间转债价格中位数下降，转债交易量震荡上行。用估值指数测算的行业估值变动的角度，传媒、银行、建筑装饰等行业估值上升幅度靠前，农林牧渔、商贸零售、国防军工等行业估值下降幅度较明显。 我们判断股票市场或在未来一定时间内形成区间震荡的走势，逐步进入半年报披露季，投资者对上市公司业绩的关注度或有提升，投资者风偏或有下降。建议调仓估值较低，业绩预期较好的标的控制回撤。 业绩披露期过后，AI相关科技成长板块有望迎来配置时点，建议关注烽火、神码等标的；出口链相关标的有望受益于海外需求的温和扩张，建议关注智尚等标的。随着风险的出清，恐慌情绪有望消退，部分资质相对较好的低价转债有望价格回暖，建议关注蓝帆、嘉元、国城、晶科、中环、建龙等标的。 近期我们观察到低价转债开始展现回暖的信号，一方面转债成交量稳中有升，意味着部分资金可能增配转债资产，另外本周债性转债估值有所上升（【60元-70元】转债价格中位数上升），低价转债呈现超额收益。我们认为或有部分低价转债遭到“错杀”，价格在6-7月调整至低位，但这些标的信用风险可控，三季度或是低价转债信用利差修复斜率最大的窗口期，建议投资者加强对低价转债的信用挖掘。 ➢ 风险提示 市场风险超预期、政策边际变化。 固收定期固收定期研究研究 2024 年 7 月 27 日 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师: 徐亮 执业证书编号： S0210524040003 邮箱： xl30484@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter 分析师： 林浩睿 执业证书编号： S0210524070001 S021052407000 S021052407000 邮箱： lhr30501@hfzq.com.cn Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1.《超长期信用债投资价值分析》2024.7.26 2.《本轮“降息”前后的机构行为及后续行情展望》2024.7.26 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 华福证券 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 固收定期研究 正文目录 1 策略分析 ................................................................ 1 2 市场跟踪 ............................................................... 11 3 风险提示 ............................................................... 16 图表目录 图表 1：江山欧派 2020-2023 营收变动趋势 ..................................................................... 1 图表 2：江山欧派 2020-2023 净利润变动趋势 ................................................................. 1 图表 3：建龙微纳 2020-2023 营收变动趋势 ..................................................................... 2 图表 4：建龙微纳 2020-2023 净利润变动趋势 ................................................................. 2 图表 5：嘉元科技 2020-2023 营收变动趋势 ..................................................................... 3 图表 6：嘉元科技 2020-2023 净利润变动趋势 ................................................................. 3 图表 7：蓝帆医疗 2020-2023 营收变动趋势 ..................................................................... 3 图表 8：蓝帆医疗 2020-2023 净利润变动趋势 ................................................................. 3 图表 9：晶科科技 2020-2023 营收变动趋势 ..................................................................... 4 图表 10：晶科科技 2020-2023 净利润变动趋势 ................................................................ 4 图表 11：国城矿业 2020-2023 营收变动趋势 ................................................................... 5 图表 12：国城矿业 2020-2023 净利润变动趋势 ................................................................ 5 图表 13：神州数码 2020-2023 营收变动趋势 ..........................................................