银行业日报：LPR连续4个月维持报价不变

行业研究行业定期报告证券研究报告银行2024 年 06 月 20 日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明银行20240620 日报：LPR 连续 4 个月维持报价不变投资要点：板块表现：6 月 20 日，银行板块和银行指数均收跌。截至收盘，沪深 300 指数下跌 0.72%，银行指数下跌 0.52%。分板块来看，国有行逆势上涨，涨幅 0.38%；股份行、城商行、农商行分别下跌 0.89%、0.83%、0.70%。个股表现：截至收盘，涨幅前三的银行分别是渝农商行+0.60%、建设银行+0.56%、农业银行+0.47%。跌幅前三的银行分别是齐鲁银行-3.49%、青岛银行-2.42%、苏州银行-2.19%。行业新闻：6 月 LPR 维持报价不变。自今年 2 月份 5 年期以上 LPR 大幅调降25bp 以来，LPR（包括 1 年和 5 年期以上）已连续 4 个月维持报价不变。MLF 利率未变、银行净息差持续承压、楼市政策效果仍有较大释放空间、宏观经济基本延续回升向好势头等，都构成了本月 LPR 按兵不动的影响因素。展望后续，政策性降息的实施条件也正逐步积累，存款降息等为后续 LPR 报价打开一定下行空间。市场消息称监管要求部分城农商行在 2026 年末清理存量理财业务。若要求落地，则是对 2018 年“理财新规”精神的延续。2018 年原银保监会出台《商业银行理财子公司管理办法》，“理财新规”进一步规定“商业银行应当通过具有独立法人地位的子公司开展理财业务”，有利于强化银行理财业务风险隔离，促进理财业务规范转型。由于牌照审核对公司治理、内部控制、风险管理体系、系统等有较高的要求，申请到理财子牌照的中小银行数量不多。在这样的背景下，随着资管新规过渡期即将结束，部分地区也已通过多次窗口指导，要求未设立理财子公司的银行不得新增理财业务，严控理财产品规模。展望后续，对中小银行而言，若需要将非标资产回表处理，可能会对资本充足率带来一定的压力，且可能流失部分优质客户。对理财市场而言，头部效应可能会进一步凸显。重点数据跟踪PB 估值：从近 5 年的估值分位数来看，排名前三的分别是渝农商行、沪农商行、交通银行，较低的分别是贵阳银行、紫金银行、张家港行。股息率：平安银行、江苏银行、上海银行股息率最高。行业观点今年以来银行板块的行情有三方面的驱动因素。一是股息率选股逻辑在板块内的扩散，高股息策略从国有行扩散到中小行。二是地产政策的放松。三是市场对于银行净息差下行斜率放缓以及基本面即将见底的期待。展望未来，银行板块要更多检验前期政策的效果以及未来基本面的走势。我们建议关注两条投资主线：第一，建议关注股息率扩散逻辑下的绩优区域性银行，如具备成长逻辑的苏州银行、具有潜在反转逻辑的南京银行。第二，建议关注最受益于地产政策放松的股份行，如与地产关联度最高的招商银行、具有潜在反转逻辑的浦发银行。风险提示政策效果不及预期，市场风格切换。强于大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势团队成员分析师： 张宇(S0210524050005)zy30521@hfzq.com.cn分析师： 郭其伟(S0210523080001)gqw30259@hfzq.com.cn联系人： 谢洁仪(S0210123090012)xjy30292@hfzq.com.cn相关报告1、20240619 日报：7 天逆回购利率的“政策利率”属性增强——2024.06.192、20240618 日报：江苏银行大股东拟继续增持至 10%以上——2024.06.193、20240617 日报：MLF 平价缩量续作，持续观察前期政策效果——2024.06.17华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明行业定期报告 | 银行正文目录1 行情回顾........................................................................................................................31.1 板块表现.....................................................................................................................31.2 个股表现.....................................................................................................................32 重点公告和新闻............................................................................................................42.1 行业新闻.....................................................................................................................42.2 个股公告.....................................................................................................................43 重点数据跟踪................................................................................................................44 行业观点........................................................................................................................65 风险提示........................................................................................................................6图表目录图表 1： 沪深 300 指数和银行指数均收跌。银行分板块来看，国有行实现逆势上涨。....................................................................................................................................3图表 2： 今日涨幅前三和跌幅前三的银行股..............................................................3图表 3： 银行股 PB 估值分位数情况........................