茶饮专题：供应链建设正当时，深度赋能企业发展

行业研究行业专题报告证券研究报告食品饮料2024 年 07 月 15 日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明食品饮料茶饮专题:供应链建设正当时，深度赋能企业发展投资要点：跑马圈地扩张时代，品牌发力供应链搭建。茶饮企业高速扩张，行业整体规模持续提升。2018 年至 2023 年，三线城市、四线及以下城市的现制茶饮店市场快速增长，市场规模分别由 2018 年的 163 亿元及 214 亿元增至 2023 年的 716 亿元及 735 亿元，年复合增长率分别为 34.4%和 28.0%。随着三四线级城市品质消费潜力初现，各茶饮品牌纷纷昂首阔步，争分夺秒进行下沉市场扩张布局，意图获取先入者优势，占领规模先机，致使整体茶饮企业门店规模持续提升。随着市场规模日益扩张，原材料需求日益增长，居高不下的原材料成本占比使成本控制具有必要性，企业规模及运营的复制属性使成本控制具有可行性。各商家纷纷将目光投至供应链及数字化开发建设，全供应链体系搭建成为兵家必争之地。品牌布局各显其能，多维建设深度赋能。始于源头，供应链布局已进入纵深化阶段。当前现制茶饮行业产业链包括上游原材料供应商、中游现制茶饮品牌及下游销售渠道。分各品牌来看供应链布局，茶百道对于茶叶有极高选品要求；古茗茶饮注重选用当季新鲜水果，同时也与“认养一头牛”品牌合作，原产地直采与自建种植基地相结合，等等。冷链物流是一个高度专业化和技术化的领域，它确保产品在整个供应链过程中都能保持最佳的品质和安全性。茶饮因其品质要求高、时效性高等特征，对冷链仓储物流体系建设提出严峻考验。在此背景下，各茶饮品牌均发力冷链体系建设，深度赋能企业经营端。建议关注：规模优势明显，自身闭环供应链完备的蜜雪冰城；门店拓展提速，深耕下沉市场发展的古茗；逐步加深供应链建设，放大规模优势的茶百道。风险提示食品安全风险，拓店不及预期风险，竞争加剧风险，消费者偏好变动风险。强于大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势团队成员分析师： 刘畅(S0210523050001)lc30103@hfzq.com.cn分析师： 童杰(S0210523050002)tj30105@hfzq.com.cn相关报告1、周观点：业绩预告集中披露，个股机会逐级显现——2024.07.142、食品饮料周观点更新——2024.07.073、新常态下新思路，栉风沐雨砥砺行——2024年中期行业策略报告——2024.07.06华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明行业专题报告 | 食品饮料正文目录1 跑马圈地扩张时代，品牌发力供应链搭建...............................................................31.1 规模扩张竞争时代，供应链建设成为兵家必争之地............................................31.2 供应链数字化建设与“最后一公里”为行业痛点................................................42 品牌布局各显其能，多维建设深度赋能...................................................................52.1 自源头始，开启供应链自建深度布局....................................................................52.2冷链物流与数字化建设，合力打通增长渠道......................................................73 风险提示......................................................................................................................10图表目录图表 1：2018 年至 2028 年（估计）按城市等级划分的中国现制茶饮店市场的市场规模（十亿）....................................................................................................................3图表 2：2021-2023 年茶饮品牌原材料成本收入占比..................................................4图表 3：2017 年至 2022 年中国的茶、乳制品及水果的居民消费价格指数............ 4图表 4：现制茶饮产业链渠道图.................................................................................... 6图表 5：现制茶饮产业链全流程图................................................................................ 7图表 6：各品牌供应链部分开发总结表........................................................................ 8华福证券华福证券诚信专业发现价值3请务必阅读报告末页的声明行业专题报告 | 食品饮料1跑马圈地扩张时代，品牌发力供应链搭建1.1规模扩张竞争时代，供应链建设成为兵家必争之地茶饮企业高速扩张，行业整体规模持续提升。2018 年至 2023 年，三线城市、四线及以下城市的现制茶饮店市场快速增长，市场规模分别由 2018 年的 163 亿元及 214亿元增至 2023 年的 716 亿元及 735 亿元，年复合增长率分别为 34.4%和 28.0%。于可预见未来，随着整个市场的快速发展，2024 年至 2028 年三线城市、四线城市及以下城市的现制茶饮市场预计将分别以 18.0%和 15.0%的年复合增长率进一步增长。随着三四线级城市品质消费潜力初现，各茶饮品牌纷纷昂首阔步，争分夺秒进行下沉市场扩张布局，意图获取先入者优势，占领规模先机，致使整体茶饮企业门店规模持续提升。图表 1：2018 年至 2028 年（估计）按城市等级划分的中国现制茶饮店市场的市场规模（十亿）数据来源：弗若斯特沙利文、公司招股书、华福证券研究所发力供应链建设，控制原材料成本问题。随着市场规模日益扩张，原材料需求日益增长。2023 年，奈雪的茶、茶百道、古茗、沪上阿姨、蜜雪冰城等茶饮品牌原材料成本收入占比分别为 33%、62%、60%、58%和 67%，均居于成本占比科目第一位。居高不下的原材料成本占比使成本控制具有必要性，企业规模及运营的复制属性使成本控制具有可行性。各商家纷纷将目光投至供应链及数字化开发建设，全供应链体系搭建成为兵家必争之地。华福证券华福证券诚信专业发现价值4请务必阅读报告末页的声明行业专题报告 | 食品饮料图表 2：2021-2023 年茶饮品牌原材料