素质教育行业专题报告：素质教育系列Ⅴ美术教育，专业教育向通识教育演变提升渗透率，单品类往多品类拓展是趋势

证券研究报告 素质教育行业专题报告 素质教育系列Ⅴ美术教育：专业教育向通识教育演变提升渗透率，单品类往多品类拓展是趋势 2019.08.15 黄莞（分析师） 史玲林（研究助理） 史玲林（研究助理） 电话： 020-88832319 15521156540 邮箱： huangguan@gzgzhs.com.cn shi.linglin@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310517050001 A1310118080004 摘要：  市场规模：2019 年美术教育市场规模约 1260 亿元，其中美术通识教育约1130 亿元、美术艺考规模约 130 亿元 国家政策引领主旋律，艺术教育纳入综合素质测评体系，地方性利好政策逐步落实，部分省市在中考指挥棒下美术教育基础段刚性需求增加。美术教育消费者认知度高，目前渗透率约 18%。不以艺考为核心诉求的美术通识教育市场规模约 1130 亿元，以艺考为核心诉求的美术艺考市场市场约 130 亿元。  竞争格局：行业格局分散，CR8 约 28%，线下仍是主流教学场景，机构多通过直营+加盟模式已广泛布局全国各大城市，在线教育正快速崛起。 艺术教育重体验、依赖线下的特点，决定了线下仍是主流教学场景，机构通过直营+加盟模式已广泛布局全国各大城市，但另一方面，在线教育也在快速崛起，诸如画啦啦、美术宝等领先企业已在线上积累了众多用户。少儿艺术是没有标准化考核的多元化教育，随着技术的进步、进入门槛的进一步下降，未来市场竞争格局大概率会保持相对分散，但美术教育是个千亿级赛道，市场规模庞大足以支撑多个数亿级收入的头部品牌。重点还是看企业的单店模式是否健康，商业模式是否跑通且有竞争力。  商业模式：线下“直营+加盟”模式联合扩张，在线美术教育正在快速崛起 在线美术教育市场在资本的助力、用户消费意愿和技术升级下迅猛发展，有专注于线上美术培训的美术教育品牌美术宝、画啦啦，也有不少线下美术教育机构开始尝试“互联网+”的发展思路，如夏加儿教育，借助互联网推出“双师STEAM 艺术课堂”，与线下实体校区教育互为补充。线下经营模式上有专注直营+加盟实现规模效应的蕃茄田、童画、斯玛特、夏加儿、希望、缤纷鸟、东方童画、小央美、艾艺荷马、树华美术等诸多优质品牌。  行业趋势：专业教育延伸至通识性美术教育，单品教育走向多品类教育 专业美术教育对场景、教学手法、师资都有极其精细的要求。对于整个美术教育来说，大约 90%为通识性美术教育需求，以通识教育为主少儿美术教育，教学的要求降低，面对的市场更广阔，能提升企业快速扩张的可复制性。多品类教育能满足客户多元化诉求，同时可提高资源利用率，增强用户单位价值，加速企业规模化。因而部分企业也在尝试从单品教育走向多品类教育。  投资逻辑： 1）线上方面，在线教育是新技术下赋予美术教育的新机遇，为线下的传统美术教育打开了一条轻量化的增长路径。推荐关注：美术宝、画啦啦等。 2）线下方面，可以通过直营+加盟模式联合扩张，看好直营基础扎实、加盟模式已得验证的企业。推荐关注：蕃茄田艺术、童画少儿美术、树华美术等。  风险提示：政策变化风险、市场竞争加剧风险、快速扩张风险 相关报告 1、素质教育系列Ⅰ：10 家新锐企业深度揭秘 270 亿 STEAM 教育市场最新打法—20180710 2、素质教育系列Ⅱ：横跨教育和旅游两大万亿级市场，游学研学行业投资机会深度解码-20180814 3、素质教育系列Ⅲ教育综合体：聚合赋能，素质教育领先商业模式-20180922 4、素质教育系列Ⅳ：千亿市场招生难、规模化难？音乐教育何去何从？-20181130 5、2019 年素质教育投融资分析Ⅰ之 STEAM 教育：26 亿 87 起STEAM 投融资盘点，谁是 2019年的行业先锋？-20190520 6、素质教育企业融资攻略，如何寻找合适的资本方？-20190612 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 2 页共 22 页 素质教育行业专题报告 目录 1、市场概况：消费者培育充分，2019 年美术教育市场规模约 1260 亿元 ................................................................. 4 1.1 政策长期利好艺术教育，综合素质测评及中考指挥棒下刚需加强 ......................... 4 1.2 资本对艺术教育关注度较高，投融资金额占素质教育领域约 36% .......................... 5 1.3 消费者培育充分，预计 2019 年美术教育市场规模约 1260 亿元 ........................... 7 2、竞争格局：CR8 约 28%，线下仍为主流教学场景，在线模式正快速崛起 .......................................................... 9 3、商业模式：线下以“直营+加盟”模式联合扩张，在线美术教育在资本助力下快速崛起 ......................... 10 3.1 线下以“直营+加盟”模式联合扩张 ................................................. 11 3.2 资本助力下，在线美术教育快速崛起 ................................................ 11 4、行业趋势：去专业化，综合化 ........................................................................................................................................... 12 4.1 去专业化教学后，行业渗透率与可复制性逐步提升，全方位综合体验为 C 端竞争要点 ...... 12 4.2 单品教育走向多品类教育，客群再利用加速企业规模化，教研为成功基石 ................ 14 5、投资逻辑 .................................................................................................................................................................................... 15 5.1 美术宝：专业型美术在线教育“开路先锋” .......................................... 16 5.2 画啦啦：在线少儿美术教育领先企业 ................................................ 17 5.3 树华美术：华南老牌美术教育集团 .................................................. 18 5.4 童画少儿美术：一体化少儿美术品牌