非银金融行业周报：各险企跟进中期分红，股息率预期持续向好

1 证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业定期研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 非银金融行业周报（6.24-6.28） 华福非银周报：各险企跟进中期分红，股息率预期持续向好 本周观点： 保险方面，中国人寿与中国人保跟进中期分红，分红频率提高向市场发出积 极 信 号 。 当 前 国 寿 / 平 安 / 太 保 / 新 华 A 股 股 息 率 分 别 为1.4%/3.6%/3.7%/2.8%；国寿/平安/太保/新华/中国财险H股股息率分别为4.3%/7.5%/5.9%/6.3%/5.5%，分红频率提高表现出险企对于未来经营以及利润的乐观预期，各险企股息率未来有望进一步提升。同时从金监总局公布5月保险业经营情况看，保费与赔付增长由人身险推动，寿险负债端中长期需求依旧旺盛，财险受上半年自然灾害频发影响COR或有小幅压力。券商方面，“国九条”政策持续推进深化，并购重组符合头部券商做大做强愿景。非银板块建议关注：中国太保、新华保险。 核心数据追踪： ➢ 经纪业务：本周日均股基成交额7820亿，环比-5.3%；年初至今日均股基成交额9712亿，同比-8.1%。 ➢ 融资融券：截至6月27日，两市两融余额为1.4869万亿，较前周-1.43%，较年初-10.2%；目前两融余额占流通市值比例为2.40%，较年初-0.22pct。 ➢ 投行业务：本周2单IPO上市，募集资金22.40亿；年初至今IPO规模324.93亿。 ➢ 公募基金：上周新成立权益基金8只；2024年前二十四周新成立权益基金规模1011.68亿。 ➢ 国债收益率：截至6月28日，中债国债10年期到期收益率为2.21%，较上周-6bps，较年初-35bps；十年期国债750移动平均为2.71%，较上周-1bps，较年初-13bps。 ➢ 板块估值：截至6月28日，券商板块PB（LF）0.98x，位于2018年以来0.0%分位数；保险方面，国寿、平安、太保、新华的PEV估值分别为0.59、0.45、0.45、0.32，分别处于自2012年来的4.48%、1.61%、11.48%、1.38%分位数。 风险提示： ➢ 经济复苏不及预期；长端利率持续下行 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 非银金融 2024 年 6 月 29 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 周颖婕 执业证书编号：S0210523090002 邮箱： zyj30302@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《华福非银周报：并购重组主线迎催化、IPO审核边际有所放松》—2024.06.23 2、 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -20%-10%0%10%20%非银金融(申万)沪深300华福证券华福证券 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|非银金融 正文目录 1、本周观点 .............................................................. 3 2、核心数据 .............................................................. 5 3、板块估值 .............................................................. 6 4、风险提示 .............................................................. 7 图表目录 图 1：日均股基成交额（亿元） ............................................. 5 图 2：沪深两融余额（亿元） ............................................... 5 图 3：IPO、再融资规模（亿元） ............................................. 5 图 4：权益基金新发规模（亿元） ........................................... 6 图 5：中债国债到期收益率 ................................................. 6 图 6：中债国债到期收益率 750 日移动平均曲线 ................................ 6 图 7：券商板块估值情况 ................................................... 7 图 8：保险板块估值情况 ................................................... 7 表 1：指数涨跌情况 ....................................................... 6华福证券华福证券 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|非银金融 1、 本周观点 保险：1）国寿人保跟进中期分红，频率上升释放积极信号。6 月 26 日，中国人寿通过《关于 2024 年度中期利润分配相关安排的议案》，将合理考虑当期业绩、偿付能力水平、资金状况等因素，在公司 2024 年半年度具有可供分配利润的条件下，向全体股东派发现金股利，中期现金股利总额占 2024 年半年度归属于母公司股东净利润的比例不超过30%。同日，中国人保发布《关于 2024 年拟实施中期分红的自愿性公告》，后续将根据本公司《公司章程》有关规定和 2024 年上半年业绩情况，综合考虑利润水平、股东回报、偿付能力等因素，制定具体的中期分红方案。目前共有国寿、人保、新华、平安四家险企确定中期分红。 我们认为提高分红频率符合