出口出海跟踪(一)：重点商品对美依赖度及6月出口地区分布扫描

重点商品对美依赖度及6月出口地区分布扫描2024年7月24日证券研究报告 策略动态分析师：陈果chenguodcq@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120006SFC 编号：BUE195本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。——出口出海跟踪（一）研究助理：胡远东huyuandong@csc.com.cn6月重点商品出口关注点总体出口：新兴市场占比趋势上行，边际上对欧美抢出口。同比来看，6月我国对东盟/其他地区/拉丁美洲出口金额比重提升居前，分别上升0.90/0.74/0.51pct，对其他地区/拉丁美洲/东盟出口金额同比分别增长+21.6%/15.7%/15.0%；环比来看，Q2对美出口金额占比逐月上升，6月对欧盟出口也有所上行，对其他地区/欧盟/美国出口金额占比分别上升0.40/0.24/0.20pct。重点品类增速：1）保持高增：光模块/割草机/跑步机/面板/保温杯/摩托车等出口同比增速靠前，基数影响下打桩机、隧道掘进机等工程机械增速也较快。2）增速跃升：6月出口金额增速较上月跃升的品类包括冰箱/空调，边际上行的品类包括风电设备/泵/客车等，但客车出口增速中枢较2023年12月-2024年4月有所下移。3）增速波动：商用船舶/民用船舶/收割机/拖拉机等单月增速大幅下滑。重点品类地区分布：2023年全年，对美高依赖度重要细分品类主要集中在纺织服饰、轻工制造、白色家电（空调洗衣机相对低）/小家电、汽车零部件/摩托车、割草机/泵/印刷机等机械设备、药品/医疗器械、消费电子、电缆光缆；对美低依赖度重要细分品类主要集中在化纤、工程机械、船舶、乘用车/商用车、半导体/PCB、通信设备零件、电网设备等，其中，商用船舶、工程机械、摩托车/客车、基站/光缆新兴市场占比均大于60%。重点地区观察：1）东南亚：消费电子/通信设备同比高增，且东南亚出口金额比重较高；2）中东：关注电池/逆变器金额高增速持续性；3）美国：保温杯、摩托车高增源自美国，健身器械亮眼；4）欧盟和英国：割草机加速增长，安防设备改善，新能源未见好转。2核心观点：6月总体出口呈现新兴市场占比趋势上行，边际上对欧美抢出口特征，同比来看，6月我国对东盟/其他地区/拉丁美洲出口金额比重提升居前。重点品类方面，光模块/割草机/跑步机/面板/保温杯/摩托车等保持高增，冰箱/空调/风电设备/泵/客车同比增速边际上行；统计重点品类出口地区分布，对美低依赖度的重要细分品类主要集中在化纤、工程机械、船舶、乘用车/商用车、半导体/PCB、通信设备零件、电网设备等。风险提示：数据统计存在误差、海内外经济衰退、上市公司经营品类与重点商品并不简单对应风险。总体出口：新兴市场占比趋势上行，边际上对欧美抢出口4资料来源：Wind，中信建投图：分地区出口金额占比（%） 同比来看，我国对东盟/其他地区/拉丁美洲出口金额比重提升居前，分别上升0.90/0.74/0.51pct，东盟目前稳居我国第一大贸易伙伴，且优势逐步扩大，此外，我国对新兴市场整体出口趋势性上升。 环比来看，Q2对美出口金额占比逐月上升，6月对欧盟出口占比也有所上行，对其他地区/欧盟/美国出口金额占比分别上升0.40/0.24/0.20pct。0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2010-012010-102011-072012-042013-012013-102014-072015-042016-012016-102017-072018-042019-012019-102020-072021-042022-012022-102023-072024-04其他亚洲其他韩国日本俄罗斯非洲拉丁美洲美国东盟欧盟图：分地区长周期出口金额占比变化（%）14.9%14.6%15.5%16.2%16.8%15.3%14.8%14.6%15.1%8.2%8.4%7.7%4.7%4.8%5.3%3.2%3.0%3.4%4.1%4.1%4.4%4.3%4.2%4.5%22.8%23.0%22.7%6.9%6.5%6.2%0%20%40%60%80%100%2024-062024-052023-06欧盟东盟美国拉丁美洲非洲俄罗斯日本韩国亚洲其他其他总体出口：对东盟、拉丁美洲出口金额高增5资料来源：Wind，中信建投图：分地区出口金额同比增速（%） 6月对其他地区/拉丁美洲/东盟出口金额同比增速靠前，分别增长+21.6%/15.7%/15.0%。地区趋势（右最新） 环比变动2024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-01总出口金额1.1%8.6%7.6%1.3%-7.7%5.3%7.8%2.1%0.7%-6.6%-6.8%-8.6%-14.3%-12.4%-7.6%7.1%10.8%-2.9%-12.0%欧盟5.1%4.1%-1.0%-3.6%-14.9%5.1%-7.4%-1.9%-14.5%-12.6%-11.6%-19.6%-20.6%-12.9%-7.0%3.9%3.4%-16.1%-9.5%东盟-7.5%15.0%22.5%8.1%-6.3%-12.5%10.7%-6.1%-7.1%-15.1%-15.8%-13.4%-21.4%-16.9%-15.9%4.5%35.4%33.7%-6.7%美国3.0%6.6%3.6%-2.8%-15.9%13.4%-4.0%-6.9%7.3%-8.2%-9.3%-9.5%-23.1%-23.7%-18.2%-6.5%-7.7%-31.8%-14.2%拉丁美洲-3.1%15.7%18.9%2.2%-11.8%40.9%5.0%6.8%4.9%-6.0%-3.7%-7.8%-14.9%-10.8%-1.1%10.5%18.8%-7.3%-9.0%非洲4.2%-3.6%-7.9%-16.0%-24.8%29.6%7.6%4.0%3.0%-4.9%-3.1%-5.4%-4.9%-6.9%12.9%49.9%46.5%7.7%4.1%俄罗斯5.4%3.5%-2.0%-13.6%-15.7%9.1%14.1%21.6%33.6%17.2%20.6%16.3%51.8%90.9%114.3%153.1%136.4%32.7%9.5%日本2.5%0.9%-1.6%-10.9%-7.8%-22.2%-0.3%-7.3%-8.3%-13.0%-6.4%-20.1%-18.4%-15.6%-13.3%11.5%-4.8%17.1%-13.4%韩国0.5%4.1%3.6%-6.1%-12.1%-22.3%-2.0%-3.1%-3.6%-17.0%-7.0%-14.5%-17.9%-19.8%-20.3%0.9%11.3%26.4%-14.6%亚洲其他0.8%8.9%8.1%3.