股市流动性月报：北上资金持续流入，基金仓位环比提高

1 证 券 研 究 报 告 Ta策略研究 策略定期研究 Table_First|Table_Summary 股市流动性月报 北上资金持续流入，基金仓位环比提高 投资要点： 综合来看，我们认为5月份股票市场流动性边际有所改善。具体来看，虽然两市成交热度有所降温，产业资本中大股东减持环比小幅增加。但另一方面，我们看到一级市场中IPO募资规模环比下降，二级市场上两融余额震荡回升，同时基金股票仓位环比提高，北上资金依然在持续净流入。 从北上资金具体持仓看，5月份家用电器、电气设备、食品饮料、有色金属、汽车行业陆股通持股市值占行业A股总市值的比例依然处于前列。在一级行业配置上，5月份外资依然偏好于配置食品饮料、电气设备和银行行业。从持仓占比的变化角度看，5月份外资加仓银行、公用事业、采掘等行业，减仓食品饮料、家用电器、医药生物等行业。 展望后市，我们认为股市流动性环境有望进一步改善。海外方面，美联储5月议息会议维持基准利率不变，符合市场预期。虽然目前市场对于美国经济存在二次通胀担忧，美联储加息预期也一再推后，但从大方向上看，投资者对于美联储大概率已经结束加息周期基本没有太大分歧，分歧之处无非在于今年什么时候开始降息以及降几次息。而在这样的过渡阶段往往既没有持续加息政策收紧，也没有外部风险事件负面干扰，全球权益市场流动性环境实际上较为友善。国内方面，近期高频数据显示宏观积极因素增多，经济延续向好态势。海外资金不断加大对中国资产的配置，其中北上资金今年来持续净流入，截至5月底全年累计流入规模已超800亿元，远超去年全年400多亿元的流入规模。往后看，我们认为北上资金全年流入依然有较大空间。 ➢ 风险提示：一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。 Table_First|Table_ReportDate 策略定期研究 2024 年 06 月 04 日 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 燕翔 执业证书编号：S0210523050003 邮箱： yx30128@hfzq.com.cn 分析师 朱成成 许执业证书编号： S0210523060003 邮箱： zcc30168@hfzq.com.cn 朱 Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、以价格复苏为基，博地产之超预期——产业经济周观点——2024.06.02 2、历史上的供给侧改革，对市场影响几何？——2024.06.02 3、【华福策略】'高'ROE&现金流 But'低'涨幅&估值组合_20240601——2024.06.02 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 华福证券华福证券 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 策略定期研究 正文目录 1 一级市场：IPO 募资规模环比下降 ........................................ 1 2 产业资本：大股东减持额小幅增加 ........................................ 2 3 二级市场：基金股票仓位环比提高 ........................................ 3 4 北上资金：北上资金持续净流入 .......................................... 5 5 风险提示 ............................................................ 10 图表目录 图表 1：5 月份 IPO 募资规模环比小幅下降（亿元） ....................................................... 1 图表 2：5 月份一级市场融资规模小幅下降（亿元） ....................................................... 1 图表 3：重要股东二级市场净增持（亿元） ..................................................................... 2 图表 4：各板块重要股东净增持金额（亿元） ................................................................. 2 图表 5：5 月份 A 股市场成交热度有所降低...................................................................... 3 图表 6：5 月份偏股型基金发行规模下降（亿份） ........................................................... 4 图表 7：5 月份基金股票仓位小幅上升 ............................................................................. 4 图表 8：5 月份两融余额小幅上升（亿元）...................................................................... 5 图表 9：沪股通、深股通资金净流入明细（亿元） .......................................................... 5 图表 10：陆股通各行业持仓占该行业 A 股总市值比例 .................................................... 6 图表 11：陆股通持仓一级行业分布 ................................................................................. 7 图表 12：陆股通一级行业持仓占比变化 .......................................................................... 8 图表 13：陆股通持股行业集中度 ..................................................................................... 8 图表 14：陆股通前 20 大重仓股 ................................................................................