全球热点观察系列(1)：印度股市近期大幅波动之迷

宏观研究宏观定期报告证券研究报告2024 年 06 月 06 日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明印度股市近期大幅波动之迷——全球热点观察系列（1）团队成员分析师： 金晗(S0210523060002)jh30159@hfzq.com.cn分析师： 燕翔(S0210523050003)yx30128@hfzq.com.cn相关报告1、行业比较专刊：下游消费有所回暖，上游景气持续向好——2024.06.052、全球权益市场分化：现象与原因——2024.05.313、工业企业利润数据点评：制造业利润持续增长——2024.05.27投资要点：2024 年 6 月 3 日，印度 SENSEX30 指数点位创历史新高。但在随后的 6 月4 日迎来剧烈调整，盘中最大跌幅超过 8%，最终日跌幅达 5.7%，成为过去4 年来指数波动幅度最大的一天。印度大选结果是导致印度股市近期大幅波动的直接原因，此前多家媒体民调预测莫迪领导的印度人民党将取得压倒性胜利。但周二计票结果显示印度人民党主导的全国民主联盟仅以微弱优势取胜，且印度人民党未能独自获得多数席位。未来联合执政可能对经济社会改革带来不确定性，短期投资者可能采取观望态度。从长期角度来看，印度仍然是泛东南亚地区极具活力的大型经济体。尽管面临一定挑战（例如基础设施不足、产业结构失衡、工业占比偏低、贫富差距大、长期贸易逆差等），但印度巨大的发展潜力同样不容忽视（例如人口红利、规模经济、国内政治稳定、地缘政治优势、IT 服务业发达等）。未来印度经济有望在较长时间保持中高速增长，印度股市仍然值得关注。印度人民党胜幅不及预期印度大选于 2024 年 4 月 19 日至 6 月 1 日举行，6 月 4 日结果公布。此前外界预计莫迪领导的印度人民党将取得压倒性胜利，而实际计票结果显示执政党印度人民党主导的全国民主联盟虽然获胜，但印度人民党未能独自获得多数席位，同时今年赢得的 240 个席位远低于 2019 年大选时赢得的303 个席位。这意味着莫迪政府未来政策实施可能面临更多权衡，或制约政府推进经济与社会改革的政策落地进度，短期投资者可能采取观望态度。印度极端高温天气引担忧2024 年 5 月以来，印度多地出现极端高温天气，包括首都新德里在内的北部地区经历极端热浪的袭击。高温天气不仅对人类生活造成直接威胁，还可能对经济产生较大影响。例如对农业生产、水电供应、建筑施工、工厂运行等造成不良影响，需要对极端高温天气保持关注，持续时间过长将可能对宏观经济造成拖累。未来经济增速处于世界前列根据 IMF 于今年 4 月发布的《世界经济展望报告》，预测印度 2024 年实际 GDP 增速有望达到 6.8%。这一经济增速不仅高于全球平均和发达经济体平均水平，也高于东盟一系列国家的经济增长水平。IMF 预测在未来 5年，印度的 GDP 实际增长率均有望维持在 6.5%的中枢水平。风险提示历史经验不代表未来、经济政策变化风险、汇率大幅波动风险、技术进步放缓影响生产率、地缘政治风险等。华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明宏观定期报告正文目录1 印度股市近期大幅波动之迷....................................................................................... 31.1 印度股市新高后大幅调整........................................................................................ 31.2 印度人民党胜幅不及预期........................................................................................ 41.3 多地极端高温天气引担忧........................................................................................ 61.4 经济增速长期保持高水平........................................................................................ 62 风险提示........................................................................................................................8图表目录图表 1： 2020 年 4 月以来印度股市持续大涨创历史新高.........................................3图表 2： 印度 SENSEX30 指数近 3 年涨幅位于主要股票市场前列（%）............4图表 3： 2024 年印度人民党主导的 NDA 在印度人民院选举中获胜......................5图表 4： 2014 年以来莫迪经济改革以来印度全要素生产率加速提升.................... 5图表 5： 2024 年 5 月以来印度部分地区迎来极端高温天气.....................................6图表 6： IMF 预测印度 2024 年实际 GDP 增速有望达到 6.8%...............................6图表 7： 印度工业增加值占 GDP 比重长期处于偏低水平....................................... 7图表 8： 印度服务业和制造业 PMI 走势.................................................................... 7图表 9： 印度 CPI 和 WPI 同比走势........................................................................... 8华福证券华福证券诚信专业发现价值3请务必阅读报告末页的声明宏观定期报告1印度股市近期大幅波动之迷2024 年 6 月 3 日，印度孟买 SENSEX30 指数点位盘中录得 76738 点，创下历史新高，收盘时小幅回落至 76468 点，同样创下历史最高收盘价点位，当日涨幅达 3.4%。不过在随后的 6 月 4 日，印度 SENSEX30 指数迎来剧烈调整，盘中最大跌幅超过 8%，最终日跌幅达 5.7%，成为过去 4 年来指数波动幅度最大的一天。印度股市近期为何大幅波动，我们认为可能由以下原因造成：一是受印度大选选举结果的影响，二是地缘政治因素引发的国际资本流动，三是印度部分地区极端高温天气引发担忧。其中，印度大选结果是导致印度股市近期大幅波动的直接原因，未来联合执政可能对经济社会改革带来不确定性，引发投资者短期采取观望态度从长期角度来看，印度仍然是泛东南亚地区极具活力的大型