全球风险监控周报(2024年6月第1期)：Comex黄金、银价格波动率上升

主动资产配置周报 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 大类资产配置 大类资产配置 2024.06.04 [Table_Authors] 王鹤(分析师) 010-83939832 wanghe027834@gtjas.com 登记编号 S0880523020003 [Table_Report] 相关报告 财政部：进一步规范企业可持续披露 2024.06.02 全球宏观风险下降 2024.06.02 纺织行业碳中和标准发布 2024.05.24 恒生指数与商品指数领涨，BL 模型本周收益表现亮眼 2024.05.19 本周小市值风格继续占优，成长、分析师因子表现较好 2024.05.19 Comex 黄金、银价格波动率上升 ——全球风险监控周报（2024 年 6 月第 1 期） 本报告导读： 该报告对全球宏观经济和权益、债券、商品、外汇市场的风险进行监控，为投资者提供当前全球风险指标动态。 摘要： [Table_Summary] 全球宏观风险 上周（2024/5/24-2024/5/31）全球经济意外指数分化，美国、欧洲经济意外指数上升，日本、新兴市场经济意外指数下降。美联储缩表持续，欧洲央行资产环比正增，美国银行业存款净流出，OFR 金融压力指数上升。地缘政治风险指数下降。 全球市场风险 权益市场：全球股票市场波动率多数上涨，巴黎 CAC40 指数波动率涨幅居前。 债券市场：美债收益率曲线倒挂程度减弱，美国高收益信用利差上行。多数国家 10Y 国债收益率波动率上升，英国 10Y 国债收益率波动率涨幅居前。 商品市场：COMEX 银、COMEX 黄金波动率涨幅居前。金铜比价上升，金油比价上升，金银比价震荡。黄金的避险需求小幅上升。 外汇市场：全球主要货币汇率波动率多数下降。 跨市场比较：全球主要大类资产中，美国 10Y 国债收益率、欧洲STOXX50 指数 30 日波动率涨幅领先。全球大类资产相关性矩阵显示，欧美 10Y 国债收益率与股票指数负相关性增强。 风险提示：全球央行货币政策超预期；风险指标选择具有局限性。 主动资产配置周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 11 目录 1. 全球宏观风险监控 ...................................................................................... 3 1.1. 经济下行风险 ........................................................................................ 3 1.2. 流动性风险 ............................................................................................ 3 1.3. 地缘政治风险 ........................................................................................ 5 2. 全球市场风险监控 ...................................................................................... 6 2.1. 权益市场 ................................................................................................ 6 2.2. 债券市场 ................................................................................................ 7 2.3. 商品市场 ................................................................................................ 8 2.4. 外汇市场 ................................................................................................ 9 2.5. 跨市场比较 .......................................................................................... 10 3. 风险提示 .................................................................................................... 10 主动资产配置周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 11 1. 全球宏观风险监控 1.1. 经济下行风险 全球经济意外指数分化，美国、欧洲经济意外指数上升，日本、新兴市场经济意外指数下降。截至 5 月 31 日，全球主要经济体的经济意外指数分化，美国继续上行（-10.9 至-7.6）、欧洲上行（26.0 至 27.5）、日本转为下跌（-26.9 至-43.8）、新兴市场继续下行（19.8 至 15.3）。 图 1：全球经济意外指数走势分化 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 表 1：全球经济意外指数变化情况 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 1.2. 流动性风险 美联储缩表持续，欧洲央行资产环比正增。截至 5 月 29 日，美联储资产同比增速为-13.14%，前一周-13.47%；环比-0.21%，前一周-0.06%。截至 5 月24 日，欧洲央行总资产同比增速-14.73%，前一周-15.11%；环比 0.23%，前一周-0.28%。 美国银行业存款净流出。截至 5 月 22 日，美国商业银行存款周减少 4742.40亿美元，前一周增加 33956.40 亿美元。 OFR 金融压力指数回升。截至 5 月 29 日，OFR 金融压力指数-2.21，前一周-2.34。 -150.00-100.00-50.000.0050.00100.00花旗美国经济意外指数花旗欧洲经济意外指数花旗中国经济意外指数花旗日本经济意外指数花旗新兴市场经济意外指数 3944214主动资产配置周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 11 图 2：美联储缩表持续，欧洲央行资产环比正增 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图 3：美国银行业存款净流出 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 -25.00-20.00-15.00-10.00-