行业比较专刊：中游制造景气保持，上游原材料景气调整

1 证 券 研 究 报 告 宏观研究 宏观定期研究 行业比较专刊 中游制造景气保持，上游原材料景气调整 ➢ 核心观点 整体来看，下游消费景气边际转弱，中游制造景气保持，上游原材料景气调整。具体看各行业基本面，（1）上游，钢铁方面，6月螺纹钢与铁矿石价格双双走弱；煤炭价格上升乏力，焦煤价格小幅下跌。有色方面，我们追踪的4个价格指数均出现了下跌。建材中的玻璃、水泥价格走势分化。6月化工产品走势不一。原油价格走高，库存增速放缓。（2）中游，6月航运指数保持增长，快递相关指标增速得以保持。5月挖掘机和重卡销售均有所回暖；动力电池产量和装车量均出现好转。4月全球半导体销售额小幅增加，但亚洲半导体销售额小幅下降。6月光伏产品价格指数持续走低。（3） 下游方面，5月，社零增速出现反弹，家用电器零售额同比增长迅猛，空调环比销量有所下降但同比高增。食品饮料方面，高端白酒价格走势不一。农产品方面，随着猪周期的启动，猪肉价格开始进入上涨快车道，其他粮食价格出现了下降。汽车方面，乘用车同比增速放缓，商用车销量同比增速略有恢复。房地产市场5月仍处于磨底阶段。5月微型计算机产量同比出现回落。 ➢ 风险提示 地缘政治风险超预期、宏观经济不及预期、海外市场大幅波动等。 宏观定宏观定期研期研究 2024 年 7 月 2 日 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 燕翔 执业证书编号：S0210523050003 邮箱： yx30128@hfzq.com.cn 分析师 许茹纯 执业证书编号：S0210523060005 邮箱：xrc30167@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《从工业企业利润看二季度工业上市公司盈利》—2024.07.01 2、《PMI 数据点评：制造业景气度维持稳定》 —2024.06.30 3、《一周综评与展望：进一步深化改革信号明确》—2024.06.28 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 华福证券 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 宏观定期研究 正文目录 1 行业板块基本面表现综述 ................................................ 1 2 下游行业：社零增速略有回升，商用车销售增速修复 ........................ 3 2.1 家用电器：家电零售额同比摸高 ...................................... 3 2.2 商贸零售： 网购占社零比重提升 ..................................... 3 2.3 食品饮料：生鲜乳价格持续下探 ...................................... 4 2.4 农业：猪肉价格直线上升 ............................................ 4 2.5 汽车：商用车销量同比增速修复 ...................................... 6 2.6 房地产： 投资销售同比低位徘徊 ..................................... 7 2.7 消费电子：微型电子计算机产量小幅增加 .............................. 7 3 中游行业：动力电池产销两旺，重卡销量稳步上升 .......................... 8 3.1 电子：半导体销售额保持增长 ........................................ 8 3.2 交通运输：航运指数双双上行 ........................................ 8 3.3 机械重卡： 挖掘机销量同比转正 ..................................... 9 3.4 动力电池：产量和装车量持续增长 ................................... 10 3.5 光伏：全线产品价格探底 ........................................... 10 4 上游行业： 化工产品价格走势分化，原油价格缓慢爬升 .................... 11 4.1 钢铁：螺纹钢价格走低 ............................................. 11 4.2 煤炭：动力煤价格走势平稳 ......................................... 12 4.3 有色： 铜铝期货震荡走弱 .......................................... 12 4.4 建材：玻璃、水泥价格走势分化 ..................................... 13 4.5 化工： 产品价格涨跌互现 .......................................... 14 4.6 原油：价格库存双双下行 ........................................... 16 5 风险提示 ............................................................ 16 图表目录 图表 1：各行业基本面跟踪情况 ....................................................................................... 2 图表 2：5 月家电零售额同比持续冲高 ............................................................................ 3 图表 3：5 月空调销量同比增速减缓 ................................................................................ 3 图表 4：5 月社零增速略有回升 ....................................................................................... 3 图表 5：5 月网购占社零比重有所提升 .................................................................