浦发银行新行长落定，新班子扬帆起航

公司研究 公司动态跟踪 证券研究报告 股份制银行Ⅲ 2024 年 07 月 17 日 诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的声明 浦发银行（600000.SH） 浦发银行新行长落定，新班子扬帆起航 投资要点： ➢ 事件：2024 年 7 月 17 日，浦发银行发布董事会决议公告，同意聘任谢伟先生为公司行长，待国家金融监督管理总局核准其任职资格后履职。 ➢ 新行长人选落定，核心管理层更迭完成 浦发银行自去年四季度开始进行核心管理层调整，目前新领导班子基本组建完成。公司现任董事长张为忠 2023 年 9 月到任浦发银行，此前张为忠董事长在建设银行工作多年，在对公业务、普惠金融业务等领域具有丰富的管理经验。公司多位副行长也为近期任命：去年 9月，具有上海国资背景的副行长康杰到任；今年 6 月，公司聘任丁蔚、张健为副行长。此次新行长人选落定，公司核心管理层将趋于稳定，这有利于公司战略的锚定和实施，公司经营发展有望稳健向好。 ➢ 新行长是浦发“老将”，业务经验丰富 谢伟行长银行业务经验丰富，在对公板块、金融市场板块等银行核心业务领域深耕多年。浦发银行在对公业务方面具有传统优势，谢行长扎实的专业能力有望为公司发展更好赋能。并且，谢行长在浦发银行总分行的多条线、多部门具有多年工作经验，且已担任浦发银行副行长 8 年有余，经验丰富而又熟悉公司脉搏的新行长有望更快推动公司战略落地显效。 ➢ 新班子扬帆起航，重塑增长动能 事实上，浦发银行新一届领导班子自去年四季度起已经开始发力。新班子成立以来，已接连开启“百日攻坚”、 “春季攻坚”等行动，聚焦“一投三收”（信贷投放、营收、中收、清收），加大资产投放力度，积极进行风险压降。 2024 年以来，公司经营发展整体呈现企稳向好态势。2024Q1 公司营业收入同比下降 5.7%，降幅较 2023 年显著收窄，剔除上年同期出售上投摩根股权一次性因素影响后，营业收入同比增长 3.4%；归母净利润同比增长 10.0%，为 2020 年以来最高，增速排名上市股份行第一。今年是新班子杨帆启航的元年，公司增长动能正在重塑，增长态势有望向好。 ➢ 盈利预测与投资建议 浦发银行正处于“困境反转”的关键阶段： 资产质量方面，公司坚持 “控新降旧”并举，存量不良接近出清，不良生成率持续下行，信用成本边际改善，利润弹性有望释放。 资产投放方面，浦发银行对公业务具有传统优势，所处区位经济动能强劲。公司核心管理层更迭完成、干劲十足，加大资产投放力度，信贷资产投放动能的增强有望带动营收增速向上。 净息差方面，公司主动作为，在资负两端的结构和定价共同发力，净息差降幅有望收窄，走势有望优于可比同业。 股东方面，浦发银行大股东为上海国资。7 月 16 日下午，上海市国资委召开市值管理工作座谈会，指出“用好各类市值管理工具和资本市场平台”。浦发银行作为上海金融旗舰企业，上海国资有望给予公司经营发展和市值管理更多助力。 我们预测公司 2024、2025、2026 年营收增速分别为 0.01%、4.54%、5.45%，归母净利润增速为 6.30%、4.89%、5.27%，对应 ROE 为 6.23%、6.25%、6.29%。我们维持公司 2024 年目标 PB 0.5 倍，对应目标价 10.9元，维持“买入”评级。 买入 （维持评级） 当前价格： 9.04 元 目标价格： 10.9 元 基本数据 总股本/流通股本(百万股) 29,352.18/29,352.18 流通 A 股市值(百万元) 265,343.68 每股净资产(元) 21.57 资产负债率(%) 91.70 一年内最高/最低价(元) 9.07/6.36 一年内股价相对走势 团队成员 分析师： 张宇(S0210524050005) zy30521@hfzq.com.cn 联系人： 付思雨(S0210123090004) fsy30287@hfzq.com.cn 相关报告 1、柳暗花明，上海金融旗舰企业“再出发”—— 2024.07.05 -0.20-0.100.000.100.200.307/179/2812/102/215/47/16浦发银行申万股份制银行Ⅱ华福证券华福证券诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 公司动态跟踪 | 浦发银行 ➢ 风险提示 管理层稳定性不及预期；资产质量反复；信贷投放可持续性不足。 财务预测 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（亿元） 1886 1734 1735 1813 1912 增长率（%） (1.2) (8.1) 0.01 4.54 5.45 归属母公司股东净利润（亿元） 512 367 390 409 431 增长率（%） (3.5) (28.3) 6.30 4.89 5.27 每股收益 1.56 1.07 1.33 1.39 1.47 PE 5.79 8.45 6.80 6.48 6.16 PB 0.45 0.43 0.41 0.40 0.38 数据来源：wind，华福证券研究所 华福证券华福证券诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的声明 公司动态跟踪 | 浦发银行 图表1：浦发银行核心管理层简历 姓名 职务 任职日期 简介 张为忠 董事长 2024/2/7 男,1967 年出生,硕士研究生.曾任中国建设银行大连市分行开发区分行行长,中国建设银行内蒙古总审计室总审计师兼主任,中国建设银行湖北省分行纪委书记,副行长,党委委员,中国建设银行普惠金融事业部(小企业业务部)总经理,中国建设银行公司业务总监.现任中共上海浦东发展银行股份有限公司委员会书记。 谢伟 行长 2024/7/17 谢伟，男，1971 年出生，硕士研究生，高级经济师。曾任中国建设银行河南省分行公司业务部总经理，许昌市分行党委书记、行长；上海浦东发展银行公司及投资银行总部发展管理部总经理，公司及投资银行总部副总经理兼投行业务部、发展管理部、大客户部总经理；福州分行党委书记、行长；总行资金总部总经理，总行资产管理部总经理，总行金融市场部总经理，总行金融市场业务总监，上海浦东发展银行党委委员、副行长、董事会秘书。现任上海浦东发展银行有限公司党委副书记、副行长、董事会秘书。 刘以研 副行长 2015/3/17 男,1964 年出生,博士研究生,高级经济师.曾任交通银行长春分行党委委员,副行长;上海浦东发展银行长春分行党委书记,行长,总行个人银行总部总经理,人力资源部总经理,风险总监.现任上海浦东发展银行党委委员,执行董事,副行长,首席风险官. 崔炳文 副行长 2016/4/29 男,1969 年出生,博士研究生,高级经济师.曾任中国工商银行天津分行津西支行副行长,东丽支行副行长(主持工作);上海浦东发展银行天津分行人力资源部负责人,公司金融部总经理,天津分行党组成员,行长助理,天津分行党委委员,副行长,天津分行党委书记,行长,北京分行党委书记,行长兼总行集团客户部总经理,总行金融市场部(北京)总经理.