宏观高频数据周报：商品房销售回暖，出口边际企稳

宏观周报 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏观研究 宏观研究 2024.06.02 [Table_Authors] 汪浩(分析师) 0755-23976659 wanghao025053@gtjas.com 登记编号 S0880521120002 黄汝南(分析师) 010-83939779 huangrunan@gtjas.com 登记编号 S0880523080001 韩朝辉(分析师) 021-38038433 hanchaohui@gtjas.com 登记编号 S0880523110001 [Table_Report] 相关报告 价格继续回升，利率维持稳定 2024.05.26 信贷周期驱动减弱下的经济持续性 2024.05.26 地产销售企稳，有色涨幅明显 2024.05.19 原油价格下跌，黑色价格回落 2024.05.12 生产继续回升，物价温和回暖 2024.05.08 商品房销售回暖，出口边际企稳 ——国泰君安宏观高频数据周报（20240602） 本报告导读： 宏观高频数据显示，中上游原材料价格整体有所下降，下游房地产销售受政策支撑略有回温，整体产业链开工率及投资端指数基本平稳，出口指数整体上升，表明当前经济动能依然主要来自政策和外需支撑，政策和外需的持续性决定经济修复的持续性。下周重点关注中国进出口数据、官方储备数据，以及美国 PMI、失业率数据发布。 摘要： [Table_Summary] 从上中下游角度来看：  中上游：原油价格有所下降，焦煤价格回升；螺纹钢价格较上周下降，主要钢厂开工率小幅回落，产能利用率边际下降。  下游：土地成交面积较上周小幅回落，商品房成交面积边际上升。  通胀：猪肉平均价格连续上升，南华工业品价格较上周小幅回落。  金融：长端利率边际趋稳，国债期限利差边际下降，企业债信用利差较上周下降，美元走弱。 从需求端角度来看：  消费端，商品房成交面积整体波动上升，一、三线城市较上月波动上升，二线城市相较 5 月中旬基本持平，乘用车厂家零售销量较上周下降，批发销量较上周上升。  投资端，建材综合指数较上周下降，石油沥青开工率边际趋稳。  出口端，出口运价指数分化，同比趋势整体边际上升。 从产业链角度来看：  农产品期货价格整体较上周下跌，家畜价格连续上升，油脂价格边际下降，食品价格波动，较上周基本持平。  石油化工产品价格整体上升，黑色产品价格整体延续走跌态势、库存下降，有色产品期货价格分化，黄金、白银现货价格较上周小幅回升。  汽车产业链开工率整体下降，欧盟排放配额较上周小幅回落，费城半导体指数回落。 下周关注：中国 5 月进出口金额当月同比、5 月官方储备资产、5 月外汇储备；欧盟 5 月欧元区制造业 PMI、第一季度欧盟就业人数、第一季度欧元区实际 GDP 环比和同比终值；美国 5 月 ISM 制造业和非制造业 PMI、Markit 制造业、服务业和综合 PMI、5 月失业率等数据。 风险提示：周度高频数据波动较大；季节性因素影响较大。 宏观周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 8 目录 1. 上中下游看本周经济 ............................................................................................... 3 2. 三大需求视角看本周经济 ....................................................................................... 4 3. 产业链视角看本周经济 ........................................................................................... 5 4. 下周关注 ................................................................................................................... 6 5. 风险提示 ................................................................................................................... 7 宏观周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 8 1. 上中下游看本周经济 从上中下游角度来看，原油价格略有下降，焦煤价格回升；螺纹钢价格较上周下降，主要钢厂开工率小幅回落，产能利用率边际下降；土地成交面积较上周小幅回落，商品房成交面积边际上升；猪肉平均价格连续上升，南华工业品价格较上周小幅回落；长端利率边际趋稳，国债期限利差边际下降，企业债信用利差较上周下降，美元走弱。 上游：原油价格整体下降，焦煤价格回升。6 月 2 日当周，布伦特原油期货价格、WTI 原油现货与期货价格自上月中旬持续下降，布伦特原油现货价格较上周小幅回升；焦煤指数较上周下降，5 月内持续波动，国内铁矿石港口库存量连续上升，阴极铜价格持续下降。 中游：螺纹钢价格较上周下降，主要钢厂开工率小幅回落，产能利用率边际下降。6 月 2 日当周，螺纹钢期货结算价较上周下降；主要钢厂开工率较上周小幅回落，产能利用率边际下降；主要钢材品种库存和纯碱开工率同比增加值持续下降，水泥价格连续上升。 下游：土地成交面积较上周小幅回落，商品房成交面积边际上升。6 月 2 日当周，100 大中城市成交土地占地面积较上周小幅回落，30 大中城市商品房成交面积边际上升；乘用车厂家零售较上周小幅回落，上海地铁客运量较上周回落，但较上月基本持平。 通胀：猪肉平均价格连续上升，南华工业品价格较上周小幅回落。6 月 2 日当周，猪肉平均批发价连续上升，山东蔬菜批发价格指数持续下降但边际趋稳，南华工业品价格指数较上周小幅回落。 金融：长端利率边际趋稳，国债期限利差边际下降，企业债信用利差较上周下降，美元走弱。6 月 2 日当周，10 年期国债利率较上周下降但同比边际趋稳，期限利差边际下降，企业债收益率连续两周持平，企业债信用利差较上周下降；汇率方面，美元、欧元、日元兑人民币汇率均与上周持平，相较上月，美元、欧元兑人民币汇率上升，日元兑人民币汇率下降，美元指数较上周小幅回落。 宏观周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 8 图1：上中下游角度看高频数据 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2. 三大需求视角看本周经济 从需求端角度来看，商品房成交面积整体波动上升，一、三线城市月内波动上升，二线城市相较 5 月中旬基本持平，乘用车厂家零售销量较上周下降，批发销量较上周上升。投资端，建材综合指数较上周下降，石油沥青开工率边际趋稳。出口端，出口运价指数分化，同比趋势整体边际上升。 消费：