电子月报（台股）2024-5：周期温和复苏，设备-存储-AI三箭齐发

行业研究 行业定期报告 证券研究报告 电子 2024 年 06 月 13 日 诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的声明 电子 电子月报（台股）2024-5：周期温和复苏，设备&存储&AI 三箭齐发 投资要点： ➢ 半导体：下游复苏态势温和，产品动能较为稳健。5 月半导体厂商营收环比整体较为平稳，产品动能稳健，AI 及一般服务器需求推动第二季和下半年度业绩展望。日月光亦预期今年 AI 先进封装业绩看倍增，成长趋势延续到 2025 年。同时，圣晖 5 月营收年增迅速，订单数量站稳历年新高。看好周期复苏下的设备出货。 ➢ 存储：利基存储价格小幅波动。DRAM 与 NAND 现货价格短期下跌，但受益于行业复苏，预计 24 年价格整体呈现上升趋势。第三季开始，AI 应用装置陆续广泛，未来将愈加普及，存储器储存需求不减反增。DRAM 现货价也将在 8 月以后与合约价回归齐涨模式。 ➢ 消费电子：面板&光学稳中有升，AI PC 陆续上市。面板厂商 5 月营收维持高位，大尺寸出货依旧强劲。而光学由于行业处于新旧机种交替传统淡季，环比无特殊表现，但大立光与玉晶光 5 月营收同比+33%、111%，同比逆势增长。华硕的 AI PC 产品预计于 7 月上市，宏碁已在 6 月电脑展上公布了全线 AI PC、服务器等产品。在 AI 服务器及 AI PC 新品助攻下，华硕、宏碁等厂商预计下半年开启长期成长周期。 ➢ AI&代工：AI 服务器成为营收主动能。鸿海 5 月销售额 5501.6 亿新台币，同比增长 22.1%，环比增长 7.7%，超出市场预期，且为历史同期最高水平；纬创 5 月营收 795.01 亿新台币，月增 9.4%，年增 25.54%，创下历史同期新高；纬颖 5 月营收高达 247.6 亿新台币，月增 12.7%、年增 59.6%，其单月营收表现更是缴出近 14 个月以来的次高纪录。5 月通用型服务器以及 AI 服务器需求强劲，预期第二季在通用型服务器以及 AI 服务器有望双位数成长，其中 AI 服务器出货将呈逐月成长的态势。 ➢ 元器件及功率：库存有序改善，营收稳步提升。目前被动元器件客户端的库存逐渐趋于健康，AI 相关应用助力未来业务发展。各功率厂商 5 月营收环比稳中有增。PCB 各领域复苏明确，需求升温贡献营收增长。受益于 AI 服务器需求推动，CCL 厂商营收持续高增。 ➢ 投资建议：半导体周期复苏正当时，建议关注存储板块与设备板块的先行修复、AI 板块的 alpha 增长，而代工和封测有望随后受益。存储板块建议关注江波龙、德明利、朗科科技、兆易创新、东芯股份、北京君正、普冉股份等。IOT 及 SOC 领域关注：晶晨股份、乐鑫科技、中科蓝讯、炬芯科技等。模拟领域可关注后续的需求改善，建议关注：圣邦股份、纳芯微、南芯科技、美芯晟、雅创电子等。封测板块建议关注：长电科技、通富微电、甬矽电子、华天科技等。代工板块关注华虹半导体和中芯国际的估值底部机会。 ➢ 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。 强于大市 （维持评级） 一年内行业相对大盘走势 团队成员 分析师： 徐巡(S0210524060004) xx30511@hfzq.com.cn 联系人： 谢文嘉(S0210124040078) xwj30510@hfzq.com.cn 相关报告 1、原厂倾力扩产，HBM 会过剩吗？——HBM 深度研究一——2024.06.12 2、【华福电子】20240610 周报：WWDC2024 即将揭幕，关注 AI 终端创新机遇——2024.06.10 3、WWDC 在即，AI 的”iPhone“时刻即将到来——消费电子系列跟踪——2024.06.09 -0.40-0.30-0.20-0.100.000.106/138/2511/61/183/316/12电子沪深300华福证券华福证券诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的声明 行业定期报告 | 电子 正文目录 1 中国台湾电子景气度跟踪 .................................................................................. 4 2 半导体：下游复苏态势温和，周期逐渐上拐 .................................................. 5 2.1 代工：周期复苏与 AI 应用推动业绩成长 ........................................................ 5 2.2 封测：日月光先进封装业务强劲，下半年成长加速 ...................................... 6 2.3 硅片：5 月营收环比小幅增长，乐观看待 H2 复苏 ........................................ 7 2.4 SoC 芯片：短期业绩平稳，看好长期发展 ...................................................... 7 2.5 模拟芯片：行业态势乐观，营收有望持续增长 .............................................. 8 2.6 驱动芯片：驱动 IC 出货回温，彩色标签需求稳健 ........................................ 9 2.7 MCU：行业底部筑基，周期温和复苏 ............................................................. 9 2.8 设备&建设：建设厂商表现优秀，同比高增 ................................................. 10 3 存储：利基存储价格小幅波动 ........................................................................ 11 3.1 存储芯片：价格小幅波动，AI 产能挤占带动 DDR5 上涨 .......................... 11 3.2 存储模组：服务器需求强劲，Q3 端侧 AI 有望接力 .................................... 12 4 消费电子：面板&光学稳中有升，AI PC 陆续上市 ..................................... 13 4.1 面板：营收维持高位，大尺寸出货依旧强劲 ................................................ 13 4.2 光学：行业步入传统淡季，同比仍有提升 .................................................... 14 4.3 PC：行业需求回升，AI PC 产品陆续上市 ....................