海通资源品行业8月月报

邓勇（石化行业首席分析师） SAC号码：S0850511010010 丁频（农业行业首席分析师） SAC号码：S0850511050001 施毅（有色行业首席分析师）SAC号码：S0850512070008 李淼（煤炭行业首席分析师） SAC号码：S0850517120001 刘彦奇（钢铁行业首席分析师） SAC号码：S0850511010002 刘威（化工行业首席分析师） SAC号码：S0850515040001 梁希（纺服行业行业首席分析师） SAC号码S0850516070002 2019年8月20日 《海通资源品8月月报》 证券研究报告 （优于大市 维持） 商品价格分析：7月15日-8月15日贵金属（黄金和白银）、白糖、镍的价格涨幅居前；此外，铁矿石和PTA价格出现明显回调。 图：7月15日-8月15日价格波动 资料来源：wind，海通证券研究所 1. 价格异动：贵金属价格涨幅明显 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%7月份制造业PMI数据显示经济收缩。1-7月固定资产投资（其中道路运输的细项）累计同比增速和7月工业增加值同比增速回落。 表：中国下游需求主要宏观跟踪指标 重要宏观指标 口径 最新月份 数值 上月数值 PMI 制造业 2019-07 49.70 49.40 固定资产投资 累计同比（%） 2019-07 5.70 5.80 固定资产投资（道路运输） 累计同比（%） 2019-07 6.90 8.10 工业增加值 同比（%） 2019-07 4.80 6.30 资料来源：wind ，海通证券研究所 2. 下游需求：国内宏观指标 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1-7月份房屋新开工面积同比增速回落，销售面积增速继续为负值。此外，7月汽车、空调产量以及6月电网建设数据仍旧疲弱。 表：中国下游需求主要产业链跟踪指标 指标 口径 最新月份 数值 上一月数值 房屋新开工面积 累计同比（%） 2019-07 9.50 10.10 商品房销售面积 累计同比（%） 2019-07 -1.30 -1.80 汽车产量 同比（%） 2019-07 -11.50 -15.20 电网基本建设投资完成额 累计同比 (%） 2019-06 -19.30 -18.20 空调产量 同比（%） 2019-07 -11.40 -10.80 资料来源：wind ，海通证券研究所 2. 下游需求：地产、汽车和家电产业链 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 7月份社融规模较6月回落，同比保持在10%以上。 图：社融增速 资料来源：wind ，海通证券研究所 2. 下游需求：宏观数据—社融增速 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 9.510.010.511.011.512.0社会融资规模存量月同比增速 单位： % 7月15日-8月15日10年期国债收益率明显下降。 图：中国10年期国债收益率 资料来源：wind ，海通证券研究所 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2. 下游需求：宏观数据—10年期国债收益率 2.82.93.03.13.23.33.43.5中债10年期国债收益率 单位： % 7月15日-8月15日，美国长短端国债收益率差值逼近0，美国经济衰退迹象显现。 图：美国长短端国债收益率差 资料来源：wind ，海通证券研究所 7 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2. 下游需求：宏观数据—美国国债期限结构 0.000.050.100.150.200.250.300.35美国10年期国债收益率与2年期国债收益率利差 单位： % 图：韩国出口金额累计同比增速 资料来源：wind ，海通证券研究所 7月韩国出口金额累计同比增速较6月份有所回升。 2. 下游需求：宏观数据—韩国出口贸易 8 -15-10-505101520韩国出口金额月累计同比增速 单位：% 7月份OPEC原油产量同比下降8%。中国7月份沥青产量明显上涨。 表：石化供给变动数据 指标 口径 频率 最新时间 数值 欧佩克原油产量 同比 月 2019-07 -8% 中国PTA产量 环比 周 2019-08-16 -3% 中国沥青产量 同比 月 2019-07 21% 主要国家天然橡胶产量 同比 月 2019-04 -20% 资料来源：wind ，海通证券研究所 3. 供给端：石化链条 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 7月份中国锌产量同比增速超过20%，继续反弹。7月电解铝产量同比负增长。 表：7月中国有色金属产量同比增速 资料来源：smm ，海通证券研究所 3. 供给端：有色链条 10 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 同比（%） 铜 4.1 铝 -2.0 氧化铝 -3.6 铅 -14.8 锌 20.2 镍 5.8 镍生铁 49.1 硫酸镍 45.3 锡 3.0 7月中国煤炭产量同比增速明显上升。7月份中国粗钢产量同比增速为5%。而澳洲铁矿石出货量持续放缓。 表：黑色系供给跟踪 品种 口径 频率 最新时间 数值 中国焦炭产量 同比 月 2019-07 6% 中国原煤产量 同比 月 2019-07 12% 澳洲铁矿石至中国发货量 环比 周 2019-08-18 -7% 中国粗钢产量 同比 月 2019-07 5% 中国螺纹钢产量 环比 周 2019-08 -3% 中国硅锰产量 同比 月 2019-03 11% 资料来源：wind ，海通证券研究所 3. 供给端：黑色链条 11 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 较明显异动观测值：8月份中国棉花年度产量预测同比增长超20%。7月中国进口大豆同比上升超过8%。7月份马来西亚棕榈油产量同比增长超过16%。 表：农产品供给跟踪 品种 口径 频率 最新时间 数值 中国玉米年产量 同比 月 2019-08 13% 中国进口大豆产量 同比 月 2019-07 8% 中国棉花年度产量 同比 月 2019-08 21% 马来西亚棕榈油产量 同比 月 2019-07 16% 资料来源：wind ，海通证券研究所 备注：玉米和棉花的产量是年度数据，按照月度频率更新当年年度数据 3. 供给端：农产品 12 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 口径 最新时间 库存数量 单位 原油 全美商业原油 2019-08-09 440510 千桶 铜 LME 2019-08-16 331975 吨 铝 LME 2019-08-16 969250 吨 锌 LME 2019-08-16 73300 吨 锡 LME 2019-08-16 6335 吨 镍 LME 2019-08-16 145134 吨 黄金 COMEX 2019-08-16 8013410 金衡盎司 白银 COMEX 2019-08-16 312608857 金衡盎司 焦煤 国内样本钢厂（110家） 2019-08-16 455 万吨 动力煤 6大发