医药生物24Q2基金医药持仓：创历史新低，或孕大机遇！

行业研究行业定期报告证券研究报告医药生物2024 年 07 月 21 日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明医药生物24Q2 基金医药持仓：创历史新低，或孕大机遇！投资要点：行情回顾：本周（7.15-7.19）中信医药生物板块指数上涨 1.4%，跑输沪深 300 指数 0.5pct，在中信行业分类中排名第 6 位；本周涨幅前五的个股为景峰医药（+28.04%）、龙津药业（+25.61%）、海王生物（+23.39%）、长药控股（+19.25%）、大理药业（+18.55%）。24Q2 基金医药持仓：创历史新低，极度悲观下，往往孕育大机遇。2024Q2 中信申万医药指数下跌 10.2%，沪深 300 指数下跌 2.1%，申万医药指数跑输沪深 300 指数 8.1pct。截至 2024 年 Q2，A 股医药市值占 A 股总市值比例为 6.7%，环比下降 0.2pct；公募基金医药重仓占比为 9.9%，环比下降 1.1pct；医药基金重仓占公募基金医药重仓市值占比为 31.3%，环比提高 1.2pct；非医药主题基金医药重仓市值占比为 7.0%，环比下降 0.9pct。公募重仓医药市值排名前五大个股：迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、联影医疗、科伦药业；公募持股市值增加前五大个股：诺泰生物、迈瑞医疗、鱼跃医疗、泰格医药、上海医药；公募持股市值减少前五大个股：恒瑞医药、智飞生物、金域医学、爱尔眼科、长春高新。市场复盘及投资思考：本周大会召开期间沪深 300 取得 5 连阳，在无特别催化剂下 A 股和港股医药均跑输大盘，但仍位列所有行业周涨幅第六。近两周医药指数企稳，从板块看，本周超跌的仿制药、设备、疫苗及中药相对强势，CXO、IVD 和创新药表现疲弱。本周基金披露了中报持仓，我们做了专题分析，明确显示 24Q2 公募基金继续减仓医药，非医药主动主体基金得医药重仓市值占比约 7%，环比下降近 1%，创历史新低，充分体现了对医药的悲观预期。考虑到市场对 Q2 业绩预期已充分体现，Q3 院内同比恢复，Q4 招投标大概率同比好转，医药可以乐观起来，我们感受一些先知先觉的资金已开始关注医药龙头，比如 7 月至今，医药龙头恒瑞医药、中药龙头片仔癀、流通龙头上海医药和仿转创新诺威表现相对强势，大型设备龙头联影医疗亦开始表现。我们延续上周观点：医药大概率已过至暗时刻，可以乐观起来，Q3 院内起来，Q4 招投标起来，创新药后续还有政策催化，24 年下半年医药大概率有超额收益！从中长期看，调存量（进口替代+老龄化）、寻增量（创新+仿转创+大品种）、抓变量（国企改革+并购整合）为医药核心方向。中长期配置思路：五条主线（建议关注标的详见正文）：1）主线-创新药械：符合国家新质生产力方向，预计有持续政策催化且部分公司进入商业化兑现放量阶段。2）主题-国企改革：新国九条下国企确定性高，国资委对上市公司经营及市值提高要求，重点国药系，如中药业绩好，血制品有整合；3）主线-中药：政策环境好或有基药催化，高股息有业绩符合当前市场风格，关注基药和高分红 OTC；4）主线-医疗设备：医疗反腐持续时间接近 1 年且股价调整充分，关注招标情况，预计三季报或有体现，可提前布局；5）主线-原料药：业绩不错，筹码较好，行业或现拐点，同时减肥药产业链开始体现业绩。本周建议关注组合：恒瑞医药、复星医药、信达生物、康方生物、九典药业、新诺威、联影医疗、怡和嘉业。七月建议关注组合：国药现代、康弘药业、亿帆医药、神州细胞、方盛制药、乐普医疗、迈普医学、圣诺生物。风险提示行业需求不及预期；公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。强于大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势团队成员分析师： 盛丽华(S0210523020001)SLH30021@hfzq.com.cn相关报告1 、 Larimar ： FA 领 域 首 个 Disease ModifyingTherapy——2024.07.192、他山之石，可以攻玉：美股生物科技公司股价复盘——2024.07.183、实体瘤双抗研发为产业趋势，中国企业已取得突破进展！——2024.07.14华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明行业定期报告 | 医药生物正文目录1 医药中期投资策略及建议关注组合上周表现...........................................................31.1 医药中期投资策略：医药可以逐步加大配置，半年报后或有超额收益........... 31.2 建议关注组合上周表现............................................................................................ 42 24Q2 基金医药持仓：创历史新低，情绪极低时常孕育大机遇..............................43 医药板块周行情回顾及热点跟踪（2024.7.15-7.19）...............................................73.1 A 股医药板块本周行情..............................................................................................73.2 下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪..................................................113.3 港股医药本周行情...................................................................................................124 风险提示......................................................................................................................13图表目录图表 1： 上周建议关注组合收益率.............................................................................. 4图表 2： 2024Q2 公募基金医药持仓占比分析............................................................5图表 3： 2024Q2 公募基金医药子行业公募持仓占比................................................5图表 4： 2024Q2 医药主题基金各子行业公募持仓占比............................................5图表 5： 2024Q2 公募持有市值前 20 大医药个股......................................................6图表 6： 20